Wszyscy na to czekali

Po ostatnich bankowych wstrząsach w USA oczekiwania się rozjechały. Co ta podwyżka oznacza dla inwestycji, giełd, obligacji, walut? Zapraszamy na Analizy LIVE w czwartek 23 marca 2023 o godzinie 8.45.

📣Jest podwyżka stóp w USA. Na tym koniec, czy jednak będą kolejne?

Decyzja Fedu o podwyżce stóp o 25 pb., dość gołębi przekaz, rynek przyjął, że więcej podwyżek nie będzie, a jesienią zaczną się obniżki. Rynki przyjęły ten przekaz dobrze, ale potem w przesłuchaniu przed podkomisją sekretarz skarbu Janet Yellen powiedziała, że nie będzie gwarancji depozytów w całym sektorze z automatu i indeksy poszły w dół. Duża negatywna reakcja sektora bankowego (zwłaszcza banków regionalnych). Zdaniem Rafała słowa Powella są jednak ważniejsze i była to ostatnia podwyżka w cyklu. Napięcia w sektorze bankowym są ważniejsze niż inflacja w tym momencie, inflacji i tak nie da się zdusić szybko.

620 mld dol. niezrealizowanych strat na obligacjach (dane FDIC).

Reklama

📣Jeśli koniec podwyżek stóp w USA blisko, to czas na słabszego dolara?

Eurodolar w marcu rośnie wobec dolara. Powell był gołębi, zwłaszcza w porównaniu z wypowiedziami sprzed bankructw amerykańskich banków. Reakcja dolara (osłabienie) pokazuje, że rynki są dość optymistyczne. Dopiero dziś będzie reakcja na rynku akcji, zdaniem Rafała – wzrostowa. Euro wróci w tym roku do trendu spadkowego. Zaskakująca jest siła złotego, ale to siła polskiej gospodarki i brak ucieczki kapitału w regionu. Złoty jeszcze może się umacniać.

Rafał zgadza się, że euro jest długoterminowo w trendzie spadkowym do dolara, kolejne szczyty i dołki są coraz niżej (obecnie mamy korektę). Zbliżamy się do strefy 1,10 i tu umocnienie euro może wyhamować. Przy każdym spowolnieniu gospodarczym problemy strefy euro będą powodowały napięcia, co będzie faworyzowało dolara. W perspektywie roku na eurodolarze wrócimy do trendu spadkowego.

📣Kryzys zduszony w zarodku? J. Powell nie martwi się już o banki.

Wszyscy zapowiadają recesję w gospodarce amerykańskiej, a ona wcale na razie nie chce w recesję wpadać. Zdaniem Rafała poczekamy jeszcze dwa, trzy kwartały, albo w ogóle recesji nie będzie, tylko spowolnienie. Gospodarka musi się dostosować po stronie produkcyjnej i usługowej, rynek pracy jest nierównomierny, w usługach brakuje ludzi i dopiero w przyszłym roku rynek zacznie się normalizować.

Kilka banków może jeszcze mieć problemy zapewne nadzór będzie interweniował, podobnie w Europie. Ryzyko głębokiej recesji jest niskie.

📣Gwałtowny zryw inflacji w Wielkiej Brytanii. Tam stopy procentowe też w miejscu raczej nie ustoją.

Ceny żywności i napojów rosną najszybciej od 45 lat. Ostatni odczyt inflacji 10,4%, mimo podwyżek stóp. Ceny są lepkie, dezinflacja napotyka opór. Dziś posiedzenie Banku Anglii, podwyżka o 25 punktów jest przesądzona, rynki czekają na komentarz.

Gospodarka światowa jest niestabilna, inflacja w jednych krajach spada, w innych nie daje się obniżać. Podwyżki stóp mogą wywołać recesję, natomiast niekoniecznie zdławią inflację. Bank Anglii ma przed sobą poważne wyzwanie, podobnie jak EBC.

📣Jeszcze o mocnym spadku sprzedaży detalicznej w Polsce.

W ubiegłym roku mieliśmy dodatkowy popyt ze strony Ukraińców, II kwartał będzie najsłabszy, ale to tylko pierwsza połowa roku, w drugiej być lepiej.

W marcu zadziała efekt bazy, rok temu napływ uchodźców podbił konsumpcję. Przez inflację realnie biedniejemy, to się przełożyło na popyt (57% to konsumpcja prywatna). Tendencja jest mocno niepokojąca. Obecnie eksport jest ważniejszy niż konsumpcja dla PKB. Jeśli eksport nie padnie, to przejdziemy przez tę pierwszą połowę roku suchą nogą.

Po zachowaniu złotego widać, że inwestorzy nie przejmują się spowolnieniem. Korzystamy na przenoszeniu łańcuchów z Chin, rynki zakładają, że kiedyś konflikt na Ukrainie ustanie.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!