Czy fundusze akcji polskich wrócą do łask inwestorów?

W lipcu 2007 r., a więc u szczytu poprzedniej hossy na GPW aktywa funduszy akcji polskich przekraczały 40 mld zł. Po wybuchu światowego kryzysu finansowego w 2008 r., przez giełdy przetoczyła się bessa. W efekcie aktywa funduszy akcji polskich w nieco ponad rok spadły z 40 do 12 mld zł i dotychczas nigdy nie udało się im powrócić do rekordowych poziomów. Obecnie w portfelach funduszy akcji polskich zgromadzone jest niespełna 18 mld zł. To nawet nie jest połowa kapitału, jakim zarządzały przed laty. W siłę urosły za to fundusze akcji zagranicznych, które w tym czasie zdołały podwoić swoje aktywa do poziomu ponad 13 mld zł obecnie.

Reklama

Przyczynili się do tego sami klienci, którzy nawet podczas covidowej „hossy wszystkiego” do funduszy akcji polskich nie chcieli wpłacać pieniędzy. Kapitał kierowali za to w stronę rynków zagranicznych. I tak zostało do dziś. Wystarczy powiedzieć, że jedynie w tym roku z funduszy akcji polskich inwestorzy wypłacili niemal 0,5 mld zł netto, przez ostatnie 3 lata wycofali 1,6 mld zł, a w skali 10 lat ponad 10 mld zł. Z funduszy akcji zagranicznych w tym roku również więcej pieniędzy odpływa niż napływa (-300 mln zł netto YTD), ale już przez ostatnie 3 lata Polacy wpłacili do nich na czysto ponad 4,5 mld zł, a w skali 10 lat – niemal 6 mld zł. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Brak popularności akcji polskich nie wynika tylko z ogromnej skali strat w latach 2008-09, ale też z dekady bardzo słabego zachowania WIG na tle rynków zagranicznych, przede wszystkim amerykańskiego. W naszej ocenie ten stan rzeczy już się zmienił, co potwierdzą stopy zwrotu na koniec roku, ale zapewne będzie potrzeba jeszcze 1-2 lat dobrych wyników, żebyśmy mogli mówić o odrodzeniu funduszy akcji polskich. Naszym zdaniem prędzej czy później ono jednak nadejdzie, bo jest to jeden z niewielu segmentów rynku, w których rzeczywiście pojawiają się fundusze systematycznie osiągające alfę i zachowujące się lepiej niż benchmarki – ocenia Kamil Cisowski, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego w DI Xelion.

Przez ostatnią dekadę WIG wzrósł o 32 proc., a WIG20, gdzie dominują spółki skarbu państwa, stracił niemal 17 proc. Nie lepiej wypadają indeksy małych i średnich firm, które wzrosły przez ostatnie 10 lat o ok. 50 proc. W tym czasie amerykański S&P500 dał zarobić ponad 150 proc., a technologiczny Nasdaq zwyżkował aż o 250 proc. Fundusze akcji amerykańskich w ujęciu zarobiły niemal 100 proc., a najlepsze z nich notowały zyski o nawet 50 pkt proc. wyższe. Na tym tle fundusze akcji polskich małych i średnich firm wypadają blado, bo w skali 10 lat dały zarobić średnio nieco ponad 50 proc. Fundusze akcji uniwersalnych zyskały jeszcze mniej – bo zaledwie 22 proc. Nie dziwi zatem, że klienci TFI omijali warszawską giełdę, a po zyski wybierali się przede wszystkim do USA.

W tym roku jednak koniunktura na GPW uległa znaczącej poprawie, co znajduje odzwierciedlenie w wynikach funduszy akcji polskich. W ujęciu średnich ich tegoroczne zyski przekraczają 20 proc., ale najlepsze fundusze zyskują nawet dwukrotnie więcej. Ale to, jak na razie, klientów nie przyciąga do TFI. 

W ostatnich dniach warszawska giełda nabrała jeszcze większych rumieńców, bo inwestorom spodobał się wynik wyborów parlamentarnych w Polsce. Liczą oni, że nowy rząd, nastawiony na współpracę z Unią Europejską, odblokuje środki z KPO, przeprowadzi odpolitycznienie spółek z udziałem skarbu państwa, a tym samym poprawi się postrzeganie rynku polskiego w oczach zagranicy, która dominuje w obrotach na GPW.

- Polska jest największym europejskim rynkiem wschodzącym po tym jak Rosja i w pewnym sensie również Izrael stały się nieinwestowalne. Jest szansa, że staniemy się prymusem dla inwestorów zagranicznych. W konsekwencji nasze udziały w międzynarodowych indeksach powinny systematycznie rosnąć – uważa Paweł Karczewski, prezes Superfund TFI. - Nowy rząd będzie tworzony długo, ale ostatecznie będzie to rząd fachowców również ze względu na koalicyjny charakter. To będzie gwarantowało naprawę finansów publicznych, kompetentne władze w spółkach SP oraz zwiększenie roli rynku kapitałowego. Prawdopodobnie nowy rząd wróci do prywatyzacji, aby zmniejszyć obciążenie budżetu długiem. Liczy na to GPW, która ma szansę na powrót do wielkich ofert publicznych i wzrost free-floatu notowanych spółek – dodaje.

To zresztą już znalazło odzwierciedlenie w notowaniach, bo w reakcji na wygraną opozycji indeks WIG20 mocno drożał w poniedziałek i we wtorek, a złoty umocnił się do dolara i euro.

- Euforię na rynkach obserwowaliśmy w poniedziałek i we wtorek i jest to wprost pokłosie wyniku wyborów. Póki co inwestują duzi gracze zagraniczni i świadomi polscy inwestorzy, natomiast zakładam pozytywny wpływ wyborów na giełdę, chociażby przez pryzmat wyczekiwanego KPO, a co za tym idzie wielomiesięcznej (może nawet kilkuletniej) hossy, która przy coraz niższych depozytach ściągnie pieniądze na giełdę. Beneficjentem tego będą niewątpliwie fundusze akcyjne. W pierwszej kolejności będą zyskiwały fundusze uniwersalne, natomiast jestem przekonany, że w ślad za tym środki inwestorów trafią do segmentu mniejszych spółek (beneficjentów KPO) i te również zaskoczą nas pozytywnymi stopami zwrotu – przewiduje Michał Stanek, prezes Q Value.