Giełda wyżej i wyżej!

Czy to czas na zwrot? Czy w przyszłym tygodniu

➡️dolar się umocni?

➡️Stracą obligacje?

➡️Stracą akcje?

Reklama

Przed nami bardzo ciekawy tydzień! Będzie o możliwych scenariuszach na niedaleką przyszłość i oczywiście sporo backgroundu.

📣 WIG na kolejnych rekordach.

Dobry nastrój się utrzymuje na rynkach, na świecie risk-on, kolejne słabsze dane z rynku pracy w USA (więcej wniosków o zasiłki) osłabiły dolara i wzmocniły obligacje. Sentyment sprzyja rynkom wschodzącym w ogóle, w USA rosną zwłaszcza spółki value, zwłaszcza z segmentu utilities. WIG jest mało technologiczny, taka struktura giełdy i gospodarki, plus słabszy dolar sprzyjają WIG-owi. Gdy rośnie „stara” gospodarka, WIG zawsze zachowuje się lepiej. Sentyment do Polski się zmienił po październiku 2023. Poprzednia dekada dla GPW była zła ze względu na demontaż OFE i potem różne podatki wprowadzane przez PiS. Gdy przeszła fala szoku po ataku Rosji na Ukrainę i okazało się , że polskie spółki dobrze sobie radzą, kapitał zaczął powracać już jesienią 2022 roku. Trzymiesięczna korekta latem 2023 roku („rozczarowanie” brakiem recesji w USA), od jesieni znów wzrosty, a Polska zaczęła gonić inne giełdy po wcześniejszym dyskoncie. W tej chwili tego dyskonta już nie ma, wróciliśmy do wycen średnich na tle historycznym, inwestorzy „przypomnieli sobie” o warszawskim parkiecie i kapitał płynie.

Warto się cieszyć z 87 tys. punktów na WIG-u, tylko pamiętajmy, że rynek oczekuje coraz lepszych wyników, bo dzięki wzrostom kursów rosną wyceny. Jeśli takie nie będą, to może to być pretekst do korekty. Większe znaczenie będzie miało to, co będzie się działo w USA, skoro inwestorzy zagraniczni są w większym stopniu obecni; jeśli tam będzie korekta, to w Warszawie można liczyć co najwyżej na trend boczny, raczej nie na hossę.

📣 Co w przyszłym tygodniu z dolarem, obligacjami i akcjami?

Przyszły tydzień będzie ciekawy, będą dane z USA o PPI i CPI. Wczoraj dane o zasiłkach dla bezrobotnych, rynek się ucieszył, bo spada presja na Fed, by utrzymywał wysokie stopy procentowe, jesteśmy po wzrostach na danych makro, w przyszłym tygodniu inwestorzy mogą szukać pretekstu do realizacji zysków, ale sygnałów odwrócenia trendu nie widać. Inflacja może być trochę wyższa od spodziewanej (paliwa, żywność). Jeśli rynek rośnie szybko, to i ryzyko gwałtownych korekt jest większe, natomiast spokojny wzrost zwykle trwa dłużej, niż wielu się wydaje.

Dolar się osłabił, ale nie mocno, w przyszłym tygodniu może się umocnić, ale to raczej w kategoriach zmienności, a nie zmiany trendu. Przyszły tydzień może być trudniejszy dla akcji i obligacji, lepszy dla dolara. Hossa zakończy się gdy Dow Jones dojdzie do 60 tys. pkt (obecnie ok. 40 tys. pkt).

📣 Amerykańskie obligacje skarbowe sprzedały się nie najlepiej. Czyżby departament skarbu dotarł do granic finansowania deficytu?

W środę amerykańskie obligacje 10-letnie sprzedały się nie najlepiej, rentowności wzrosły, ale ta aukcja i tak wypadła lepiej, niż kilka ostatnich przetargów w ostatnim czasie. Departament skarbu musiał podnieść oprocentowanie, żeby sprzedać obligacje. Jeśli inflacja spadnie i Fed obniży stopy, to rentowności powinny spaść, jednak pozostaje pytanie o możliwość rolowania długu, bo emisje są ogromne, a zainteresowanie inwestorów zagranicznych mniejsze. Aukcja trzylatek dzień wcześniej była udana.

W ostatnim tygodniu mamy spadki rentowności obligacji na całym świecie. W dłuższej perspektywie, od 2021 mamy trend wzrostowy na rentownościach (szczyt w 2023 jak na razie). Działania Fedu mają mniejsze znaczenie dla obligacji długoterminowych niż krótkoterminowych. 3-4-letnie obligacje mieszczą się w krótkim horyzoncie, tam zawsze był popyt (rynek pieniężny). Tu się raczej nic nie zmieni, ale z punktu widzenia DS lepszy jest portfel obligacji długoterminowych, bo rzadziej się je roluje, jest mniejsze ryzyko, że trafi się z rolowaniem na jakiś nerwowy okres.

