Fundusze z najwyższą stopą zwrotu w I połowie 2023 r.

Pierwszą połowę 2023 roku klienci TFI mogą zaliczyć do udanych. Większość rynków akcji (poza azjatyckimi) dała funduszom inwestycyjnym solidnie zarobić. Zyski płynęły też z obligacji. Jedynie na rynku metali szlachetnych koniunktura nie dopisuje. 

Reklama

W ujęciu średnim największy zarobek w I połowie 2023 roku wypracowały fundusze akcji polskich małych i średnich spółek (+20,6 proc.) oraz akcji polskich uniwersalne (+18,4 proc.), a na trzecim miejscu znalazły się fundusze akcji amerykańskich (+14,4 proc.). To efekt poprawy nastrojów na rynkach, którą obserwujemy już października od ubiegłego roku.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Od stycznia WIG wzrósł o ponad 17 proc., WIG20 niecałe 15 proc., indeks średnich spółek mWIG40 zwyżkował o 17 proc., a sWIG80 grupujący spółki o małej kapitalizacji - o ponad 24 proc. Na europejskich parkietach też kwitła hossa, a niemiecki DAX sięgnął nawet historycznego maksimum. Największe zyski w pierwszej połowie tego roku popłynęły jednak z Wall Street, a szczególnie z sektora technologicznego, który napędzany jest boomem na sztuczną inteligencję. 

- W USA siła spółek technologicznych była tak duża, iż Nasdaq Composite zyskał w pół roku 32 procent, co daje najlepsze pierwsze sześć miesięcy roku od 40 lat. W przypadku szerokiego S&P500 można mówić o 16-proc. zwyżce, co przekłada się na najlepsze pierwsze pół roku od 2019 roku. W czerwcu szeroki rynek zaczął gonić kilku liderów, ale generalnie półroczne wyniki były zbudowane głównie na kilku spółkach, w tym około 50-procentowej zwyżce Apple i niemal 200-procentowej Nvidia. W istocie gwiazdą półrocza była kolejna iteracja poszerzonego koszyka znanego dawniej jako FANG - wskazuje Adam Stańczak, analityk DM BOŚ.

Akcje Nvidii podrożały o niemal 200 proc., Apple'a o 55 proc., Mety - o 130 proc., Amazona o 52 proc., Google (Alphabet) o 34 proc., Netflixa o prawie 50 proc., a Tesli o 140 proc. Notowania spółek technologicznych rosły mimo obaw o recesję w USA, a wraz z nimi zarabiały krajowe fundusze. I jak się okazuje, najwyższe stopy zwrotu w pierwszej połowie 2023 roku wypracowały te, które właśnie w segmencie technologicznym poszukują okazji do zarobku. Ale choć ostatnie pół roku pozwoliło im na odrobienie części strat z 2022 r., to jednak w skali dwóch lat wiele z nich wciąż pozostaje grubo pod kreską. 

W pierwszej połowie 2023 r. najwyższą nominalną stopę zwrotu spośród wszystkich ponad 800 krajowych funduszy inwestycyjnych wypracował inPZU Akcje Sektora Informatycznego O. W omawianym okresie zarobił niemal 39 proc.  inPZU Akcje Sektora Informatycznego to fundusz indeksowy zarządzany pasywnie. Podąża za indeksem MSCI World Information Technology Net Total Return USD. W jego skład wchodzą spółki z krajów rozwiniętych zaliczane do sektora informatyka. Na koniec maja większość, bo ponad 76 proc. portfela funduszu stanowiły spółki amerykańskie, a wśród największych pozycji znalazły się Apple (18 proc.), Microsoft (15 proc.), Nvidia (6,5) czy Broadcom (2,6 proc.). Fundusz odwzorowuje indeks typu dochodowego, tzn. uwzględnia również przychody m.in. z dywidend i co ciekawe, jego tegoroczny wynik jest również lepszy od najlepszego funduszu luksemburskiego - Franklin Technology Fund N (Acc) (PLN) (hedged) - który ma ten sam benchmark (100 proc. indeks MSCI World Information Technology), ale przez ostatnie pół rok zyskał o niecały 1 pkt proc. mniej niż pasywny fundusz inPZU.

Na drugim miejscu podium również stanął fundusz pasywny - Beta ETF Nasdaq-100 PLN-Hedged Portfelowy FIZ, który od stycznia zarobił 38,2 proc. Jego celem jest osiąganie stóp zwrotu odzwierciedlających zmiany wartości Nasdaq-100 National Net Total Return. Cel ten jest realizowany przez stosowanie fizycznej oraz syntetycznej replikacji struktury indeksu. Podobnie jak w inPZU, wśród największych pozycji na koniec maja znajdziemy Microsoft, Apple, Amazon, Nvidia, Alphabet (Google), Meta Platforms i Tesla, które łącznie stanowią połowę portfela. W obu wyżej wymienionych funduszach stopy zwrotu są najwyższe również w okresie 12 miesięcy, a BETA ETF notuje też wynik dodatni (niecałe 4 proc.) w skali ostatnich dwóch lat.

Generali Akcji: Megatrendy, który zarobił od początku roku niecałe 37 proc., inwestuje głównie w akcje spółek notowanych na rynkach rozwiniętych (m.in. USA, Europa, Japonia). Na koniec maja w jego portfelu wśród 10. największych pozycji również znajdowały się walory Nvidii, ale także akcje Servicenow, Advanced Micro Devices, HubSpot, Adobe, Marvell Technology, ASML Holding  i Datadog. Fundusz jest na plusie także w skali roku, ale w okresie dwóch lat traci 6,8 proc.

