Czy jedna decyzja wywoła hossę? - opinie ekspertów
Europejski Bank Centralny (EBC) nie rozczarował inwestorów.
Podczas wczorajszej konferencji, prezes instytucji Mario Draghi zapowiedział program skupu obligacji skarbowych, na który czekał cały rynek. Jego skala wyniesie 60 mld euro miesięcznie, łączna wartość prowadzonych przez EBC działań przekroczy 1,1 bln euro – co prawie dwukrotnie przewyższa szacunki analityków. Skup ruszy w marcu 2015 r. i ma trwać przynajmniej do końca września 2016 r. Środki będą rozdzielane według udziału poszczególnych państw strefy euro w sumie bilansowej EBC. Działania obejmują obligacje krajów o ratingu inwestycyjnym.
Powodem uruchomienia nowego mechanizmu jest niski poziom inflacji w strefie euro (-0,2% r/r w grudniu) i słabnąca koniunktura gospodarcza na Starym Kontynencie. Celem działań EBC jest podniesienie inflacji do 2%.
Decyzja banku wywołała falę optymizmu na rynkach finansowych. Europejskie giełdy notowały silny wzrost, ryzykowne waluty umacniały się względem dolara. Rentowności obligacji skarbowych państw Starego Kontynentu notowały historyczne minima.
Eksperci widzą potencjał do dalszych zwyżek cen akcji. Ich zdaniem rzeczywistość po decyzji EBC nie będzie jednak idealna i po drodze na rynkach mogą przytrafić się okresy spadków. W długim terminie polityka banku centralnego będzie natomiast sprzyjać akcjom, szczególnie europejskim. Zarządzający i ekonomiści podchodzą sceptycznie do realnego wpływu działań EBC na sytuację gospodarczą w strefie euro. Ich zdaniem sam program skupu obligacji nie rozwiąże problemów państw Wspólnoty.
Opinie ekspertów
Andrzej Lis, Zarządzający częścią akcyjną w funduszu Altus Parasolowy
Decyzja EBC okazała się lepsza od oczekiwań (i wcześniejszego przecieku) stąd pozytywna reakcja większości rynków (akcje i obligacje). W krótkim terminie optymizm może się utrzymać, jednak moim zdaniem „gonienie” rynku przy tych poziomach nie jest optymalną decyzją. Mamy do czynienia z rekordowo niskim oprocentowaniem niemieckich Bundów, niewiarygodnie silnym ruchem EURUSD, a indeks Dax znajduje się na nowych szczytach. W mojej opinii coraz trudniej będzie znaleźć tzw. „marginal buyer”, czyli nowych kupujących.
Po tak dynamicznych ruchach na rynkach do korekty bliska droga. Niemniej jednak w dłuższym terminie rynek akcji wygląda ciekawie, ożywienie w Europie postępuje (widać to np. po rosnących wolumenach kredytowych). Słabe euro pomoże europejskim eksporterom, a dodatkowa płynność z EBC to kolejny pozytywny czynnik. W takim środowisku kupowanie europejskich akcji, przy ewentualnych spadkach, wydaje się ciekawym pomysłem na kolejne 12 miesięcy.
Rory Bateman, Szef departamentu europejskich akcji w Schroders
Decyzja Mario Draghi’ego będzie miała pozytywny wpływ na ceny aktywów w Europie, a w szczególności na akcje. Giełdy Starego Kontynentu spisywały się dobrze podczas QE (program skupu obligacji skarbowych) przeprowadzanego w innych krajach. Podobnie powinno być i tym razem. Słabość euro wobec innych walut jest korzystne dla eksporterów. Niskie ceny ropy będą miały pozytywne przełożenie na popyt konsumentów i zyski spółek w 2015 r.
Ryszard Rusak, Dyrektor inwestycyjny ds. akcji Union Investment TFI
EBC ostatecznie zdecydował się na uruchomienie programu luzowania ilościowego, choć w mojej opinii zrobił to o 2-3 lata za późno. Bezpośrednim skutkiem dodruku pieniądza jest dalsze osłabianie euro, które z różnych powodów traciło na wartości już wcześniej (EUR/USD spadek ok. 7,5% od początku roku).
Interwencja EBC zwiększy atrakcyjność europejskich eksporterów operujących na rynkach światowych, np. Niemiec, ale i Francji. To z kolei powinno pozytywnie wpłynąć na koniunkturę gospodarczą w strefie euro. Taki scenariusz dyskontują obecnie rynki akcji, a europejskie indeksy zgodnie rosną. Skutkiem europejskiego QE jest również zwiększony popyt na obligacje krajów peryferyjnych strefy euro, np. Włoch czy Hiszpanii. To powoduje, że rosną ceny akcji banków notowanych na tamtejszych parkietach.