📣 Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła. Ekonomiści oczekują, że teraz będzie już lepiej, a warto rozważyć inny scenariusz.

Produkcja przemysłowa spadła po raz pierwszy w tym roku, spadły też zamówienia, a nastroje biznesu wciąż dobre. Ekonomiści uważają, że to już dołek i teraz będzie lepiej. Rafał wciąż nie widzi sygnałów z gospodarki uzasadniających ten optymizm. Jego zdaniem gospodarka niemiecka i wielu krajów ze strefy euro zmierza w kierunku stagnacji, wzrost będzie minimalny.

📣 Chiński import ma się dobrze. Ciekawe, co Chińczycy kupują w Niderlandach?

Chiński import z Niederlandów wzrósł w kwietniu o 32%. ASML produkuje urządzenia potrzebne do produkcji mikroprocesorów, wygląda na to, że Chiny kupują je na potęgę (choć dokładne dane poznamy pod koniec miesiąca). Firmy tak konfigurują zamówienia, żeby nie łamać embarga, ale móc handlować. To dla Europy szansa na ożywienie handlu. Natomiast cieniem na wzajemnych relacjach mogą się położyć m.in. spięcia w branży farm fotowoltaicznych.

📣 Co planuje Rada Polityki Pieniężnej?

Od października stopy w Polsce bez zmian i raczej tak pozostanie przez kolejne miesiące. Nie było zaskoczeń w decyzji ani w komunikacie, dziś konferencja prezesa Glapińskiego. Większość analityków uważa, że zmiany stóp w tym roku nie będzie, bo inflacja odbije ze względu na efekt bazy, szczyt powinien być w III i IV kwartale, wiele zależy od cen ropy, paliw i żywności. Zmiennych jest sporo i ciężko jest zaprognozować, co stanie się z inflacją, dlatego strategia „wait and see” wydaje się rozsądna. Dla polskich obligacji działania RPP mają mniejsze znaczenie niż globalne tendencje na rynkach obligacji.

Na świecie stopy obniżyły już Bank Szwajcarii i szwedzki Riksbank, tną też Czechy i Węgry, Chile i Izrael, a Bank Anglii zapowiedział obniżki. Teoretycznie to byłby dobry moment zna zakup obligacji długoterminowych, pytanie tylko, czy inflacja faktycznie spadnie. To nie jest typowy cykl gospodarczy.

📣 I co jeszcze chcecie😊 Jeśli się nie zmieści, to trafi  do kolejnego odcinka, dlatego...

„Sell in May and go away”. Pierwsza dekada maja była fantastyczna, ale historyczne statystyki dla rynku amerykańskiego rzeczywiście pokazują, że okresy maj-październik są na giełdach słabsze od listopad-kwiecień, ale to jest średnia. Poza tym rynki się zmieniły w ostatnich kilku latach. Dodatkowo lata wyborów prezydenckich są zazwyczaj korzystne dla giełd. To nie jest reguła, która się zawsze sprawdza. Nie każdy maj jest dobrym momentem do sprzedaży akcji, choć warto się zastanowić nad ewentualnością korekty, patrząc na wzrosty, które były i na słabsze dane z rynku pracy.

📣 czekamy na Wasze komentarze, tematy, pytania.

• ETF na Argentynę, Turcję na szczytach, rekordowe zyski w ostatnich 3-5 latach. Te rynki trzeba dobrze znać, żeby tam szukać okazji do inwestowania. W Argentynie ciężko inwestować przez polskie fundusze, wzrosty do reakcja na liberalizację rynku w Argentynie, w Turcji bank centralny działa od jakiegoś czasu jak bank centralny, a nie obniża stóp na polecenie Erdogana, pytanie jednak o trwałość tych zmian. W Argentynie istnieje ryzyko buntu społecznego. Trudno ocenić te kraje pod względem determinacji polityków i wytrzymałości społeczeństwa, dlatego Rafał nie szuka tam inwestycji.
• Co jest lepsze dla rządów: emisja obligacji krótko- czy długoterminowych? Jak rządy muszą, to emitują obligacje krótkoterminowe, bo muszą ratować płynność. To niebezpieczna sytuacja zwłaszcza dla małych krajów, takich jak Polska.
• Kiedy ERUUSD = 0,8? Zdaniem Rafała nastąpi to w ciągu 2-3 lat.
• Inwestowanie to sztuka wyboru, prawdopodobieństwo zysku spekulacyjnego na chińskich akcjach czy długoterminowych obligacjach jest wysokie, ale Rafał woli się trzymać od tych aktywów z daleka, bo ryzyka są niemierzalne.
• Europejskie banki na szczytach, siła rynków europejskich zaskoczyła Rafała, ale rynki szły za rynkiem amerykańskim. Ryzyka dla europejskich banków jeszcze się nie zrealizowały, gospodarka zachowuje się na razie poprawnie, ale będzie słabła.

(A w poniedziałek będzie m.in. o górnikach złota...)

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 10 maja 2024 o 8:45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!