Fed uderza w inflację, rynki wreszcie w górę

Takiej podwyżki nie było od 28 lat, odkąd szefem Rezerwy Federalnej był Alan Greenspan. Ale takiej inflacji, której odczyt poznaliśmy w ubiegły piątek, nie było za oceanem od 40 lat (8,6% r./r.). W czasie nerwowych kilku dni oczekiwania między jednym a drugim wydarzeniem amerykańskie indeksy zniżkowały, a wyjątkowo czerwony okazał się poniedziałek 13 czerwca. Wygląda jednak na to, że Jerome Powell, szef Fedu uspokoił nieco rynki, bo po rozpoczęciu jego wystąpienia indeksy ruszyły mocno w górę. Ostatecznie Nasdaq zyskał 2,50% (a w trakcie wystąpienia Powella rósł nawet o ponad 3%), S&P500 i Russell 2000 po niemal 1,50% i nawet Dow Jones zakończył sesję na jednoprocentowym plusie.

Podwyżka o 75 punktów bazowych spowodowała, że stopa funduszy federalnych znalazła się w przedziale 1,50-1,75%, czyli tam, gdzie była przed covidem. Fed przewiduje obecnie wzrost stopy referencyjnej do 3,4% w 2022 r., znacznie powyżej prognozy 1,9% z marca. Projekcje pokazują, że Fed spodziewa się, że w 2024 będą możliwe pierwsze obniżki stóp.

Reklama

Na razie Jerome Powell nie wykluczył, że w lipcu (posiedzenie odbędzie się w dniach 26-27 lipca) może powtórzyć swoją decyzję z czerwca, a to, czy stopy procentowe na kolejnym posiedzeniu wzrosną o 50, czy o 75 punktów bazowych zależeć będzie od spływających z gospodarki informacji. Zapewnił jednocześnie, że tak mocne jak czerwcowa podwyżki nie będą zdarzały się często.

– Przez następnych cztery-pięć miesięcy warunki będą trudne – powiedział podczas konferencji, dodając, że FOMC jest zaniepokojony zwłaszcza wzrostem cen gazu. – Musimy przywrócić stabilność cen.

Oprócz podwyżek stóp (wzrosły one o 25 pb. w marcu i o 50 pb. w maju) Rezerwa Federalna zacieśnia politykę poprzez ograniczanie sumy bilansowej. Fed od czerwca rozpoczyna redukcję swojego portfela obligacji skarbowych i hipotecznych, co ma polegać na niereinwestowaniu wygasających obligacji w emisję nowego długu. Przez pierwsze trzy miesiące ograniczenie to wyniesie 30 mld dolarów miesięcznie w przypadku obligacji skarbowych i 17,5 mld dol. w przypadku papierów hipotecznych. Od września wartości te wzrosną do odpowiednio 60 mld dol. i 35 mld dol. miesięcznie.

Inflacja wyżej, PKB niżej

Wraz z decyzją o wysokości stóp procentowych Fed zaprezentował nowe prognozy dla gospodarki (robi to co drugie posiedzenie). W porównaniu z marcowymi są one słabsze. Wzrost PKB w USA wyniesie w tym roku 1,5-1,9% wobec 2,5-3% prognozowanych w marcu, a mediana prognoz to 1,7% (wcześniej 2,8%). Obniżono także prognozy wzrostu na dwa kolejne lata: w 2023 amerykańska gospodarka ma wzrosnąć także o 1,7%, czyli o pół punktu procentowego mniej niż przewidywano trzy miesiące temu, zaś w 2024 roku wzrost będzie już niewiele mniejszy od prognozowanego w marcu: 1,9% zamiast 2%.

Mocniej pójdzie za to w górę inflacja. Zdaniem FOMC bazowa inflacja PCE wyniesie 4,3% (wobec 4,1% w marcu, ostatni odczyt za maj to 6%) oraz 2,7% w 2023 (poprzednio 2,6%). Nieco wyższa ma również być stopa bezrobocia: w tym roku 3,6-3,8%. To o 0,2 pkt proc. więcej niż Fed oczekiwał w marcu.

EBC po posiedzeniu specjalnym

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W cieniu oczekiwań na decyzję i konferencję za oceanem odbyło się w środę nadzwyczajne posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego. Była to reakcja na wzrost rentowności (spadek cen) obligacji skarbowych krajów południa Europy. Włoskie papiery dziesięcioletnie w przeddzień spotkania miały już rentowność 4,20%; w środę spadła ona do 3,90%. Greckie przekraczały już 4,70%, by spaść do 4,25%.

Rada Prezesów EBC ogłosiła przyspieszenie prac nad stworzeniem nowego instrumentu, mającego zapobiec tzw. fragmentacji, czyli różnych reakcji długu na prowadzoną politykę pieniężną w przypadku różnych krajów strefy euro. Christine Lagarde zadeklarowała także, że bank będzie w elastyczny sposób podchodził do wygaszania programu skupu obligacji w ramach programu PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program), uruchomionego podczas pandemii.