AGIO Kapitał PLUS – zapełnia rynkową niszę

Charakterystyka produktu

AGIO Kapitał PLUS wyróżnia się pośród innych funduszy z grupy dłużnych papierów korporacyjnych podejściem do budowy portfela. Podczas gdy większość konkurentów koncentruje się na największych podmiotach publicznych, szczególnie z sektora finansowego, akcenty w omawianym funduszu rozłożone są inaczej. Znajdziemy tu bardzo szeroką reprezentację z branży deweloperskiej oraz obrotu wierzytelnościami, czyli dwóch kapitałochłonnych segmentów rynku, z dużą liczbą spółek średnich i małych. W rezultacie poziom ryzyka kredytowego w przypadku tego funduszu jest wyższy niż u grupowych rywali, tworzących portfele w oparciu o dług np. banków. Każdy kij ma jednak dwa końce – wyższemu ryzyku towarzyszą też wyższe marże oferowane przez emitentów, a to wprost przekłada się na potencjał stóp zwrotu. Inwestorzy, którzy chcą przede wszystkim zmaksymalizować zysk z kuponów powinni się AGIO Kapitał PLUS przyjrzeć.

Jeśli chodzi o strukturę portfela, to fundusz jest spozycjonowany dość agresywnie. Alokacja w obligacje jest historycznie utrzymywana na poziomie ok. 80%, ze względnie niewielkimi odchyleniami. Teoretycznie jest to naturalne, że „główna” klasa aktywów ma dominujący udział, jednakże z uwagi na ograniczoną płynność polskiego rynku, wiele podobnych rozwiązań posiada ten udział zwyczajnie mniejszy. Ponownie w kontekście ryzyka, jest to znacząca zaleta dla maksymalistów, natomiast dla zarządzających funduszem wyzwanie w zakresie zarządzania płynnością. Pozostałe ok. 20% portfela to aktywa czysto płynnościowe, jak obligacje skarbowe czy depozyty. Portfel jest zdywersyfikowany pomiędzy kilkudziesięciu emitentów, a pomijając Skarb Państwa, udziały największych z nich nie przekraczają 5% WAN. Trzeba jednak zauważyć, że wspomniane we wstępie podmioty mniejsze (czyli zazwyczaj o niższej wiarygodności kredytowej) posiadają istotnie mniejsze udziały. Portfel w praktyce jest pozbawiony „fajerwerków”, jedyna pozycja spoza standardowego spektrum to obligacje firmy Kruk wyemitowane w euro, których partycypacja to zaledwie 1,5% aktywów (na koniec czerwca 2025).

Trzeba zauważyć, że AGIO Kapitał Plus to fundusz relatywnie drogi. Opłata za zarządzanie jak na produkt dłużny jest dość wysoka (1,3%), choć można uznać to za pośredni efekt tego, że fundusz preferuje bardziej ryzykowne aktywa. Ale jeśli do tej już wysokiej opłaty dołożyć opłatę za sukces, to mamy do czynienia z jednym z najdroższych funduszy w grupie porównawczej, a nawet segmencie.

Dla kogo jest ten fundusz?

Z uwagi na profil produktu dedykowany jest on świadomym inwestorom, którzy są w stanie zaakceptować wyższe ryzyko (np. związane z potencjalnymi problemami emitenta), aby mieć szanse na ponadprzeciętne stopy zwrotu.