Pod tym względem jeszcze gorzej wypada Skarbiec Spółek Wzrostowych, który w tym roku zarobił 36,6 proc, ale w horyzoncie ostatnich dwóch lat wciąż pozostaje ponad 50 proc. pod kreską. Przypomnijmy, że ubiegłoroczna koniunktura na rynkach finansowych szczególnie brutalna była dla tzw. spółek wzrostowych, które są mocno uzależnione od kosztu kapitału. Inwestorzy zaczęli wyprzedawać ich akcje w obawie, że coraz wyższe koszty zadłużenia (rosnące wraz z podwyżkami stóp procentowych przez Fed) odbiją się na ich kondycji finansowej. W efekcie, w całym 2022 r. Nasdaq zanurkował o 33 proc., a MSCI World Growth o niecałe 30 proc. W tym czasie Skarbiec Spółek Wzrostowych stracił aż 65 proc., co było najgorszym wynikiem spośród wszystkich ponad 800 krajowych funduszy inwestycyjnych. Najważniejszą część jego portfela stanowią spółki amerykańskie (powyżej 95 proc.), działające przede wszystkim w szeroko rozumianym sektorze technologicznym związanym z rynkiem oprogramowania, zwłaszcza oferowanego w formule Software as a Service (SaaS). Dodatkowo, jest to fundusz dość mocno skoncentrowany, bo składa się z ok. 25-30 spółek.

Ale nie tylko Skarbiec Spółek Wzrostowych "padł ofiarą" gigantycznej przeceny tzw. spółek wzrostowych, czy technologicznych. W tym segmencie rynku okazji do zarobku poszukują także Allianz Artificial Intelligence, Investor Nowych Technologii oraz Investor Akcji Spółek Wzrostowych. Wszystkie trzy straciły w ubiegłym roku ponad 40 proc., a zatem również dużo więcej niż indeksy giełdowe (np. Nasdaq i MSCI World Growth). W tym roku pierwszy z nich zyskuje 35 proc., ale w skali dwóch lat wciaż jest 30 proc. pod kreską. Fundusze Investors TFI zyskują od stycznia po ok. 30 proc., a w horyzoncie 24 miesięcy tracą ponad 24 proc.

Czy w drugiej połowie 2023 roku spółki technologiczne też dadzą zarobić? - Za dalszymi możliwymi zwyżkami w segmencie największych spółek technologicznych z USA przemawiają fundamenty. Rewolucja związana z rozwojem sztucznej inteligencji niesie szansę dla amerykańskich spółek big tech na znaczne zwiększenie i tak potężnych już zysków. Do tego firmy te mają ogromne zasoby wolnej gotówki, co umożliwia im to samodzielne finansowanie nawet tak ryzykownych przedsięwzięć jak AI. To daje im przewagę w otoczeniu wysokich stóp procentowych i utrudnionego dostępu do kapitału, z którym borykają się mniejsze spółki - wskazuje Tomasz Matras, dyrektor biura rynku akcji w TFI PZU.

Ekspert zaznacza jednak, że w krótszej perspektywie nie można wykluczyć schłodzenia nastrojów w tym segmencie, zwłaszcza jeśli pojawią się poważniejsze obawy o twarde lądowanie gospodarki USA. Podobnego zdania też Adam Stańczak, analityk DM BOŚ.

- Wiele będzie zależało od kondycji gospodarki i perspektyw spółek. Na dziś wyceny w USA jawią się już jako wysokie, gdy uwzględni się ryzyko spowolnienia gospodarczego, a nawet recesji wywołanej walką z inflacją. W tym kontekście jako ważny zapowiada się sezon publikacji wyników za III kwartał, który da wgląd w aktualną kondycję spółek. W naszej opinii w kolejnych sześciu miesiącach warto liczyć się z ryzykiem dość standardowego zachowania giełd, a więc wakacyjnej flauty lub nawet korekt siły rynków i równie standardowych wzrostów w finałowym kwartale roku z końcówką raczej w pobliżu rocznych maksimów. W szerszej perspektywie patrząc, stale bazowym scenariuszem jest układ wzrostowy i założenie, iż bessa na rynkach rozwiniętych wyrysowała dołek w październiku zeszłego roku, co w praktyce oznacza aktualność strategii budowanych wokół zakupów na korektach - wskazuje analityk DM BOŚ. Wtóruje mu Konrad Ogrodowicz, zarządzający funduszami Superfund TFI.

- W naszej ocenie spółki technologiczne mają najlepsze perspektywy ze wszystkich sektorów na kolejne lata, natomiast jeżeli chodzi o II połowę roku, to nie można wykluczyć korekty. W momencie wystąpienia korekty na szerokim rynku, spółki technologiczne, które najwięcej zyskały w I połowie roku, mogą najwięcej stracić. Korekta może wynikać z obaw o spowolnienie gospodarcze, na co wskazują ostatnie słabe dane PMI. Wśród szans warto wymienić postępującą adaptację AI. W naszej ocenie lepszym wyborem na II połowę roku jest jednak dywersyfikacja i lepiej stawiać na fundusze bardziej zdywersyfikowane - uważa Konrad Ogrodowicz.