Fundusze, które rozwinęły skrzydła w 2016 r.

MetLife Akcji Nowa Europa (Światowy SFIO); Millennium Depozytowy (Millennium FIO); PZU Akcji KRAKOWIAK (PZU FIO Parasolowy); Skarbiec Depozytowy DPW (Skarbiec FIO) oraz Skarbiec Rynków Wschodzących (Skarbiec FIO) to fundusze, których stopy zwrotu na tle konkurencji w poprzednich latach wypadały raczej blado. Jednak wynik wypracowany od początku stycznia pozwolił im wkroczyć do grona liderów.

Bez wątpienia rok 2016 r. nie należał do najłatwiejszych, bowiem obfitował w wydarzenia, które ściągnęły na rynki finansowe fale niepewności oraz zmienności. W ocenie wielu był to także rok przełomowy, o czym świadczyć może chociażby decyzja o wyjściu z Unii Europejskiej podjęta przez obywateli Wielkiej Brytanii. Przełomowe decyzje podjęto także w trzech funduszach, co skutkowało poprawą notowanych wyników.

Najpoważniejsze zmiany dotknęły fundusz PZU Akcji KRAKOWIAK (PZU FIO Parasolowy). Na początku marca poinformowano o odejściu zarządzającego aktywami Kamila Gaworeckiego. Jak przewidywano, zmiana na stanowisku zarządzającego doprowadziła do istotnych modyfikacji  polityki inwestycyjnej funduszu. Portfel „KRAKOWIAKA”, jak zwykło potocznie określać się ten fundusz, był mocno rozproszony, a przeważenia i niedoważenia względem WIG były, na tle konkurencji, minimalne. W efekcie trudno było uzyskać znaczną wartość dodaną na poziomie selekcji. Ta bezpieczna strategia nie przynosiła jednak spodziewanego efektu. Wyniki funduszu na tle grupy wypadały niezwykle słabo. W ostatnich miesiącach znacznie zredukowano liczbę akcji w portfelu, zwiększając rolę wybranych podmiotów z indeksu mWIG40 oraz sWIG80. Ten zabieg sprawił, że wyniki uległy poprawie. Stopa zwrotu KAKOWIAKA w okresie od stycznia do listopada 2016 wyniosła +6,7% i  była wyższa zarówno benchmarku, jak i od średniej dla grupy (w 2015 r. wyniosła ona -7,3% i była niższa od obu wspomnianych indeksów).


Znaczną poprawę wyników względem konkurencji zaobserwowaliśmy także w przypadku wspomnianych wyżej funduszy dłużnych. Jeżeli chodzi o Millennium Depozytowy, zarządzający zdecydowali się na zwiększenie udziału obligacji korporacyjnych (założony poziom to 50%) oraz jednoczesną redukcję udziału polskich obligacji skarbowych. Jak mówi Radosław Plewiński, zarządzający aktywami Millennium TFI, dodatkowy zysk przyniosły inwestycje w obligacje skarbowe krajów innych niż Polska.

– Analizując poprawę wyników naszego funduszu należy mieć na względzie, że aktywnie wykorzystujemy instrumenty na stopę procentową (IRS) jako instrumenty zabezpieczające. Uchroniło nas to pod koniec roku przed negatywnym wpływem wzrostu stóp procentowych w odniesieniu do instrumentów denominowanych w dolarze amerykańskim – wyjaśnia zarządzający.

Jeżeli chodzi o Skarbiec Depozytowy, przyczyn poprawy wyników należy upatrywać się w zwiększeniu elastyczności polityki inwestycyjnej. Jak mówi Jakub Krawczyk, zarządzający w Skarbiec TFI, celem było zachowanie uniwersalnego charakteru funduszu przy jednoczesnym poszerzeniu zakresu poszukiwań okazji rynkowych.

– Obecnie proces zarządzania ryzykiem stopy procentowej ma zdecydowanie bardziej aktywny charakter niż miało to miejsce w przeszłości. Co więcej, zwiększyliśmy udział skarbowych obligacji zagranicznych. W najbliżej przyszłości prawdopodobnie będziemy się zmagać z podwyższoną zmiennością, która będzie miała istotny wpływ na wyniki funduszy dłużnych. Chcieliśmy się przygotować na takie warunki rynkowe – wyjaśnia zarządzający.

Wyniki w 2016 r. na tle konkurencji poprawiły też dwa fundusze, które posiadają ekspozycję na rynki zagraniczne. Pierwszy z nich to MetLife Akcji Nowa Europa (Światowy SFIO). Portfel tego funduszu w ponad 15%  składa się z akcji rosyjskich. W  mijającym roku cena ropy naftowej, licząc od najniższego poziomu odnotowanego w lutym, wzrosła o ponad +80%. To znacząco poprawiło wyniki przedsiębiorstw rosyjskich oraz pociągnęło za sobą wzrost cen wyemitowanych przez nie akcji, także tych, znajdujących się w portfelu MetLife Akcji Nowa Europa.

Jeżeli chodzi o ostatni z funduszy, jego środki ulokowane są na rynku akcji państw wschodzących, w tym m.in. w Korei Południowej, Tajlandii, Indiach czy Brazylii. Na giełdach tych krajów od początku roku panuje hossa. Dla przykładu, tajlandzki indeks SET od początku stycznia odnotował ponad 20-procentowy wzrost. W przypadku Brazylii wzrost przekroczył +40%.

Warto zauważyć, że o ile w przypadku trzech pierwszych funduszy poprawa wyników jest efektem przede wszystkim zmian w sposobie zarządzania portfelem, to dwa ostatnie fundusze skorzystały ze wzrostów wartości określonych aktywów. Wydaje się zatem, że w drugim przypadku, w sytuacji zmiany koniunktury oraz przy zachowaniu obecnej strategii, wyniki mogą być trudne do powtórzenia. 

Katarzyna Czupa
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się