Rating dla BPH Akcji - defensywne podejście nie służy inwestorom
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
BPH Akcji to fundusz, który pomimo, że zalicza się do grona najstarszych, to w klasyfikacji zgromadzonych środków pod zarządzaniem lokuje się raczej pośród średniaków. W pozyskiwaniu nowych środków od inwestorów nie pomagają wyniki, które w tej hossie pozostawiają wiele do życzenia. Właściwie ostatni dobry okres na tle konkurentów jak również względem osiągnięć benchmarku to rok 2008. O tyle marna to pociecha, że wówczas w ciągu 12 miesięcy można było średnio stracić połowę kapitału, w BPH Akcji ubytek byłby o ułamki procent mniejszy. Słabo prezentują się również tegoroczne wyniki 0,5% wobec 2,8% wzrostu średniej i 5,3% wzrostu WIGu. Fundusz od ponad 4 lat ma tego samego gospodarza, którym jest Marcin Winnicki, niebędący w środowisku zarządzających nowicjuszem. Stąd trudno przy ocenie wypracowanych rezultatów o jakąś szczególną taryfę ulgową, która mogłaby wynikać ze zmian personalnych lub niewielkiego doświadczenia. Winnicki z jednej strony jest wspierany przez zespół 4 analityków, z drugiej zaś ograniczają go zlecenia komitetu inwestycyjnego. Choć jak twierdzi sam zarządzający wskazania komitetu z uwagi na swój przedziałowy charakter nie są dla niego nadmiernie krepujące. Naszym zdaniem, gorsze rezultaty BPH Akcji w ostatnich latach są spowodowane głównie nienajlepszą selekcją, o czym świadczą ujemne wartości wskaźnika alfa, obrazującego w pewnym uproszczeniu wpływ doboru akcji na uzyskany wynik. Wydaje się, że dodatkowym czynnikiem może być również stosunkowo defensywne nastawienie zarówno w zakresie optymalnej alokacji, jak i preferowanego katalogu spółek w portfelu (raczej duże podmioty). Pomimo stosunkowo niewielkiego ryzyka zmienności rzadko wartości wskaźnika efektywności Information Ratio lokują badany produkt pośród najlepiej zarządzanych. Szczególnie w ostatnim czasie wyniki funduszu na tyle negatywnie odstają od średniej, że dość niska związana z nimi niepewność w żadnym stopniu nie kompensuje słabszych rezultatów. Najsilniejszą stroną analizowanego rozwiązania jest poziom kosztów i opłat związanych z funduszem. Produkt szczególnie pozytywnie wyróżnia się jeśli chodzi o poziom opłaty manipulacyjnej, która została ustalona na poziomie zdecydowanie niższym od średniej w grupie. Uważamy, że BPH Akcji to niezbyt temperamentny rynkowy średniak. Wyniki osiągane przez fundusz w dłuższym horyzoncie nie powinny negatywnie odbiegać od przeciętnej rynkowej, ale i jednocześnie trudno liczyć na ponadprzeciętne zwroty z inwestycji w jednostki funduszu.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania