Zmienność na rynkach, spokój w Ratingach

Początek nowego roku na rynkach finansowych okazał się wyjątkowo nieudany. Inwestorzy musieli przełknąć gorzką pigułkę w postaci pokaźnych strat na rynkach akcji wywołanych obawami o kondycję chińskiej gospodarki oraz taniejącą do rekordowo niskich poziomów ropą. O ile trudno jest całkowicie unikać obsunięć wartości kapitału, o tyle można próbować minimalizować straty wybierając najlepsze rozwiązania na rynku funduszy inwestycyjnych. Przydatne mogą okazać się nasze analizy i oceny, które nadajemy poszczególnym produktom w naszych Ratingach.


W styczniu podjęliśmy się analizy 8 produktów, z czego 2 prześwietliliśmy i oceniliśmy po raz pierwszy. Były to PKO Akcji Nowa Europa (Parasolowy FIO) oraz NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji (NN SFIO). W obydwu przypadkach zdecydowaliśmy się od razu przyznać wysoką – 4 gwiazdkową notę. W przypadku pierwszego z wymienionych rozwiązań doceniliśmy bardzo aktywne i elastyczne podejście do zarządzania w wykonaniu Karola Chrystowskiego oraz solidny proces inwestycyjny, bazujący na dwutorowym podejściu do selekcji spółek – zarówno z makroekonomicznego punktu widzenia (top-down), jak i analizy specyfiki działalności poszczególnych emitentów (top-down).

Nie bez znaczenia były także dobre krótkoterminowe wyniki inwestycyjne, choć z uwagi na relatywnie niedługi okres zarządzania przez nowego menedżera nie był to główny argument decydujący o ostatecznej ocenie.

NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji (NN SFIO) przekonał nas co do swojej ponadprzeciętnej jakości przede wszystkim charakterystykami funduszu źródłowego (produkt NN IP TFI funkcjonuje w tzw. formule master feeder). Bardzo ważną przesłanką był przyjęty w funduszu luksemburskim (NN (L) First Class Multi Asset) model zarządzania, w którym punktem wyjścia jest nieprzekraczanie określonego poziomu zmienności. Nie bez znaczenia była też bardzo szeroka dywersyfikacja portfela oraz wyniki inwestycyjne. Mankamentem jaki zidentyfikowaliśmy okazała się natomiast nieuzasadniona w naszej opinii wysoka nadwyżka w opłacie za zarządzanie, pobierana przez polskie towarzystwo.

4 gwiazdki zdecydowaliśmy się podtrzymać w przypadku Skarbiec Lokacyjny (Skarbiec FIO), którego analizę poddaliśmy aktualizacji. Silnymi stronami funduszu okazały się niska na tle podobnych rozwiązań zmienność oraz konkurencyjne wyniki inwestycyjne w długim terminie. Ważnym argumentem była też szeroka dywersyfikacja oraz płynność, które zarządzający osiąga dzięki wysokiemu udziałowi jednostek uczestnictwa zagranicznych funduszy długu wysokodochodowego (high yield).

Pozostałe produkty, które ponownie ocenialiśmy, z jednym wyjątkiem, utrzymały swoje oceny. Nie udało się to w przypadku Aviva Investors Zrównoważony (Aviva Investors FIO), którego jakość, m.in. z racji przeciętnych wyników w średnim terminie oraz znaczącego uzależnienia od koniunktury akcji polskich spółek z segmentu MiŚ, oceniamy na neutralnym poziomie.

Paweł Gruber
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się