Opoka TFI: Przewidywania rynkowe 2016
Poprzedni rok zarówno w Polsce jak i na rynkach światowych był pełen emocji. Początek 2016 zapowiada, że nadchodzące miesiące również mogą być okresem wysokiej zmienności. Swoimi przewidywaniami co do rynkowych trendów podzielili się zarządzający Opoka TFI, którzy przedstawili swoje prognozy na nadchodzący rok.
Świat: Zarządzający Opoka TFI zwracają uwagę na główne czynniki, które mogą mieć wpływ na rynki w nadchodzącym roku. Jednym z nich jest dynamiczny wzrost zadłużenia, które od wybuchu kryzysu wzrosło aż o 57 bilionów dolarów. Polityka niskich stóp procentowych sprzyjała zaciąganiu długu, a za lwią część tego wzrostu odpowiada sektor publiczny. Zwiększający się stale udział zadłużenia w PKB, zwiększa wrażliwość gospodarek na wszelkiego rodzaju wstrząsy. Chęć zatrzymania dynamicznie rosnącego salda zadłużenia mogła być przyczynkiem do decyzji o podwyżce stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. W ocenie przedstawicieli towarzystwa decyzja FED jest kontrowersyjna, gdyż obecne wskaźniki nie dają dostatecznych podstaw do zacieśniania polityki pieniężnej.
Pomimo stale rosnącego zadłużenia rentowność papierów skarbowych gospodarek rozwiniętych jest najniższa w historii, a co za tym idzie ich wyceny są rekordowo wysokie. W ocenie zarządzających w następującym roku czeka nas odwrócenie tego trendu. W krótkim terminie spodziewają się oni kontynuacji hossy obligacyjnej. Z drugiej strony prognozowany koniec deflacji i w efekcie potencjalny wzrost stóp procentowych może w konsekwencji doprowadzić do przesilenia i spadków na rynku tych papierów.
W odniesieniu do rynku akcji przedstawiciele Opoka TFI zwracają uwagę na rekordowe wyceny akcji na rynkach rozwiniętych. Historycznie były one tylko dwukrotnie wyższe: przed wybuchem Wielkiego kryzysu oraz przed pęknięciem bańki internetowej. W połączeniu z słabnącym trendem wzrostowym na rynkach, stanowi to wybuchową mieszankę, która w konsekwencji może przynieść ostrą korektę na rynkach akcji. Taka korekta dotknie również rynki wschodzące, które w ostatnich latach były jedną ze słabszych klas aktywów. Zbiega się to z faktem końca 14-16 letniego cyklu koniunkturalnego, którego przesilenie powinno mieć miejsce w 2016 r. Zazwyczaj dołek ten szedł w parze z spektakularnym wydarzeniem np. bankructwem Rosji, które w dłuższym terminie oznaczało zmianę trendu.
Rynków wschodzących nie można rozpatrywać bez spojrzenia na surowce. W ocenie zarządzających w 2016r. korekta na tym rynku dobiegnie końca. Złoto, którego notowania w dolarze spadły już o ponad 50% w najbliższym horyzoncie czasowym powinno być świetną okazją inwestycyjną. Jakkolwiek w krótkim okresie jest możliwość do pogłębiania się przeceny, w długim terminie kruszec ten powinien zachowywać się lepiej od rynków akcji.
Polska: W porównaniu do zagranicznych rynków wyceny polskich papierów są relatywnie niskie. Wg wskaźnika cena do zysku Polska należy do dziesięciu najtańszych rynków na świecie. Poprawiająca się relacja zysku do ryzyka nie oznacza jednak wprost odwrócenia trendu. Przestrzeń do spadków jeszcze istnieje i jest wspierana przez czynniki polityczne. Niepewność co do wpływu wprowadzanych reform dotyczących między innymi podatku bankowego oraz programu „500+” na wzrost gospodarczy, oraz ciążąca na polskiej giełdzie sprawa OFE nie wspierają sytuacji byków.
Według zarządzających hossa na rynku małych i średnich spółek w Polsce dobiega końca. Na potwierdzenie tej tezy przywołują oni zależność, wg której maksima wycen małych spółek przypadają około rok po szczycie na wykresie krzywej procentowej. Ostatni z nich miał miejsce w połowie minionego roku, co może zwiastować nadchodzącą korektę na tym rynku. Oprócz tego, potencjał małych i średnich spółek do osiągania lepszych wyników niż blue chipy w ocenie zarządzających wyczerpał się. Spadki na naszym rynku pogłębią się osiągając dołek, który nie zostanie pobity do końca dekady. W związku z tym 2016 rok może stanowić doskonałą okazję do zakupów.
Krzysztof Kawa
Analizy Online
Reklama
19.01.2016
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania