Nieruchomości. Krach w zwolnionym tempie

Takich podmiotów może być nawet 100. Martwi to Europejski Bank Centralny.

A skoro o bankierach centralnych mowa, to zanosi się na obniżkę stóp w Eurolandzie, zanim nastąpi ona w Stanach. Tym razem szef francuskiego banku centralnego mówi o „wiosennej obniżce”, sugerując jednak raczej czerwiec niż kwiecień, a amerykańska inflacja nie chce spadać. Przez to traci też złoto, za to ropa naftowa ma perspektywę wzrostu.

📣Zakotwiczona inflacja. Ceny w USA wykazują się coraz większą „lepkością”.

Inflacja bazowa w USA lekko wyższa od prognoz, 3,8% rok do roku, pogorszyły się nastroje na rynkach obligacji, akcje i waluty zareagowały w nikłym stopniu. Rentowności obligacji wzrosły o 10 pb., to się odbiło też na polskich obligacjach. W USA w październiku rentowności sięgnęły 5%, potem spadły do 3,8%, po danych o inflacji z 12 marca blisko 4,25%. Duże wyzwanie dla Fedu, rynek nieruchomości komercyjnych i banków regionalnych może być dużym problemem przy długo utrzymywanych stopach procentowych. Kroplówka dla banków nie będzie już zasilana od poniedziałku.

Obligacje długoterminowe skarbowe są mało atrakcyjne, bo jesteśmy w cyklu wzrostu cen surowców (i zostaniemy do końca tej dekady, będą wyższe niż w latach 2021-2022) i Rafał spodziewa się odbicia inflacji wszędzie na świecie. Pewnie w USA będą dwie obniżki w tym roku i rentowności mogą spaść do 3,75%, ale w dłuższym terminie będą dążyć do 5%, bo inflacja nie pozwoli Fedowi na bezkarne obniżanie stóp procentowych. W ciągu 3-4 lat zdaniem Rafał rentowności będą wyżej, niż się większości wydaje.

📣Złoto pobiło rekord, ale schodzi ze szczytu.

Złoto pokonało 2170 dol. za uncję w ubiegłym tygodniu intradayowo, w poniedziałek rekord zamknięcia, teraz schodzi ze szczytu, ale są to lekkie straty po informacjach o amerykańskiej inflacji. Paniki nie ma, ale widać od kilku dni konsolidację. Rynek wycenia z 70-proc. prawdopodobieństwem obniżkę stóp w czerwcu, rynek złota w tym momencie (przed obniżkami i po ich rozpoczęciu) zwykle reaguje pozytywnie. Złoto powinno się jeszcze zebrać do ruchu wzrostowego, jednak potem szykuje się rozbudowana korekta. Mimo wzrostu cen złota nie ma napływów do ETF-ów złota, inaczej niż było historycznie. Nie ma dopalacza, dodatkowego popytu ze strony ETF-ów, ale to paradoksalnie może umocnić trend wzrostowy w dłuższym terminie. Były trzy ataki na 2080 dol. i za każdym razem okazywała się to pułapka i najwyraźniej spekulanci uważają, że i tym razem jest tak samo, Rafał jest innego zdania. Dziś głównym czynnikiem, który wpływa na ceny złota jest polityka, zakupy banków centralnych i zmasowane emisje obligacji ze strony rządów.

Reklama

📣Upadek Grupy Signa i wszystkie strachy EBC związane z rynkiem nieruchomości.

Krach w zwolnionym tempie na rynku nieruchomości w Europie Zachodniej, w Wielkiej Brytanii, Austrii, Niemiec. Signa od października jest w stanie upadłości, aktywa to 27 mld euro, banki są mocno zaangażowane w finansowanie tego holdingu, ale cały sektor bankowy w Europie (poza Polską) może mieć problem z finansowaniem firm deweloperskich (1,2 bln euro). Pytanie, czy mają dostateczne rezerwy, zwłaszcza mniejsze banki niemieckie. Jednak powtórki z Lehman Brothers nie będzie. Ale na razie rynki ignorują ten temat, w pewnym momencie inwestorzy się obudzą, gdy media zaczną pisać o problemach mniejszych banków i deweloperów w Europie, Rafał uważałby teraz z inwestycjami w te sektory. Też dlatego EBC będzie obniżał stopy procentowe.

Cały ten proces w Niemczech odbywa się w zwolnionym tempie, ale narasta, maleje popyt na biura, a firmy deweloperskie są bardziej wrażliwe na wysokie stopy niż np. sektor przemysłowy.

📣Coraz większe problemy chińskiego dewelopera. Country Garden nie spłacić odsetek od obligacji w juanach.

Tu też kryzys w deweloperce trwa już kilka lat. Tu rynek mieszkaniowy też ma problemy, nie tylko komercyjny, jak w Europie. Country Garden w ub.r. nie spłacił zobowiązań dolarowych, choć dogadał się z wierzycielami, ale sprawa wciąż jest w sądzie w Hongkongu. Natomiast teraz nie spłacili obligacji w juanie, za chwilę mogą nie mieć w ogóle gotówki. Kolejny deweloper Vanke też ma problemy, a to tylko najwięksi gracze. W ostatnich 3-4 tygodniach na giełdach chińskich lekkie odbicie, ale te informacje mogą popsuć nastrój, potrzeba duża interwencja rządu, ale problemy narastają, bo liczba zamówień nie rośnie.

📣Cięcie w czerwcu? EBC ma dylemat.

Pojawiają się kolejne wypowiedzi członków EBC: z Francji, Belgii, Łotwy, że jest blisko pokonania inflacji, zapowiedzi celują w czerwiec, lipiec, ale może być wcześniej ze względu na anemiczne tempo wzrostu w Eurolandzie. W strefie euro też istnieje ryzyko odbicia inflacji, pytanie, jak można będzie ta fala, czy przekroczy 4%, na razie nie jest to bardzo prawdopodobne. Pytanie o ceny ropy naftowej, które nie chcą spadać. EBC raczej zaryzykuje cięcie stóp, może nawet już w kwietniu, ale raczej w czerwcu. Wypowiedzi to sondowanie rynku, ekonomiści są raczej pozytywnie nastawieni. EBC raczej obniży stopy wcześniej niż Fed.

📣Nie tylko ropa. Dobry sezon dla rafinerii. Czy ceny paliw pójdą w górę?

Paliwa i ropa mogą spowodować, że inflacja w strefie euro nie będzie spadać.

📣 Złoty rośnie w siłę.

Złoty realnie jest bardzo mocny, mamy risk-on na świecie, dolar lekko słabnie, jest dobry sentyment do euro i do złotego. Jak euro zacznie spadać, to złoty też zacznie tracić. Dopóki nie ma głębszej korekty na rynkach akcji, zwłaszcza w USA, to złoty może lekko zyskiwać, ale poziomy na których jest złoty mogą być atrakcyjne dla dolara. Jednak istnieje ryzyko niekontrolowanego umocnienia złotego, jak kapitały popłyną na rynki wschodzące, 4 zł za euro nie jest niemożliwe.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w czwartek 14 marca o 8.45!

💥Inwestowanie 💥Rynki Finansowe 💥Gospodarka 💥Świat

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!