Erste Prestiż Obligacji Skarbowych – dla wymagających

Charakterystyka produktu

Erste Prestiż Obligacji Skarbowych to fundusz o wyrazistym charakterze. Przede wszystkim oferowane rozwiązanie zapewnia niemal czystą ekspozycję na rodzimy rynek stopy procentowej. Dominującą rolę w portfelu odgrywają polskie obligacje skarbowe, z niewielką domieszką obligacji wyemitowanych przez BGK. Łączny udział tych dwóch kategorii lokat w portfelu zazwyczaj wynosi ok. 90%. Uzupełnienie stanowią okazjonalnie dobierane rządowe obligacje zagraniczne i depozyty. Jeśli chodzi o te pierwsze, to wśród emitentów można wskazać głównie państwa europejskie, np. Węgry, Rumunia. Ryzyko walutowe jest jednak zabezpieczane, co prowadzi do ekspozycji walutowej ograniczonej niemal w 100% do polskiego złotego.

Warto zauważyć, że aktywne podejście do zarządzania wyraźnie uwidacznia się w podejmowanym ryzyku stopy procentowej. Szeroki zakres dopuszczalnych wartości duration portfela określony w polityce inwestycyjnej wykorzystywany jest niemal w pełni. Historycznie parametr ten znajdywał się w przedziale ok. 2-7 lat, a zmiany pomiędzy poszczególnymi okresami sprawozdawczymi potrafiły być naprawdę znaczące (>2 lat). Tak duża elastyczność charakteryzuje niewielką liczbę funduszy w grupie porównawczej. Zarządzający okresowo decyduje się również na wykorzystanie dźwigni finansowej, choć w ograniczonym zakresie.

Aktywne podejście wiąże się z większym ryzykiem, które może się zmaterializować w przypadku nietrafionych decyzji inwestycyjnych. Analiza historycznych stóp zwrotu generalnie przemawia jednak na korzyść funduszu, co jest szczególnie widoczne w dłuższych horyzontach. W krótszych okresach obraz bywa mniej jednoznaczny. Dobrym przykładem skuteczności aktywnego zarządzania jest rok 2022, kiedy duration portfela zredukowano do niemal najniższego poziomu w grupie, co przełożyło się na wyraźną przewagę relatywną podczas bessy na rynku długu. Zdarzają się jednak również okresy słabszych wyników względem konkurentów, jak np. w 2026 r. (YTD na 30.09). Obraz, który wyłania się na tej podstawie, sugeruje fundusz obligacji bardziej nastawiony na generowanie ponadprzeciętnych stóp zwrotu niż na konserwatywną ochronę kapitału.

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może odpowiadać inwestorom, którzy chcą włączyć do swojego portfela element polskiego długu skarbowego, a jednocześnie gotowi są pozostawić zarządzającym szerokie pole do podejmowania ryzyka stopy procentowej.