Zarabiać zawsze – najstabilniejsze fundusze absolute return
Zarabianie w każdych warunkach, to z założenia istota funduszy absolutnej stopy zwrotu. Sposoby do osiągnięcia tego celu są różne. Zobaczmy, którym produktom się to udało
Segment funduszy absolute return jest bardzo szeroki. Wśród prawie 90 rozwiązań dostępnych na rynku są takie, w których zarządzający opierają swoją strategię o różnego rodzaju papiery dłużne, bądź niemal całkowicie o instrumenty udziałowe. Znajdziemy również i takie produkty, które do złudzenia przypominają fundusze mieszane, w tym aktywnej alokacji. To co łączy większość funduszy absolutnej stopy zwrotu to fakt, iż działają w formule zamkniętej (FIZ), która pozwala na większą elastyczność portfela. Powoduje ona jednak, że większość z nich jest trudno dostępna dla przeciętnego inwestora, gdyż próg wejścia przekracza równowartość 40 tys. EUR.
Dlatego dziś przyjrzyjmy się funduszom otwartym. Sprawdzamy, które z nich mogą pochwalić się największą liczbą zakończonych kwartałów z dodatnią stopą zwrotu. Do analizy bierzemy okres ostatnich 3 lat. 
36 miesięcy to 12 kwartałów. Najlepszy fundusz otwarty uzyskał dodatnią stopę zwrotu w 10 takich okresach. Chodzi o ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (FIO Parasolowy). Produkt ten to „młodszy brat” rozwiązania o takiej samej nazwie, ale o charakterze zamkniętym. Celem zarządzających jest uzyskanie ponadprzeciętnej stopy zwrotu nastawiając się na instrumenty udziałowe – akcje i instrumenty pochodne oparte o nie. Decyzja o zakupie danych walorów do portfela poprzedzona jest analizą potencjalnej stopy zwrotu w stosunku do ponoszonego ryzyka w długim horyzoncie, analizą fundamentalną spółki i przewidywaną wartością ewentualnej dywidendy. Zarządzający mają wolną rękę jeśli chodzi o dobór aktywów. Do 100% może być ulokowane zarówno w akcje polskich spółek publicznych i niepublicznych (PRE-IPO), obligacje zamienne na akcje i obligacje korporacyjne. Poza tym, w funduszu mogą znaleźć się waluty obce (do 20% portfela) oraz kontrakty terminowe i pochodne.
Na kolejnym miejscu w zestawieniu znalazł się BPH Selektywny (BPH FIO Parasolowy). To produkt, który powstał w 2011 r. w wyniku przekształcenia funduszu ochrony kapitału i dużo czerpie z tej strategii. Od kilku lat w strukturze portfela przeważają instrumenty o charakterze dłużnym – głównie obligacje skarbowe. Zarządzający nie starają się na siłę uzupełniać części akcyjnej portfela, gdy warunki rynkowe do inwestycji w akcje nie sprzyjają. W okresie ostatnich 3 lat fundusz zarobił +15,7%.
Bezpieczeństwo odgrywa istotną rolę także w przypadku Millennium Absolute Return (Millennium SFIO). Ryzyko jest rozłożone pomiędzy różne klasy aktywów i rejony świata. Ekspozycja na rynki światowe uzyskiwana jest poprzez zakup jednostek zagranicznych funduszy inwestycyjnych. Gdy w portfelu znajdowały się już spółki notowane na warszawskim parkiecie, byli to głównie reprezentanci sektora MiŚ, których notowania charakteryzowały się krótkoterminowym trendem wzrostowym (np. debiutanci).
Segment absolutnej stopy zwrotu jest bardzo niejednorodny. Fundusze różnią się od siebie znacznie pod względem poziomu ryzyka i osiąganych stóp zwrotu. Dobrze obrazuje to przykład Skarbiec Market Neutral (Skarbiec FIO). W ostatnich trzech latach miał dokładnie taką samą liczbę kwartałów, w których wypracowywał zysk, jak Noble Fund Global Return (Noble Funds FIO). Jednak pierwszy z nich ostatecznie zyskał ponad +29%, podczas gdy fundusz od Noble Funds TFI stracił ponad -5%.
Takich przypadków jest więcej. Gdyby wziąć pod lupę całą grupę funduszy absolutnej stopy zwrotu, to po pierwsze, żadnemu z nich nie udało się wypracować dodatniej stopy zwrotu w każdym kwartale w długim horyzoncie czasowym. Ponadto, w przypadku niektórych produktów trzeba się liczyć z dużymi wahaniami wyników – okresy bardzo dobre przeplatają się ze znacznie gorszymi.
Wojciech Kiermacz
Analizy Online
Reklama
25.01.2016
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania