Najbardziej niedoważone spółki w portfelach OFE
Na koniec 2012 roku wartość akcji w portfelach otwartych funduszy emerytalnych wyniosła blisko 96 mld zł, o ponad 20 mld zł więcej niż w 2011 roku. Na tę kwotę złożyło się blisko 320 składników, w tym akcje prawie 290 spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. Choć wskutek obowiązujących regulacji zarządzający OFE jako rzeczywisty benchmark traktują zagregowany portfel funduszy emerytalnych, okazuje się, że ich wspólne inwestycje i tak są bliskie strukturze indeksu szerokiego rynku. Wg sprawozdań OFE na koniec 2012 roku, tylko w przypadku 14 spółek skala odejścia od WIG przekraczała -0,25 pkt proc. (niedoważenie), a w kolejnych nieco ponad 20-tu, odchylenie od wzorca przekraczało +0,25 pkt proc. (przeważenie). Tym razem przyjrzyjmy się bliżej tym nielubianym spółkom. Dominują wśród nich reprezentanci indeksu WIG20 oraz mWIG40, a najbardziej niedoważoną branżą są surowce, KGHM Polska Miedź, Jastrzębską Spółką Węglową oraz New World Resources (NWR) w rolach głównych.
W przypadku KGHMu, spółki, która na koniec 2012 roku miała największą wagę w indeksie WIG (10%), jej udział w zagregowanym portfelu OFE był niemal o połowę niższy i wynosił 5,6%. Udział producenta srebra i miedzi w portfelach OFE od lat jest nieco niższy niż w indeksie WIG, ale wcześniej ta różnica nie była tak wysoka. KGHM był świetną inwestycją w minionym roku. Cena akcji spółki wzrosła o +72%, dodatkowo zysk powiększyły wypłacone dywidendy, co część OFE wykorzystała do realizacji zysków. W sumie akcji spółki pozbywali się w minionym roku zarządzający z 8 PTE, w tym największy pakiet sprzedało ING OFE (-1,4 mln), większość w II połowie roku. W efekcie, to właśnie w tym funduszu, spółka była najbardziej niedoważona względem WIG (-6,2%). Niewiele mniejszy pakiet (-1,2 mln sztuk) sprzedali zarządzający OFE PZU "Złota Jesień". Miało to miejsce jeszcze w I połowie roku, czyli przed dynamicznym wzrostem kursu akcji spółki w kolejnych miesiącach.
Drugą spółką, której udział w zagregowanym portfelu akcyjnym OFE względem WIG był niższy o ponad -3 pkt proc. było PZU. Według analityków, spółce tej trudno będzie powtórzyć świetne wyniki z minionego roku. Jej akcje znajdowały się w portfelach 13 OFE (poza OFE PZU "Złota Jesień", które podobnie jak inni nie może inwestować w akcje podmiotów z grupy), w tym 5 zmniejszyło stan posiadania w ciągu minionego roku. Największych transakcji sprzedaży dokonali zarządzający największymi funduszami: Aviva OFE oraz ING OFE. W pierwszym przypadku pozbyto się pakietu -555 tys. akcji w I połowie roku i kolejnego pakietu -220 tys. akcji w kolejnych miesiącach. ING OFE pozbywało się natomiast akcji stopniowo, sprzedając w ciągu roku -448 tys. walorów spółki schodząc nawet poniżej progu 5% w kapitale spółki.
W trójce najbardziej niedoważonych spółek znalazł się również bank Pekao. 8 OFE zmniejszyło w ciągu roku liczbę posiadanych akcji, łącznie o -2,8 mln sztuk. Wiele wskazuje na to, iż OFE robiły miejsce w portfelach na zakup akcji BZ WBK, którego znaczenie w indeksie wzrośnie w wyniku połączenia z Kredyt Bankiem. Udział OFE w kapitale banku Pekao zmniejszył się w ciągu roku o ponad -1 pkt proc. do nieco ponad 10%. Najwięcej akcji sprzedało ING OFE (964 tys.), w efekcie udział tej spółki w portfelu akcyjnym funduszu jest najniższy ze wszystkich funduszy posiadających te walory (czyli poza OFE Pekao, które nie może inwestować w akcje banku). Duże pakiety akcji sprzedawały również Aviva OFE, OFE PZU "Złota Jesień" oraz Amplico OFE. Podczas gdy pierwsze dwa fundusze pozbywały się akcji głównie w II połowie roku, PZU oraz Amplico sprzedawały głównie w I połowie roku.
Kolejną spółką, której udział w zagregowanym portfelu akcyjnym jest niższy niż w WIG o ponad -1 pkt proc. jest Telekomunikacja Polska, której kurs spadł w minionym roku o blisko -30%. W jej przypadku skala niedoważenia była, w przeciwieństwie do poprzednich spółek, niższa niż rok temu, gdy sięgała -3 pkt proc. Stan posiadanych przez OFE akcji, zwiększył się w ciągu roku o 37 mln, do 131 mln (9,8% kapitału spółki). Na 14 funduszy, aż 11 dokupiło akcje Telekomunikacji. Największego zakupu dokonał zarządzający OFE PZU „Złota Jesień”, nabywając w ciągu roku 13 mln walorów spółki, tym samym zwiększając swój udział w kapitale spółki z 0,64% do 1,61%.
Wśród najbardziej niedoważonych spółek w portfelach OFE, znajdziemy również kilka spółek zagranicznych, a wśród nich Krka i Kernel Holding. W akcje słoweńskiej firmy farmaceutycznej zdecydowali się zainwestować jedynie zarządzający z Aviva OFE. Zdecydowanie popularniejsze wśród OFE są akcje Kernel Holding, czyli grupy firm rolno-spożywczych z Ukrainy. Choć mają ją w portfelu wszystkie OFE, to 6 z nich zdecydowało się na zmniejszenie stanu posiadania. W tym przypadku również możemy mówić o realizacji zysków, gdyż cena akcji tej spółki po blisko 7-krotnym wzroście w latach 2009-2010, stanęła w miejscu. W efekcie liczba akcji w portfelach OFE zmniejszyła się o ponad -400 tys. sztuk, a udział w kapitale spółki spadł poniżej 16%.
Zespół Analiz Online
W przypadku KGHMu, spółki, która na koniec 2012 roku miała największą wagę w indeksie WIG (10%), jej udział w zagregowanym portfelu OFE był niemal o połowę niższy i wynosił 5,6%. Udział producenta srebra i miedzi w portfelach OFE od lat jest nieco niższy niż w indeksie WIG, ale wcześniej ta różnica nie była tak wysoka. KGHM był świetną inwestycją w minionym roku. Cena akcji spółki wzrosła o +72%, dodatkowo zysk powiększyły wypłacone dywidendy, co część OFE wykorzystała do realizacji zysków. W sumie akcji spółki pozbywali się w minionym roku zarządzający z 8 PTE, w tym największy pakiet sprzedało ING OFE (-1,4 mln), większość w II połowie roku. W efekcie, to właśnie w tym funduszu, spółka była najbardziej niedoważona względem WIG (-6,2%). Niewiele mniejszy pakiet (-1,2 mln sztuk) sprzedali zarządzający OFE PZU "Złota Jesień". Miało to miejsce jeszcze w I połowie roku, czyli przed dynamicznym wzrostem kursu akcji spółki w kolejnych miesiącach.
Drugą spółką, której udział w zagregowanym portfelu akcyjnym OFE względem WIG był niższy o ponad -3 pkt proc. było PZU. Według analityków, spółce tej trudno będzie powtórzyć świetne wyniki z minionego roku. Jej akcje znajdowały się w portfelach 13 OFE (poza OFE PZU "Złota Jesień", które podobnie jak inni nie może inwestować w akcje podmiotów z grupy), w tym 5 zmniejszyło stan posiadania w ciągu minionego roku. Największych transakcji sprzedaży dokonali zarządzający największymi funduszami: Aviva OFE oraz ING OFE. W pierwszym przypadku pozbyto się pakietu -555 tys. akcji w I połowie roku i kolejnego pakietu -220 tys. akcji w kolejnych miesiącach. ING OFE pozbywało się natomiast akcji stopniowo, sprzedając w ciągu roku -448 tys. walorów spółki schodząc nawet poniżej progu 5% w kapitale spółki.
W trójce najbardziej niedoważonych spółek znalazł się również bank Pekao. 8 OFE zmniejszyło w ciągu roku liczbę posiadanych akcji, łącznie o -2,8 mln sztuk. Wiele wskazuje na to, iż OFE robiły miejsce w portfelach na zakup akcji BZ WBK, którego znaczenie w indeksie wzrośnie w wyniku połączenia z Kredyt Bankiem. Udział OFE w kapitale banku Pekao zmniejszył się w ciągu roku o ponad -1 pkt proc. do nieco ponad 10%. Najwięcej akcji sprzedało ING OFE (964 tys.), w efekcie udział tej spółki w portfelu akcyjnym funduszu jest najniższy ze wszystkich funduszy posiadających te walory (czyli poza OFE Pekao, które nie może inwestować w akcje banku). Duże pakiety akcji sprzedawały również Aviva OFE, OFE PZU "Złota Jesień" oraz Amplico OFE. Podczas gdy pierwsze dwa fundusze pozbywały się akcji głównie w II połowie roku, PZU oraz Amplico sprzedawały głównie w I połowie roku.
Kolejną spółką, której udział w zagregowanym portfelu akcyjnym jest niższy niż w WIG o ponad -1 pkt proc. jest Telekomunikacja Polska, której kurs spadł w minionym roku o blisko -30%. W jej przypadku skala niedoważenia była, w przeciwieństwie do poprzednich spółek, niższa niż rok temu, gdy sięgała -3 pkt proc. Stan posiadanych przez OFE akcji, zwiększył się w ciągu roku o 37 mln, do 131 mln (9,8% kapitału spółki). Na 14 funduszy, aż 11 dokupiło akcje Telekomunikacji. Największego zakupu dokonał zarządzający OFE PZU „Złota Jesień”, nabywając w ciągu roku 13 mln walorów spółki, tym samym zwiększając swój udział w kapitale spółki z 0,64% do 1,61%.
Wśród najbardziej niedoważonych spółek w portfelach OFE, znajdziemy również kilka spółek zagranicznych, a wśród nich Krka i Kernel Holding. W akcje słoweńskiej firmy farmaceutycznej zdecydowali się zainwestować jedynie zarządzający z Aviva OFE. Zdecydowanie popularniejsze wśród OFE są akcje Kernel Holding, czyli grupy firm rolno-spożywczych z Ukrainy. Choć mają ją w portfelu wszystkie OFE, to 6 z nich zdecydowało się na zmniejszenie stanu posiadania. W tym przypadku również możemy mówić o realizacji zysków, gdyż cena akcji tej spółki po blisko 7-krotnym wzroście w latach 2009-2010, stanęła w miejscu. W efekcie liczba akcji w portfelach OFE zmniejszyła się o ponad -400 tys. sztuk, a udział w kapitale spółki spadł poniżej 16%.
Zespół Analiz Online
Zapisz się na Newsletter
Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.
Rynek funduszy
Tylko u nas
25.01.2013
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania