Rating dla ING Zrównoważony - obniżone opłaty i zespołowa praca przyniosły efekty
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Choć zespół zarządzających w ING TFI na przestrzeni kilku ostatnich lat podlegał ciągłej przebudowie, to kolejni zarządzający funduszem ING Zrównoważony mieli spore kłopoty z generowaniem lepszych od średniej stóp zwrotu. Słabsza seria zaczęła się jeszcze w 2004 roku, gdyż w kolejnych latach tylko 3-krotnie (2006, 2008, 2010 rok) wynik funduszu był lepszy od przeciętnego w grupie. Występowała jednak przy tym negatywna prawidłowość - jednostka traciła wobec średniej dużo więcej, niż później względem niej zyskiwała. Należy jednak zwrócić uwagę na to, że od połowy 2010 roku zarządzający są w stanie generować wyniki nieco lepsze od średniej, czego przyczyną jest dobrze działający proces zarządzania. Warto podkreślić, że lepsze zachowanie ING Zrównoważony nie zmienia cechy charakterystycznej, którą jest niskie ryzyko zmienności i naprawdę niewielki błędem odwzorowania (tracking error). Z pewnością, poprawa parametrów funduszu byłaby mniej widoczna, gdyby nie istotna obniżka opłaty za zarządzanie, którą oceniamy bardzo pozytywnie. Tym samym wysokość kosztów przestała być uciążliwym balastem dla samych stóp zwrotu, a poza tym nowy poziom opłaty wydaje się być bardziej adekwatny do realnych możliwości w zakresie generowanych wyników. Najbardziej pozytywną cechą funduszu jest dobrze funkcjonujący, rozdzielony na różne działy i etapy, proces zarządzania. Biorą w nim udział trzy niezależne zespoły, z czego dwa odpowiadają za zarządzanie odpowiednio instrumentami udziałowymi i instrumentami dłużnymi, zaś trzeci skupia się na analizie rynku akcji. Poziom zaangażowania w akcjach jest ustalany zespołowo przez specjalnie w tym celu utworzony komitet alokacji. Zarówno w części akcyjnej jak i w części dłużnej portfel funduszu jest budowany według ściśle określonych reguł, których głównym celem jest przewidywalne i stabilne zachowanie jednostki. Elastyczność w zarządzaniu, choć ograniczona, jest dużo bardziej wyraźna w części akcyjnej. W części dłużnej nie ma natomiast zbyt wiele miejsca na aktywne podejście inwestycyjne. Zgodnie z wymogami grupy kapitałowej, elementy aktywnego zarządzania w obrębie długu są ograniczone, żeby nie powiedzieć, restrykcyjne. W naszej ocenie, ING Zrównoważony ze względu na lepsze wyniki, jakie udało się wypracować przy niskim poziome ryzyka osiągnął poziom jakości, zasługujący na 4 gwiazdki. W stosunku do poprzedniego ratingu oznacza to awans o 1 poziom. Biorąc jednak pod uwagę konserwatywny, stabilny i momentami bardzo zachowawczy styl inwestycyjny, nasza dobra ocena ma związek z oczekiwanym wysokim poziomem efektywności zarządzania. W naszej ocenie fundusz ma raczej małe szanse na wyniki zdecydowanie lepsze od średniej.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania