ALIOR Konserwatywny Obligacji Uniwersalny – z zagranicznym dopalaczem

Charakterystyka produktu

ALIOR Konserwatywny Obligacji Uniwersalny to fundusz o pozornie klasycznej konstrukcji. Jego portfel składa się z dwóch filarów – części skarbowej i korporacyjnej – w zbliżonej proporcji. Jeśli jednak przyjrzymy się bliżej jego strukturze, to znajdziemy odstępstwa od tej klasyki i to całkiem istotne. Tym, co zdecydowanie różnicuje go względem konkurentów jest relatywnie wysoka ekspozycja na zagraniczny rynek długu skarbowego (ok. 25% aktywów netto). W pierwszej części portfela znajdziemy bowiem nie tylko obligacje Skarbu Państwa (głównie o zmiennym oprocentowaniu), ale także dług z rynków wschodzących, denominowany w EUR lub USD. Co istotne, zarządzający mają szerokie spektrum inwestycyjne i nie stronią również od bardziej egzotycznych kierunków. W rezultacie, w portfelu funduszu obok obligacji państw europejskich (np. rumuńskich czy węgierskich) znaleźć można również instrumenty dłużne mniej popularnych krajów (np. meksykańskie czy marokańskie). Warto dodać, że ryzyko geograficzne jest dość rozproszone – lista składników jest długa, a udział obligacji pojedynczego emitenta (kraju) zwykle nie przekracza 1% aktywów netto.

Poszukiwanie wartości dodanej odbywa się również w części korporacyjnej portfela. Skonstruowana jest głównie w oparciu o obligacje polskich przedsiębiorstw, choć w ostatnim czasie wzrosła również rola papierów z innych rynków (głównie europejskiego). Silną reprezentację stanowią duże podmioty z sektora finansowego, jak i energetycznego czy paliwowego. Niemniej znajdziemy tam również np. spółki z branży deweloperskiej czy obrotu wierzytelnościami. Co istotne, portfel funduszu jest mocno zdywersyfikowany – w szczególności w obszarze podmiotów z branż zwykle postrzeganych jako te o relatywnie niższej wiarygodności kredytowej. Ogranicza to ryzyko związane z potencjalną upadłością emitenta. Okresowo w portfelu pojawiają się również tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych typu ETF (iShares), historycznie dających tak ekspozycję na obligacje skarbowe, jak i korporacyjne, a nawet typu high yield. Ich rola jest jednak drugoplanowa.

Warto również wspomnieć o ryzyku stopy procentowej, którego poziom na tle konkurentów jest dość umiarkowany. Zgodnie z polityką inwestycyjną modified duration, czyli wrażliwość na wahania rynkowe, mieści się w przedziale od 0 do 3 lat, a zgodnie z najnowszymi danymi (na 31.10.2025 r.) wynosi ok. 1 roku. Z perspektywy inwestora istotne jest również ryzyko walutowe, zwłaszcza mając na uwadze relatywnie duże zaangażowanie w instrumenty zagraniczne. Jest ona zabezpieczane, wobec czego wahania kursów walut nie mają wpływu na wyniki funduszu. Warto mieć również na uwadze, że inwestycje na rynkach wschodzących mogą mieć wyższy potencjał wzrostu, ale jednocześnie mogą skutkować większymi wahaniami jednostki, które nie każdy inwestor zaakceptuje.

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może wpisać się w gusta inwestorów o umiarkowanym profilu ryzyka. Może być odpowiedni dla osób, które chcą mieć w portfelu mieszankę papierów skarbowych i korporacyjnych, z zagranicznym dopalaczem w postaci długu z rynków wschodzących (nierzadko bardziej egzotycznego).