Na polepszeniu kondycji gospodarczej w Europie zyska również Polska. Choć ryzyka dla naszej giełdy istnieją, poprawa u naszych zachodnich partnerów handlowych jest dobrą informacją dla polskich spółek, a tym samym inwestorów lokujących kapitał na warszawskim parkiecie.
Maike Currie, Fidelity Personal Investing
Poszukiwanie wartości na europejskim rynku długu będzie trudne. Nie licząc Grecji, najwyższe rentowności 5-letnich obligacji skarbowych znajdziemy w Portugalii (1,6%), podczas gdy rentowności papierów emitowanych przez Szwajcarię, Danię, Niemcy, czy Francję są ujemne lub bliskie zera. Dla porównania stopa dywidendy akcji europejskich wynosi ok. 4% i cały czas rośnie. Co ciekawe w przypadku 80% dużych spółek stopa dywidendy jest wyższa niż rentowność papierów skarbowych państw strefy euro. Ponadto wyceny akcji na Starym Kontynencie są niższe niż w USA i prezentują się dobrze również na tle instrumentów dłużnych: obligacji skarbowych i tych emitowanych przez przedsiębiorstwa.
Mikołaj Stępniewski, Zarządzający funduszami Investors TFI
Oczekiwania inwestorów odnośnie działań EBC były bardzo duże. Prawie wszyscy spodziewali się ogłoszenia QE, jednak niewiadomą była dokładna skala programu. Ostatecznie odebrano ją pozytywnie, co można było zaobserwować po silnie spadających rentownościach obligacji w skali globalnej, w tym szczególnie krajów peryferyjnych strefy euro. Wobec takiego programu skupu nie spodziewamy się, aby inwestorzy chcieli grać przeciwko EBC. Właśnie dlatego, rentowności obligacji państw strefy euro nadal będą utrzymywać się na historycznie niskich poziomach i po prawdopodobnym odreagowaniu ostatnich wzrostów cen nadal mogą one utrzymywać się w tendencji wzrostowej. Inflacja w strefie euro jeszcze długo może się utrzymywać na bardzo niskich poziomach. Nie bardzo wierzymy w skuteczność europejskiego QE, w kontekście wywołania jej wzrostu. Efektem będzie raczej wsparcie gospodarek unii monetarnej poprzez osłabienie euro.
Krishna Memani, CIO w OppenheimerFunds
To dobra wiadomość dla rynku akcji, a nawet może mieć pozytywny wpływ na ceny surowców. EBC będzie skupował bezpieczne instrumenty z rynku, co zmotywuje inwestorów do zwrotu w kierunku bardziej ryzykownych instrumentów. Pieniądz będzie więc krążył po rynku w poszukiwaniu nowych okazji.
Za: The Wall Street Journal, wsj.com
Yoram Lustig, zarządzający funduszami w AXA Investment Managers
Skala programu w kolejnych miesiącach sprawi, że rynki akcji wejdą w trend boczny, klucząc między nadziejami a strachem. Nasza strategia będzie najprawdopodobniej następująca: gdy zmienność spadnie, będziemy kupować zabezpieczenie. Pozycję krótką zajmiemy wtedy, gdy rynki wejdą w korektę. Ciągle monitorujemy rynek, poszukując źródeł dużego ryzyka. W tym momencie jest ich wiele – cena ropy, rynki akcji, rentowności obligacji czy waluty. Sytuacja jest nerwowa, jednak w naszej opinii nasza strategia krótko- i średnioterminowa powinna się sprawdzać w kolejnych miesiącach.
Jeanne Asseraf-Bitton, Dyrektor działu analiz w Lyxor Asset Management
Skala programu skupu aktywów mieści się w górnej granicy oczekiwań inwestorów, więc jest nie lada niespodzianką. Teraz wszystkie oczy będą zwrócone na inflację w strefie euro. Dane pozwolą odpowiedzieć na pytanie, czy europejskie QE przyniesie wymierny skutek.
Za: Reuters
Neil Williams, Główny ekonomista w Hermes Investment
Po latach prowadzenia polityki małych kroczków Mario Draghi, zapowiedział działanie, na które długo czekali inwestorzy. Skup obligacji nie będzie jednak lekarstwem na problemy strefy euro. Unia monetarna jest nadal podzielona pod względem efektywności gospodarek. Różnice między poszczególnymi państwami po prostu są zbyt duże.
Za: The Wall Street Journal, wsj.com
Reklama
23.01.2015
Źródło: Shutterstock.com
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania