Rating dla BPH Skarbowy - wysokie koszty i bezpieczne zarządzanie to raczej słaby mix
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
BPH TFI nie ma ostatnio dobrej passy jeżeli chodzi o zachowanie i wyniki funduszy bezpiecznych. Powodów do zadowolenia nie tylko nie dostarczają fundusze obligacji, ale również fundusz pieniężny, który w ciągu ostatnich 6 miesięcy wypracował najgorszych wynik w grupie. W obrębie całej oferty BPH TFI fundusz BPH Skarbowy jest uznawany za najbezpieczniejsze rozwiązanie inwestycyjne. Choć pod względem wyników przez długie lata produkt nie zaliczał się do rynkowych krezusów, to w 2008 roku przeżył on swoistą metamorfozę. Dzięki wprowadzeniu zmian w realizacji polityki inwestycyjnej, pomimo bardzo wysokich kosztów obciążających aktywa, jego stopy zwrotu były lepsze od przeciętnej w grupie. Dzięki aktywnemu podejściu inwestycyjnemu czy też zwiększonemu zaangażowaniu w segmencie obligacji korporacyjnych, zarządzający byli w stanie generować lepsze od średniej stopy zwrotu. Przyszedł jednak czas, w którym musimy przygotować się na pogorszenie stóp zwrotu. Przemawiają za tym bardzo istotne zmiany, jakie zaszły w portfelu funduszu. Zgodnie ze swoją strategią BPH TFI od kliku lat stara się unikać papierów komercyjnych, co sprawia, że wraz z upływem czasu ich udział ulega zmniejszeniu. Na ich miejsce do portfela trafiają krótkoterminowe papiery skarbowe, jednak co do zasady nie są one w stanie dostarczyć równie atrakcyjnych stóp zwrotu w dłuższym terminie. Wyraźnie daje się odczuć również brak dźwigni finansowej, dzięki której zarządzający skutecznie zwiększali rentowność aktywów netto w 2008 i 2009 roku. Sytuację funduszu komplikuje kolejna zmiana na stanowisku zarządzającego, który deklaruje raczej bezpieczne podejście inwestycyjne, co w efekcie nie pozwoli na pokrycie bardzo wysokich kosztów funduszu. Biorąc wszystkie powyższe elementy pod rozwagę trzeba się liczyć z tym, iż do wyniki funduszu na tle konkurentów będą po prostu słabsze. Ograniczony potencjał wzrostu, przy wyjątkowo wysokiej i nieadekwatnej do możliwości funduszu opłacie za zarządzanie, oznacza konieczność obniżenia ratingu do poziomu 2 gwiazdek.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania