„Od aktywnych do cierpliwych"

Czyli „rynek akcji to urządzenie do transferowania pieniędzy od niecierpliwych do cierpliwych”.

(Na rzecz tytułu cytat lekko zmodyfikowany)

Wracamy, bo warto czasem wrócić do źródeł i porozmawiać o tym, czy stare mądrości ciągle są aktualne na rynku.

Reklama

📣Rynki według Bogusławskiego.

Dolar się osłabił na światowych rynkach, kapitały szukają pieniędzy, czego skutki widzieliśmy też na GPW po 3-proc. wzrostach. Trend osłabienia dolara może być w kolejnych tygodniach kontynuowany. Niedźwiedzie na globalnych rynkach akcji wycofują się z krótkich pozycji, a na forexie po raz pierwszy od kilku miesięcy mamy zawieranie krótkich pozycji na dolarze. To mogą być sygnały ostrzegawcze. Jeśli dolar dalej będzie się osłabiał, a rynki akcji będą rosły, to złoty będzie się dalej umacniał (dolar kosztuje poniżej 4 zł). Trend się odwróci, gdy zmieni się sentyment. Jednak scenariusz „miękkiego lądowania” w amerykańskiej gospodarce nie musi się sprawdzić. Zdaniem Rafała w I połowie przyszłego roku możliwa jest recesja w USA, bo bezwładność gospodarki spowoduje, że podwyżki stóp dopiero zaczną być odczuwane. Para dolar/ złoty odzwierciedla zachowanie dolara do koszyka walut w 80%. Gdy zmieni się trend dolara, złoty może się mocno osłabić.

Na razie na rynkach jest euforia, inwestorzy zachłysnęli się niską inflacją (trzeba pamiętać, że inflacja usług wciąż jest wysoka, 6,2%), podwyżka stóp w lipcu raczej będzie, zwłaszcza że następne posiedzenie jest dopiero we wrześniu. Na razie na rynkach jest risk-on. Jeśli ten sentyment się utrzyma, to złoty może się dalej umacniać, ale gdy sentyment się odwróci, to inwestorzy sobie przypomną o wszystkich zagrożeniach związanych z polską gospodarką (budżet, inflacja).

Jednak dla długoterminowego inwestora, który buduje portfel na różne scenariusze, nie ma to większego znaczenia.

WIG20 wzrósł wczoraj o 2,93%, WIG o 2,55%. To konsekwencja globalnego nastroju risk-on i napływu kapitału. Wewnętrzne sprawy Polski nie mają tu znaczenia; gdy zmieni się sentyment, np. gdy gospodarka amerykańska wejdzie w recesję, to „dostaniemy łupnia tak, że aż przysiądziemy”.

📣Warren Buffett: „Rynek akcji to urządzenie do transferowania pieniędzy od niecierpliwych do cierpliwych”.

Jeśli ktoś próbuje spekulować w krótkim terminie, to trzeba „pilnować” rynku, żeby nie przeoczyć okazji, wymaga to umiejętności i szczęścia. Buffett też popełnił w życiu kilka błędów. Ale mówi o ty, żeby nie dokonywać zbyt wielu transakcji, nie reagować na każde zawirowanie rynkowe, tylko być nastawionym na okazjonalne zakupy spółek/ funduszy w razie przeceny. Ta strategia się w dłuższej perspektywie sprawdza. Przestrzega inwestorów, przed próbami grania na korekty.

📣Inflacja w USA poniżej oczekiwań. Co może zrobić ze stopami procentowymi Fed i jakie mogą być skutki na rynkach inwestycyjnych?

Rynki zakładają, że za dwa tygodnie będzie ostatnia podwyżka stóp procentowych za oceanem, bo teraz trudno będzie się Fedowi z tego wycofać. Spadek inflacji jest imponujący, ale głównie dzięki spadkowi cen paliw i energii. Ceny żywności są na wysokim poziomie, podobnie jak ceny usług. Fed bardziej patrzy na inflację bazową. Ropa naftowa od dwóch tygodni już drożeje.

📣Rusza sezon wyników w USA. Na początek banki (Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo). Czy będzie rozczarowanie, czy wprost przeciwnie?

Dzisiaj wyniki Pepsico, jutro przed sesją duże banki. Oczekuje się spadku przychodów i zysków na akcje w porównaniu z I kwartałem, pytanie brzmi, czy faktyczne wyniki będą lepsze czy gorsze od oczekiwań, zwłaszcza w przypadku zysków. Inwestorzy będą też patrzeć mocno na prognozy firm. Ten sezon wyników będzie miał duże znaczenie, bo nikt do końca nie wie, co dzieje się w gospodarce. Dla Rafała najciekawszy będzie IV kwartał.

📣Liczba upadłości firm w USA rośnie, ale na razie to powrót do średniej.

Dane ze spółek notowanych na giełdzie albo mających notowany dług publiczny. 80% w porównaniu z I połową 2021 czy 2022. Wtedy jednak było wyjątkowo mało upadłości, wróciliśmy do średniej z poprzedniej dekady. Ważny jest trend, czy ten wzrost upadłości będzie się utrzymywał. Ale za oceanem jest luźna polityka fiskalna, co powinno pomóc gospodarce. Rafał zakłada, że w II półroczu liczba upadłości za oceanem jeszcze wzrośnie. Krótki okres recesyjny nie musi wywołać wielkiej bessy, podobnie jak podnoszenie stóp nie musi spowodować spadków na rynku akcji – do pewnego momentu. Kluczowe jest to, kiedy Fed zacznie obniżać stopy procentowe, zazwyczaj robił to za późno, gdy w gospodarce były już wyraźnie negatywne sygnały.

24 lipca będzie skorygowanie udziałów big techów w dół, co spowoduje zmniejszenia zaangażowania funduszy w największe spółki i zwiększyć zaangażowanie w te, które udziały zwiększą. To może spowodować wahania na rynku. Wyceny spółek technologicznych są już wysokie i rynek może się zacząć załamywać pod własnym ciężarem. Rebalancing indeksu Nasdaq 100 może spowodować ruchy na tych dużych spółkach i zyski mniejszych spółek, zwłaszcza w dniach 21-25 lipca czyli sesje przed, w dniu i dzień po (24 to poniedziałek).

Barometry nastrojów pokazują silny optymizm, choć nie wszystkie. Warto patrzeć np. na opcje „put” w stosunku do opcji „call”. Np. wskaźnik sentymentu CNN-u wcale nie wskazuje na to, że optymizm nie może dalej rosnąć, choć już jest wysoki. Od optymizmu do euforii droga jest daleka. Trzeba patrzeć na rynek, na razie zwrotu na rynku nie widać. Gwałtowne wejście w bessę jest w tym momencie mało prawdopodobne. Hossa może trwać jeszcze tygodniami. Wskaźniki sentymentu są dodatkiem do rynku czy gospodarki, nie można na nich opierać strategii inwestycyjnej.

📣Chińska grypa w (chińskiej) gospodarce – reanimacja pilnie potrzebna.

Rafał się zaczął niepokoić o chińską gospodarkę w lutym, gdy gospodarka po zaniechaniu polityki zero covid w grudniu 2022 nie odbiła zgodnie z oczekiwaniami. Teraz są oczekiwania na wielki pakiet stymulacyjny, który chiński rząd obiecuje od miesięcy, ale te akcje pomocowe są w o wiele mniejszej skali. Niepokoją dane o spadku eksportu o 12,4%. W 2009-2010 roku Chiny wyciągnęły gospodarkę światową z kryzysu. W tej chwili rząd w Pekinie prawdopodobnie boi się wspomagania rynku nieruchomości, żeby nie odbiło się czkawką za dwa-trzy lata. Rząd wydaje się lawirować między obietnicami a ich spełnianiem. Chińska gospodarka jest drugą największą po świecie i jest dziś o wiele większa niż 13-14 lat temu.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣Oraz Wasze pytania, tematy, komentarze.

📣Analizy LIVE w czwartek 13 lipca 2023 o 8.45!!

Inwestowanie, rynki finansowe, gospodarka, świat.

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!