Jak szybko ocenić fundusz akcji?

Pozytywne sygnały z polskiej gospodarki, które świadczą o jej coraz lepszej kondycji oraz wzrosty indeksów giełdowych skutkują tym, że coraz szersze grono inwestorów rozgląda się za funduszem akcji. Na rynku działa ponad 50 funduszy akcji polskich uniwersalnych, co sprawia, że w praktyce wytypowanie jednego z nich może okazać się trudne.
 
Narzędziem ułatwiającym wybór może być Ranking przygotowywany przez Analizy Online, który w sposób syntetyczny prezentuje ocenę w okresie ostatnich 12 i 36-miesięcy. Bazą do przygotowania rankingu jest relacja zysku i ryzyka, mierzona za pomocą wskaźnika information ratio. Najlepsi w swoich grupach otrzymują oceny 4a i 5a, najsłabsi 1a i 2a, a ocena 3a ma charakter neutralny. Na szczególną uwagę zasługują fundusze, które są w stanie osiągać wysokie noty w obu badanych horyzontach. Z tego względu w naszych comiesięcznych raportach prezentujemy tylko te, które mogą pochwalić się krótkoterminową oceną na poziomie 4a lub 5a, a także notą długoterminową na poziomie co najmniej 3a. Oprócz nich warto zwrócić także uwagę na rozwiązania, które zadebiutowały w naszym rankingu z wysoką oceną, a także na te, które wyraźnie poprawiają swoje krótkoterminowe noty, co z kolei świadczy o rosnącej efektywności zarządzania.


We wrześniowym rankingu osiem funduszy otrzymało krótkoterminową ocenę na poziomie 5a. Jedynym, który utrzymuje najwyższą ocenę w obu badanych horyzontach jest Quercus Agresywny. Od początku działalności zyskał już +80%, a jego roczne stopy zwrotu w ujęciu kalendarzowym tylko raz okazały się słabsze od zmiany indeksu WIG. Funduszem zarządza Sebastian Buczek, którego od 1,5 roku wspiera Bartłomiej Cendecki. Zarządzający główny nacisk kładą na fundamentalną analizę spółek i ich selekcję. Ekspozycja na polski rynek jest budowana przede wszystkim w oparciu o spółki małe i średnie, jako te, o największym potencjale wzrostu. Obok propozycji Quercus TFI wysoko w zestawieniu najlepszych rozwiązań uplasowały się również Investor Akcji i UniAkcje Sektory Wzrostu – oba z oceną 5a w krótkim horyzoncie i 4a w długim.
 
Z kolei Altus Akcji to przykład funduszu debiutującego w rankingu, od razu z najwyższą notą 5a. Jak określają to sami zarządzający, jest to najbardziej agresywny produkt w ofercie towarzystwa. Altus Akcji od momentu uruchomienia wypracował ponad +50% zysku, co jest wynikiem ponad 2-krotnie wyższym od średniego rezultatu konkurencji. Warto zwrócić jednak uwagę, że większość dodatkowej stopy zwrotu przypadła na pierwszy okres działalności funduszu. Nie oznacza to jednak, że zarządzający spoczęli na laurach, gdyż zarówno w II jak i III kwartale tego roku zdołali pobić średnią w grupie odpowiednio o +0,6 oraz +1,0 pkt proc. Dość nietypowo wygląda również portfel funduszu - ekspozycja na blue chipy budowana jest za pomocą kontraktów terminowych na indeks WIG20. Wraz ze wzrostem aktywów, instrumenty pochodne będą jednak ustępowały miejsca akcjom największych i najbardziej płynnych spółek. Głównym źródłem lepszych wyników ma być dobra selekcja w segmencie małych spółek.
 
Alior Stabilnych Spółek to z kolei przykład funduszu, który od kilku miesięcy systematycznie poprawia oceny w rankingu 12-miesięcznym. Fundusz rozpoczął działalność w okresie hossy z 2009 roku, a mimo to jego wyniki na początku nie napawały optymizmem. Słaby długoterminowy rezultat to właśnie efekt nietrafionej selekcji spółek w początkowych latach działalności - inwestorzy doskonale pamiętają również pierwszą połowę 2011 roku kiedy jednostka spadała podczas wzrostów na rynku akcji. Od kwietnia 2012 roku portfelem funduszu kieruje Paweł Jackowski, wcześniej związany z TFI Allianz Polska. Licząc od tego momentu wyniki funduszu zaczęły ulegać poprawie. Ponad rok temu zaczęła również poprawiać się krótkoterminowa ocena funduszu - w czerwcu tego roku po raz pierwszy wzrosła do poziomu 5a.  
 
Powyższe przykłady pokazują, że z Rankingu Analiz Online można skorzystać na kilka sposobów. Najważniejszy jest jednak fakt, że pozwala on na wskazywanie efektywnych rozwiązań, dzięki którym rosną szanse na sukces na rynku funduszy.

Maciej Leśniewski, młodszy analityk
Analizy Online