Rating dla Legg Mason Obligacji - zdyscyplinowany proces to za mało
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
W ciągu minionej dekady Legg Mason TFI wyróżniało się w zakresie zarządzania funduszem akcji. Jednak jego osiągnięcia nie mają wiele wspólnego z osiągnięciami funduszu obligacji. Przede wszystkim zdyscyplinowany proces inwestycyjny Western Asset Management nie zagwarantował sukcesu. Można wręcz powiedzieć, że pasywne i konserwatywne podejście zarządzających oraz rzadkie zmiany w strukturze portfela odróżniają fundusz od najczęściej wykorzystywanego podejścia. Co prawda dzięki temu fundusz cechuje wysokie bezpieczeństwo, jednak jednocześnie ma on wyniki wyraźnie gorsze od konkurentów. Chociaż proces inwestycyjny jest spójny i ułożony, to jednak takie podejście nie stanowi alternatywy dla rodzimych i lokalnych rozwiązań. Można nawet zastanawiać się nad celowością powierzenia zarządzania podmiotowi zewnętrznemu, który w swej globalnej strukturze ma większe priorytety niż zarządzanie aktywami na poziomie kilkudziesięciu milionów dolarów, jakimi dysponuje fundusz Legg Mason Obligacji. Na domiar złego sytuacji inwestorów nie poprawiają nominalnie i relatywnie wysokie koszty, obciążające aktywa. Wobec braku aktywnego podejścia do zarządzania oraz braku innych dopalaczy obciążają one słabe wyniki z zarządzania i wyraźnie pogarszają rezultaty funduszu. Mimo wielu zastrzeżeń, wydaje nam się, że zwiększenie duration portfela może okresowo wpływać na poprawę wyników funduszy. Nie oznacza to, że automatycznie zwiększy się również stosunek zysku do ryzyka. Z tego względu wydaje nam się, że fundusz Legg Mason Obligacji, szczególnie w obecnej sytuacji rynkowej ma ograniczony potencjał, aby oferować atrakcyjne stopy zwrotu. Wydaje się, że konkurencyjne produkty zarządzane przez lokalne zespoły mogą mieć w tym zakresie pewną przewagę. Nasza niska ocena to przede wszystkim efekt bardzo słabych wyników w długim, średnim i krótkim okresie, którym towarzyszy wysoki poziom zmienności. Przy tak słabych rezultatach ważny wpływ na końcową ocenę miały bardzo wysokie koszty.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania