Złoty bez spadochronu?

📣Dlaczego złoty nadal słabnie? Czyżby globalni gracze zmienili nastawienie do polskiej waluty? Duże banki inwestycyjne pod wrażeniem decyzji RPP.

EURPLN – na decyzję RPP najpierw zareagowali spekulanci, a potem ci, którzy mają grube portfele. Następuje realokacja aktywów. Prezes Glapiński powiedział, że 5-proc. inflacja jest prawie nieodczuwalna, co zostało przez rynki odczytane jako przyzwolenie na wyższą inflację.

Złoty był najsilniejszy na przełomie lipca i sierpnia. Gdyby wtedy podjęto decyzję o obniżce stóp, to złoty nie zareagowałby tak gwałtownym osłabieniem, jak to się stało obecnie. Historia jednak pokazuje, że po takich dynamicznych reakcjach następuje odreagowanie. W ciągu 10 dni złoty osłabił się do wszystkich walut poza chilijskim peso, widać, że to była reakcja na decyzję RPP. Teraz złoty będzie już bardziej zależny od tego, co się będzie działo na świecie.

Nasz rynek walutowy jest płytki, dzienne obroty to ok. 13 mld dol., z czego podmioty zagraniczne odpowiadają za 9 mld dol. Inne kraje: 10 bln dol., z tego UK 3,7 bln, US 1,9 bln. Obroty na złotym to jest mała kwota, stąd gwałtowność reakcji. Złoty w centrum uwagi od tygodnia. Goldman Sachs nastawiony niedźwiedzio do złotego, natomiast JPMorgan bierze pod uwagę wzrost gospodarczy w Polsce, który może być mocniejszy od spodziewanego i mocniejszy niż w Niemczech.

RPP jest postrzegana jako gołębia. Rentowności polskich obligacji w razie gorszego sentymentu mogą pójść na 7%. Stopy w Polsce są zdecydowanie za nisko w porównaniu z USA, rentowności nie odzwierciedlają ryzyka.

📣Największy silnik europejskiej gospodarki bez paliwa. Dane z Niemiec niepokoją.

„Chory człowiek Europy”. Słabość niemieckiej gospodarki jest już uwzględniona przez ryki z wyjątkiem DAX-a. Jutro posiedzenie EBC, dane z Niemiec świadczą o zacieraniu się silnika, potrzeba 2-3 lat, by Niemcy poradziły sobie ze spowolnieniem. To oznacza, że słabnie gospodarka europejska.

Reklama

📣Popyt na gaz w UE pokazuje słabość koniunktury w unijnym przemyśle.

Popyt na gaz słabnie, on zmalał wskutek oszczędności poczynionych w ubiegłym roku, ale w tym roku nie odbił. Rynki oczekują, że EBC nie zmieni stóp w czwartek, mogą mieć rację. Ważne, co powie Christine Lagarde na konferencji.

📣Czy amerykański konsument osłabnie i USA wejdą w recesję?

Konsument amerykański, zasilany przez rząd, dobrze sobie radził w ub.r., w tym już nieco gorzej. Tempo konsumpcji zaczyna słabnąć, choć pomaga mu wzrost wynagrodzeń. Koszty obsługi długu do dochodów gospodarstw są na poziomie z 2007 roku, konsument zaczyna je odczuwać i dlatego ogranicza wydatki. To nie przewróci rynków, ale oczekiwania na wzrost zysków spółek w IV kw. są bardzo wygórowane.

Sektor bankowy w Europie korzystał z możliwości niepodnoszenia oprocentowania depozytów, teraz to się zmienia, to przełoży się na wyniki banków.

📣Morgan Stanley – jeden z ostatnich byków na amerykańskich obligacjach skarbowych.

Większość domów inwestycyjnych była na początku roku pozytywnie nastawiona do długoterminowych obligacji USA, ale te nadzieje się nie spełniły, obecnie już tylko Morgan Stanley oczekuje, że w następnych miesiącach rentowności obligacji spadną. Zdaniem Rafała może tak się stać, ale pytanie, czy najpierw rentowności nie wzrosną.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣Czy amerykańscy politycy zamkną sektor budżetowy z końcem września? Government shutdown to będzie modne hasło w najbliższych tygodniach.

1 X grozi zamknięcie rządu w USA, jeśli do końca września nie uchwalą 12 ustaw budżetowych, to 438 agencji rządowy nie dostanie pieniędzy. Takich shutdownów było już 20, najdłuższy za kadencji Donalda Trumpa (35 dni), gospodarka to trochę odczuła. Goldman Sachs ocenia, że każdy tydzień zamknięcia rządu kosztuje gospodarkę 0,15 pp. wzrostu PKB. Radykalne skrzydło republikanów chce zmusić Bidena do obcięcia wydatków, m.in. na wsparcie Ukrainy. Shutdown może trwać dłużej niż zwykle, ale to nie ma tak dużych konsekwencji jak miałoby niepodniesienie limitu zadłużenia.

📣I oczywiście przegląd rynków w cieniu amerykańskiej inflacji.

Dziś o 14:30 odczyt inflacji z USA. Jeżeli będą różnice w porównaniu z prognozami, jeśli odczyty będą wyższe od spodziewanych, to dolar się umocni, obligacje się przecenią, na rynkach akcji nie musi to być sygnał do wielkiej wyprzedaży, ale i tak będzie nerwowo ze względu na wzrost cen ropy. Może to wpłynąć też na kurs złotego, a złoty będzie teraz wrażliwy na otoczenie (w razie risk-off). Jeśli rynki się uspokoją, to i złoty się umocni.

Na rynkach akcji jesteśmy w korekcie.

Rynek amerykańskich obligacji: duże banki inwestycyjne były optymistycznie nastawione do amerykańskiego długu, bo zakładały spadek inflacji. Inflacja spada, ale być może Fed będzie musiał utrzymywać dłużej stopy procentowe na podwyższonym poziomie. Rynek amerykańskiego (i europejskiego też) długu nie zachowywał się w tym roku zbyt dobrze, w przeciwieństwie do polskiego.

Nasdaq od końca lipca porusza się w obszarze „ziemi niczyjej”: spadek, odbicie, spadek. Wiele będzie zależeć od dzisiejszych danych. Zdaniem Rafała optymizm jest za duży, więc na kontynuację wzrostów jeszcze możemy poczekać, ale one nastąpią. Nie widać przepływu kapitałów w stronę małych spółek (Russell 2000).

Wczoraj prezentacja iPhone’a 15, akcje Apple’a w dół o 1,7%, to może być problem dla Nasdaqa. Apple może mieć trochę problemów, bo chiński rząd zakazał urzędnikom używania w pracy iPhone’ów.

ETF na rynki wschodzące: 2023 to rozbudowany trend boczny. Nie widać oznak zmiany, potrzebna jest jakaś informacja z Chin lub osłabienie dolara. To też przesłanie dla WIG-u20.

📣Zabraknie ropy?

Arabia Saudyjska i Rosja ograniczyły wydobycie. Brakuje ok. 3 mln baryłek w stosunku do popytu, stąd wzrosty cen ropy naftowej. To przekłada się na zmniejszenie się aktywności gospodarczej, dobrze widać to w USA. Na razie rząd stymuluje gospodarkę, ale jeśli ceny przekroczą 100 dol., to pojawią się obawy, że gospodarka amerykańska to odczuje w ciągu półrocza.

📣Nowy iPhone nie ucieszył inwestorów.

Komentarze po premierze. Apple próbuje zwiększyć marżowość, podnosi ceny. Szybszy procesor, ale przełomowych zmian nie ma. Negatywna reakcja rynków. Apple i Nvidia po bardzo silnych wzrostach do sierpnia teraz mogą odczuć realizację zysków. Korekta może potrwać nieco dłużej niż zwykle.

Oraz…

Wasze pytania, tematy, komentarze.

Analizy Live w środę 13 września o 8:45!

Zapraszamy!!