Jeden surowiec czy cały koszyk?

Decydując się na surowce, jako klasę aktywów nisko skorelowaną z akcjami i obligacjami, mamy do wyboru inwestycję opartą o konkretny surowiec (np. złoto), bądź grupę surowców (np. metale szlachetne, surowce rolne). Jest też trzecie rozwiązanie - inwestycja w fundusz dający szeroką ekspozycję na cały segment rynku. Aktywa takich produktów lokowane są w różne surowce, od metali szlachetnych, poprzez surowce energetyczne (ropa naftowa, gaz ziemny), metale przemysłowe, po produkty rolne (zboża, cukier, kakao itp.). Ich zaletą jest partycypacja we wzrostach w różnych segmentach rynku surowców.
 
Obecnie mamy do wyboru kilkanaście tego typu funduszy. Przy wyborze konkretnego produktu, najważniejszy jest fakt, czy aktywa lokowane są na rynku surowców, czy też w akcje spółek opierających działalność na surowcach. Różnice w zachowaniu obu grup funduszy potrafią być znaczne. Podpowiedzią jakiego typu jest produkt może być jego benchmark. W przypadku produktów stricte surowcowych jest nim zazwyczaj jeden z 3 najpopularniejszych indeksów: Thomson Reuters/Jefferies CRB Index, S&P Goldman Sachs Commodity Index lub Dow Jones UBS Commodity Index (lub ich odmiana). Znajomość ich składu może nam podpowiedzieć jaki udział mają poszczególne surowce w portfelu funduszu. Podczas gdy w S&P GSCI największy udział (aż 60-70%) mają surowce energetyczne, w pozostałych dwóch wagi poszczególnych sektorów są już bardziej rozłożone. 


Ponieważ nie można bezpośrednio inwestować w indeks, zarządzający funduszami surowców lokują aktywa głównie w kontrakty terminowe na poszczególne surowce albo w ETF-y, które odwzorowują konkretne indeksy.
 
Oferta funduszy multisurowcowych dostępnych dla polskich inwestorów sprowadza się do zaledwie kilku rozwiązań. W przypadku oferowanych przez krajowe TFI: BPH Globalny Żywności i Surowców oraz Skarbiec Rynków Surowcowych, zarządzający lokują środki w różne ETF-y, a także niewielką część aktywów bezpośrednio w akcje spółek głównie z branży wydobywczej. Podczas gdy w pierwszym główną rolą zarządzającego jest osiąganie stóp zwrotu możliwie zbliżonych do benchmarku, w którym indeks CRB ma 75% udział, w Skarbiec Rynków Surowcowych, aktywa są zarządzane bardziej aktywnie. Trzecim funduszem multisurowcowym jest Pioneer Surowców i Energii, którego aktywa lokowane są w kilka funduszy z grupy Pioneer. Od poprzedników różni się głównie tym, iż ma większy udział sektora energii i metali szlachetnych w portfelu.


W funduszach oferowanych przez zagraniczne instytucje, większe znaczenie odgrywają instrumenty pochodne na dany surowiec. Zarządzający częściej identyfikują trendy w poszczególnych segmentach rynku, uzależniając od nich udział poszczególnych sektorów w portfelu.


W przypadku funduszy akcyjnych sektora surowcowego w ofercie krajowych TFI mamy do wyboru tylko 2 produkty tego typu. Znacznie więcej oferują firmy zagraniczne. Zarządzający lokują środki zazwyczaj w akcje spółek prowadzących działalność w sektorze surowcowym i towarowym, zasobów naturalnych oraz w sektorach powiązanych. Ciekawą opcją są fundusze oparte na aktywach rzeczowych, które ze względu na ograniczoną podaż służą jako dobre zabezpieczenie przed inflacją. Przykładem takiego funduszu jest Fidelity Global Real Asset Securities, którego zarządzający lokuje środki w akcje spółek posiadających aktywa trwałe w swoim majątku.
 
W Polsce najbardziej popularne są fundusze powiązane ze złotem. Aktywa krajowych produktów tego typu na koniec września warte były 190 mln zł. Środki zgromadzone w funduszach multisurowcowych były natomiast warte 90 mln zł.