Złoto to the Moon?

Złoto w dwa tygodnie urosło o ponad 8%. Pomogły wcześniejsze spadki i wzrost ryzyka geopolitycznego. W takim układzie złoto ma otwartą drogę na rekordy wszech czasów. Zyskuje też ropa. Natomiast polski rynek finansowy po wyborach miał dwa dni euforii, ale potem przyłączył się do rynków światowych, a tam tracą obligacje i akcje. Wykresy mówią, że byki na rynkach akcji mają dwa tygodnie na odbudowanie sił.

🌖Złoto w górę, ropa w górę. Co dalej?

Ponad 8% wzrostu w ciągu dwóch tygodni, zdaniem Rafała możliwe są dalsze wzrosty. Po konsolidacji wyprzedaż do 1830 dol. za uncję. Kolejne wzrosty to konsekwencja geopolityki, choć to niejedyny czynnik, który wpływał na wzrost cen złota. Wygląda na to, że inwestorzy przypomnieli sobie, że jest dużo punktów zapalnych geopolitycznie (Iran, Izrael, Korea Północna, Chiny, Rosja). Przy każdym z trzech szczytów inwestorzy mieli nadzieję na kontynuację wzrostów. Są spełnione wszystkie warunki do tego, żeby tym razem (czwartym) rynek kontynuował wzrosty. Złoto rośnie mimo wzrostów rentowności obligacji z powodu napięcia geopolitycznego i szybkiego wzrostu zadłużenia rządu amerykańskiego (wsparcie Ukrainy i Izraela). Podaż obligacji jest bardzo duża, dlatego mimo wzrostu rentowności obligacji rośnie też cena złota. Bezpieczne przystanie są bardzo ograniczone. Kolejny opór to 2250 dol. Jeśli rynek złota jest w stanie rosnąć przy rosnących rentownościach obligacji, to złoto ma szanse drożeć. Jednak złoto to tylko uzupełnienie portfela, maks. 10%.

🌖Przegląd rynków.

Trzy dni zaskakująco silnych spadków Nasdaqa w ubiegłym tygodniu. Szkodzi wzrost rentowności obligacji i sytuacja na Bliskim Wschodzie. Jesteśmy na poziomie z końca września, jeśli spadki będą kontynuowane, to możemy mieć dalszy ruch w dół, byki mają ostatnią szansę, żeby zatrzymać spadki. Jeśli rynek spada zbyt głęboko, to trudno jest powrócić szybko do ruchu wzrostowego, szanse na szczyt wszech czasów zmaleją.

10-letnie obligacje amerykańskie są blisko 5% (rentowności). Strona popytowa jest dość słaba, rosną obawy o zadłużanie się USA w przyszłym roku, na stole jest 2 bln dolarów, to gigantyczna kwota w sytuacji, gdy Chiny i Japonia też wyprzedają amerykańskie obligacje, podobnie jak Fed. Rentowności mogą dalej rosnąć, bo zwykle obligacje w sytuacji napięć geopolitycznych zachowywały się dobrze, teraz zachowują się źle.

Szanghaj kompozytowy – ostatni tydzień bardzo słaby, rynek jest wyprzedany, inwestorzy trochę nie wierzą w zapewnienia rządu, ale ostatnie dane z gospodarki niezłe. Jednak sentyment do EM jest dość słaby.

🌖 Euforia, euforia, i po euforii. Scenariusze dla GPW.

Dwa dni euforii, potem trzy dni spadków. To wynik pogorszenia klimatu na świecie, nasz rynek poszedł w ślad globalnego risk off. To może też przełożyć się na wyceny polskich obligacji, to widać też po Włoszech, bo pytanie nie jest „czy”, ale „kiedy” i te problemy zaczynają docierać do świadomości inwestorów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

🌖Bliski Wschód straszy. Izrael przygotowuje się do lądowej ofensywy, ale czy ona nastąpi? Hezbollah wciąga w konflikt Liban.

Ceny ropy nie idą w górę aż tak dynamicznie, jak złoto, ostatnie dwie sesje to są spadki, inwestorzy liczą na chwilę oddechu na Bliskim Wschodzie, ale jeśli nastąpi naziemna ofensywa Izraela na Strefę Gazy, to ceny mogą pójść w górę. Pytanie, co zrobi Liban i przede wszystkim Iran. Dziś pewien oddech dają negocjacje dotyczące uwolnienia 200 zakładników izraelskich przez Hamas, które mogą opóźnić atak lądowy Izraela na Strefę Gazy. Scenariuszy można nakreślić wiele, duży obszar nieprzewidywalności. Ceny ropy powyżej 100-110 dol. to przepis na globalną recesję i podbicie inflacji.

🌖Korea Południowa, Japonia i USA ogłaszają wspólne manewry sił powietrznych. A Chiny zwiększają obecność sił morskich na Bliskim Wschodzie.

Rośnie napięcie na świecie, Korea Południowa, Japonia i USA zapowiedziały manewry sił powietrznych, chiński kuter ochrony wybrzeża zderzył się ze statkiem filipińskim, to blisko Tajwanu. Chiny wprowadziły 6 okrętów na Morze Czerwone, to może powodować nerwowość na rynkach. Stosunkowo spokojnie na walutach, ale to może być przejściowe, wraz ze wzrostem napięcia może zyskiwać dolar.

🌖Szef Fed ostrzega rząd przed zadłużaniem w obecnym tempie. 

Rynek obligacji jest o wiele bardziej ryzykowny niż rynek akcji. Przez 40 lat była to bezpieczna przystań, to się zmieniło 2,5 roku temu. ETF na obligacje stracił w tym czasie 50%. Na rynku jest nerwowo, to efekt emisji długu i proinflacyjnych działań zbrojnych oraz deglobalizacji. Oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów zaczęły ostatnio rosnąć. Wystąpienie Powella w klubie ekonomicznym w Nowym Jorku w czwartek. Szef Fedu ostrzega rząd przed zadłużaniem się (co dzieje się na potęgę), tempo zadłużania się go niepokoi, nie sam poziom długu. Potwierdza, że Fed będzie chciał zdusić inflację. Od początku czerwca przybyło 2 bln dol. zadłużenia, stąd też rosną rentowności amerykańskich obligacji. Do 17 listopada kupiony czas na przegłosowanie budżetu. Wysoka podaż obligacji przeszkadza hossie na rynku długu mimo spadku inflacji.

Rosną problemy ze spłatą kredytów samochodowych w USA, koszty obsługi zadłużenia są coraz większe, to zwiększa prawdopodobieństwo recesji choć dopiero na przełomie 2024 i 2025 roku. Warto patrzeć na deficyt handlowy, spłatę zobowiązań, tempo wydatków rządowych, zachowanie konsumentów.

🌖Czy to już koniec podwyżek stóp przez EBC? Innego zdania są firmy zarządzające aktywami.

Duzi inwestorzy uważają, że EBC jeszcze nie zakończył cyklu podwyżek stóp procentowych i obawy o włoski dług go nie powstrzymają. Rafał jest odmiennego zdania. Spread w oprocentowaniu rentowności włoskich i niemieckich obligacji rośnie i będzie rósł, bo włoski rząd nie chce zrezygnować z realizacji populistycznych haseł. To podnosi koszty obsługi długu i bez jego restrukturyzacji o co najmniej 30% ten kraj nie jest w stanie wyjść na ścieżkę zrównoważonego wzrostu. Rynki zaczynają to zauważać, to rzutuje na postrzeganie ryzyka inwestowania w bardziej ryzykowne aktywa.

Włoski indeks w Mediolanie ma ostatnio słaby czas, jeszcze w wakacje wydawało się, że rynek ignoruje problemy z włoskim długiem, ale to się skończyło. Scenariusze dla rynku europejskich obligacji nie są zbyt optymistyczne.

Reklama

🌖I oczywiście Wasze pytania, tematy, komentarze.

Analizy LIVE w poniedziałek 23 października 2023 r.

Zapraszamy!!