Przesilenie zimowe

Oraz inne tematy, czyli tym razem więcej świata, gospodarki, rynku długu, a mniej – jeśli w ogóle – giełd i akcji.

🌟 🌟 🌟Magdalena Polan, Head of Emerging Markets Macro Research, PGIM Fixed Income

w rozmowie z Robertem Stanilewiczem.

📣Gorące tematy z wielkich instytucji. O czym teraz rozmawiają globalni finansiści?

Nieprzerwanie głównym tematem jest Fed i sytuacja w USA, oczekiwania co do stóp procentowych, przeszacowane oczekiwania obniżek stóp. Ceny obligacji USA są już za wysokie, powinny spaść, a rentowności wzrosną.

Drugi temat to dolar: jak kształtuje się kurs dolara wobec świata, a to przekłada się na kursy walut rynków wschodzących i innych (poza USA) dużych krajów z G10. Inwestorzy długo byli pozytywnie nastawieni do dolara, teraz się ten sentyment neutralizuje.

Trzeci temat to Chiny, kłopoty sektora budowlanego, niechęć do konsumpcji.

📣Tajwan i wybory, o które drży świat. Czy mogą przybliżyć konfrontację?

Czwarty temat to wybory na Tajwanie. Jest to punkt zapalny, który nie do końca wybuchnie, ale będzie się tlił, a może być podsycany nastrojami na samym Tajwanie, tam spierają się dwie partie, „stara” i nowe, bardziej śmiałe, mniej nastawione na spokojne podejście w podejściu do Chin.

📣Globalni inwestorzy o Polsce

Jeśli chodzi o Polskę, to dopiero powoli do analityków i inwestorów dociera, jaki bałagan zaczął panować w naszym kraju, że mogą działać np. dwa systemy sądownicze, że są zgrzyty na linii Warszawa-Bruksela, że wydatki mogą powrócić do budżetu. Dla inwestorów korporacyjnych to może być pomarańczowe światło. Do tej pory skupiano się na obligacjach czy posiedzeniach RPP. Sentyment do Polski będzie zależał od tego, czy czyszczenie systemu sądowniczego będzie szło w dobrym kierunku, czy bałagan będzie się pogłębiał.

EURPLN – po miesiącu miodowym nowego rządu mamy konsolidację na poziomie 4,35 zł za euro, tu też wszystko zależy od rozwoju sytuacji. Wcześniejsze wybory byłyby scenariuszem negatywnym dla złotego.

Reklama

📣Gigantyczny popyt na polskie obligacje. Co to oznacza i dlaczego inwestorzy nie boją się polskich problemów?

Fenomenalna aukcja na polskie obligacje za 8 mld zł, popyt prawie dwa razy większy (jeszcze przed zaostrzeniem sytuacji w wymiarze sprawiedliwości), był też jednak gigantyczny popyt np. na obligacje Arabii Saudyjskiej. Inwestorzy kupują obligacje rynków wschodzących.

📣Inflacja i stopy procentowe w Polsce oraz na innych ważnych rynkach. Jaki będzie dla nich rok 2024?

– W marcu praktycznie nie będzie inflacji – powiedział prezes NBP po posiedzeniu RPP. Dodał jednak, że w połowie roku może mocno wzrosnąć. W sytuacji gwałtownych wahań cen liczy się efekt bazy sprzed 12 miesięcy. Jeśli inflacja jest wysoko przez rok, to inflacja w ujęciu rocznym spada, ale ceny pozostają na wysokim poziomie. Potem może podejść do góry, nawet jeśli ceny będą rosły łagodnie. Mdm inflacja jest dość niska, to jest ważny czynnik, MP zgadza się tu z prezesem NBP. Inflacja spada szybciej niż oczekiwano i to jest pozytywny czynnik. Nie da się przewidzieć, jak będzie się kształtowała sytuacja w Polsce i w Europie, bo mamy kwestię tarcz antyinflacyjnych i ograniczeń cen energii.

Ceny żywności na świecie spadają, to będzie ciągnąć w dół inflację.

📣Rok wyborczy w USA i perspektywy gospodarcze oraz rynkowe. Gdzie uciekła euforia?

Podwyżek stóp nie będzie, teraz trwa temperowanie oczekiwań na obniżki stóp już w marcu. Obniżki będą, ale bardziej w drugiej połowie roku. Scenariusze miękkiego lądowania są różne, w jednych sektorach mamy niebezpieczne sygnały, w innych sektorach jest dobrze, mieszane sygnały z rynku pracy. Mamy osłabienie aktywności gospodarczej, dysfunkcję Kongresu (budżet) i wybory w listopadzie, jakościowa amerykańska polityka się zmieniła, mamy „ambasadorów chaosu”, spór kompetencyjny, rozłam w Partii Republikańskiej.

Wojna w Ukrainie i konflikt na Bliskim Wschodzie, „podgryzanie dolara” – dość pesymistyczny początek roku. Odczyt inflacji na razie niczego nie zmieni, chyba żeby były bardzo duże zmiany w inflacji bazowej, ale tego raczej nikt się nie spodziewa.

Rynek pracy: zmienia się stosunek szukających pracy a wakatów, przeciętna płaca godzinowa rośnie, ale niektórzy pracują mniej, liczba pracujących powróciła do stanu sprzed covidu, rynek pracy jest „pełny”, zrównoważony. Te dane będą ważne dla Fedu.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣Chiny, zapomniane nadzieje i ostra zadyszka. Dlaczego stymulowanie gospodarki mało przekłada się na realne wyniki?

Chiny już przed covidem miały problemy: demografię, spadek wydajności pracy, sektor budowlany w długach, ta zapaść jest najmocniejszym obciążeniem. Ten rynek jest odcięty od finansowania, więc nie może się refinansować po niższych stawkach oprocentowania, to bardzo zlewarowany dług. Nawet jeśli deweloperzy skończą rozpoczęte budowy, to nie zaczynają nowych.

Z drugiej strony Chińczycy mają dużo oszczędności w nieruchomościach, teraz zaczynają bardziej oszczędzać mimo obniżek stóp. Duże bezrobocie wśród młodych (a większość ma tylko jedno dziecko), wielu młodych ludzi wróciło po studiach do domów rodziców, to też generuje niższe dochody i większą chęć oszczędzania.

Jeżeli zmieni się kierunek cen nieruchomości, zaczną one rosnąć, to gotowość do wydania gotówki też będzie wyższa. Do tego dochodzą wydatki lokalne, niektóre władze lokalne mają kłopoty i nie płacą pensji, to też nie sprzyja konsumpcji mimo niskich stóp.

Rządowi kończy się wachlarz instrumentów do stymulowania gospodarki. System scentralizowany, więc decyzje zajmują więcej czasu, ale ich realizacja mniej.

Wybudowano Xiogan, nowe miasto, bo Pekin się dusi, ale nikt nie chce się tam przeprowadzić, ani biznes, ani ludzie, ani uczelnie. To przykład odgórnej decyzji wbrew rynkowym trendom.

📣Co tam u Javiera Milei? Jak sobie radzi nowy, kontrowersyjny prezydent Argentyny?

Prezydent wprowadza zmiany na rynku pracy, regulacje dotyczące sprzedaży, Argentyna tego potrzebowała. Nowa umowa z MFW podpisana. Jednak jego obietnice zostały utemperowane, bank centralny nadal istnieje. Ważnym doradcą jest siostra prezydenta, a nie psy, które noszą imiona ekonomistów.

📣 Pytania i komentarze mile widziane :)

Analizy LIVE w czwartek 11 stycznia 2024 o 8:45.

💥Inwestowanie 💥Rynki Finansowe 💥Gospodarka 💥Świat

Zapraszamy!!