Inflacja i Fed

📣Duży spadek inflacji w Polsce i to by było na tyle z szybką dezinflacją.

Inflacja spadła do 6,5%, paliwa pospadały o 14%. Gdy popatrzeć na składowe (analiza PKO BP), to ceny paliw obniżyły wzrost cen. Dalej może być problem, bo po wyborach ceny paliw w hurcie zaczęły rosnąć, choć ostatnio ceny ropy spadały. Ceny w detalu powinny wrócić dość szybko do 7 zł (obecnie 6,50 zł), za chwilę to zacznie być problem. Drożeje żywność i nośniki energii, już w listopadzie inflacja może być powyżej 7%, w przyszłym roku możemy zobaczyć 9%, bo zniknie efekt bazy. Inflacja będzie fluktuować, generalnie spadając, ale pytanie, czy spadnie poniżej 5% w perspektywie dwóch lat. Rafał w to wątpi, choć istnieje wiele niewiadomych (tarcze). Raczej wrócimy do 8%.

📣W strefie euro inflacja już poniżej 3%. Gospodarka odczuwa podwyżki stóp procentowych.

W strefie euro inflacja już poniżej 3%, ale tam jest podobnie jak w Polsce: kontrakty na gaz w Rotterdamie są od pewnego czasu w lekko rosnącym trendzie, zniknie efekt bazy (wcześniej ceny spadały po szczycie w III kw. ub.r.). Wiele zależy od tarcz w poszczególnych krajach. Krótkoterminowo inflacja może falować w strefie euro, choć wg EBC w 2025 inflacja wróci do celu. Jeśli nie osłabnie rynek pracy, to wzrost wynagrodzeń może utrzymywać się powyżej 4%, a to może ciągnąć inflację w stronę tego poziomu. Możemy wrócić w najbliższych miesiącach powyżej 3%.

📣Włoska gospodarka wybroniła się przed recesją, ale czy na długo?

Pytanie, jak mocno spowolni gospodarka europejska. Włochy uniknęły recesji (PKB 0%), ale będzie problem z finansowaniem deficytu, duża emisja długu ze strony Włoch w obliczu intensywnej emisji w USA może sprawiać kłopot. Wydaje się, że włoska gospodarka wraca do marazmu z poprzedniej dekady, sygnały ożywienia konsumpcji sprzed kilku miesięcy zanikają. To działa trochę dezinflacyjnie, ale jest zagrożeniem dla dłuższego utrzymywania restrykcyjnej polityki przez EBC. We Włoszech jest sporo firm zombie, może być problem z obsługą długu. To będzie duży problem w całej strefie euro.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣Co decyzja Fed i konferencja Powella oznaczają dla rynków, zwłaszcza że słabnie optymizm konsumentów w USA?

Fed zasygnalizował, że podwyżki stóp nie są niezbędne, bo rentowności obligacji wcześniej wzrosły. Zdaniem Rafała osiągnięcie 2-proc. inflacji trwale będzie trudne. Rynek pracy jest mocny, ceny energii mogą rosnąć. Widać lekką zmianę w nastawieniu Powella, rynki zareagowały, zobaczymy, co będzie dzisiaj. Jesteśmy w fazie pauzy, która może trwać dość długo. Historia pokazuje, że pauza po ostatnich cyklach podwyżek trwała od 7 do 14 miesięcy, teraz też może potrwać kilka miesięcy, potem możliwe obniżki. To może być niezły okres dla rynków akcji.

Janet Yellen zapowiedziała, że DS będzie teraz sprzedawał długoterminowe obligacje, co jest trochę dziwne, że nie robili tego 2-3 lata temu, gdy rentowności były niskie. Jednak zapowiedź, że emisje nie będą duże uspokoiły rynek, możliwy short squeeze.

Zaczął słabnąć optymizm konsumentów w USA, indeks Conference Board na to wskazuje (najniżej od 5 miesięcy, obawy o inflację), ale ostatnie dane o sprzedaży detalicznej były bardzo mocne. Do osłabienia koniunktury mogą minąć dwa-trzy kwartały, Rafał zakłada, że będzie to około połowy 2024 roku.

📣Chiny wołają o większy rządowy stymulus. Dane wciąż słabsze od oczekiwań.

We wtorek informacje z Chin, indeks PMI wskazuje, że nie jest najlepiej, początkowo spadki na chińskich giełdach, potem nastroje się poprawiły, bo rynki liczą na stymulus, dalsze obniżki stóp i wymuszenie na lokalnych bankach udzielania tanich pożyczek. Pytanie, czy gospodarka chińska będzie w stanie rosnąć powyżej 4%, jeśli nie, to odbije się na globalnych rynkach. Dane nie będą katastrofalne, ale warto obserwować Chiny. Rynek mocno wyprzedany.

📣Stany produkują już ponad 13 milionów baryłek ropy dziennie. Czy popsują plany krajom OPEC?

W USA produkcja ropy naftowej rośnie, zwłaszcza po zaognieniu sytuacji na Bliskim Wschodzie. Kraje afrykańskie w OPEC będą realizować limity wydobycie, nie zmniejszą ich, w USA rekordowe wydobycie. Bez szoku ceny ropy mogą się ustabilizować, nie będą rosnąć. To może sprowadzić inflację w dół w ciągu dwóch lat.

Reklama

📣I oczywiście przegląd rynków po posiedzeniu FOMC.

EURUSD do października silne spadki, od tego czasu trend boczny. Po decyzji Fedu lekkie osłabienie dolara, dziś dolar słabnie mocniej. Nie ma pretekstu do oczekiwań, że Fed podwyższy stopy procentowe. Rynki przyjęły, że Fed nie jest obecnie jastrzębio nastawiony. Widać to na walutach i na obligacjach: ETF na obligacje inflacyjne wzrósł wczoraj, są spełnione warunki do tego, by kolejne dni przyniosły kolejne wzrosty. Tak samo ETF iShares na obligacje 20+ (ten, który od szczytu w 2020 roku stracił 50%) poszedł do góry i są szanse na dalsze wzrosty. Wygląda na to, że oczekiwania na podwyżki się obniżyły (30% szans do stycznia), zdaniem Rafała ich już nie będzie, to dobrze wróży obligacjom.

Trzy wzrostowe sesje na rynku amerykańskim, kontrakty terminowe na S&P 500 rosną, to może być wyzwanie dla byków. To istotny moment ze względu na poziomy, na jakich jesteśmy. Jeżeli byki nie skapitulują i nie zejdą poniżej 4100 pkt, to będą w stanie zbudować falę wzrostową i pójść powyżej szczytów wszech czasów. Ciekawy moment dla rynków akcji. Pytanie, jak długo Fed będzie utrzymywał stopy na obecnym poziomie.

Ciekawie też na ropie naftowej, która przez ostatnie dwa tygodnie tanieje. Technicznie jest to sygnał słabości, mimo groźby zaognienia sytuacji na Bliskim Wschodzie i zablokowania przez Iran cieśniny Ormuz. Poziom 80 dol. jest istotny, jeśli byki go nie pokonają, to 75 dol. za baryłkę jest prawdopodobny. Możliwa nie najlepsza koniunktura na rynku ropy.

Polskie obligacje 10-letnie: rentowności spadły, niski odczyt inflacji, bez presji na amerykańskie rentowności nie ma powodu, żeby i polskie rentowności rosły. Do stycznia w miarę optymistycznie.

📣Oraz Wasze pytania, komentarze, tematy.

Dolar jest droższy niż 150 jenów, BoJ nie ma dobrego wyjścia. Nie powinien utrzymywać ujemnych stóp procentowych, a robi to, bank centralny nie jest już w stanie trzymać w ryzach rentowności, zwiększył zakres wahań do 1% na 10-latkach. BoJ usiłuje utrzymywać wartość waluty, to trudne zadanie. Będzie tam nerwowo, jen będzie się dalej osłabiał, dopóki bank nie zmieni polityki. Konsumenci przestali tak bardzo oszczędzać, rynek się trochę ożywił. Zdaniem Rafała Bank Japonii wywiesi białą flagę i zacznie podnosić stopy, spora niepewność, obligacje japońskie to mało atrakcyjne aktywo w tym momencie. Fundusze w Polsce są mało zaangażowane w japońskie aktywa.

💥Gospodarka 💥 Rynki finansowe 💥 Inwestowanie 💥 Świat💥

Zapraszamy!!