Skarbiec Małych i Średnich Spółek – ostrożnie z MiŚiami

Charakterystyka produktu

Jak na fundusz akcji polskich małych i średnich spółek przystało, produkt od Skarbiec TFI oferuje inwestorom ekspozycję przede wszystkim na krajowe przedsiębiorstwa o mniejszej kapitalizacji, czyli te spoza indeksu WIG20. Ich udział nie powinien być mniejszy niż 2/3 wartości aktywów netto. Łącznie zaangażowanie w akcje w funduszu rzadko spada poniżej 95%, a czasem nawet dzięki kontraktom terminowym przekracza 100%. Należy to interpretować jako ofensywny sposób pozycjonowania portfela. Dotyczy to też jego konstrukcji. Krótka lista emitentów, rzadko przekraczająca 40 podmiotów, to więcej ryzyka specyficznego, czyli związanego z prosperowaniem konkretnej firmy. Odpowiednia selekcja walorów przy wysokiej koncentracji portfela ma tym bardziej istotne znaczenie dla wyników. Te cechują się podwyższoną zmiennością, przy czym przewaga odchyleń w górę lub w dół od średniej nie musi być symetryczna i zależy od trafności doboru spółek.

Jako że inwestycje konkurencyjnych funduszy ogniskują wokół dwóch centrów: indeksu mWIG40 oraz sWIG80, warto dodać, że Skarbiec Małych i Średnich Spółek skupia się na tym pierwszym. Wynika to m.in. z wielkości funduszu, który należy do jednych z największych w grupie. W efekcie przynajmniej w porównaniu do części rywali portfel jest bardziej płynny, lecz kosztem węższego spektrum inwestycyjnego względem najmniejszych spółek. Jeśli chodzi o zagranicę, teoretycznie nawet do 50% aktywów może być inwestowane w obce walory, ale w praktyce ich udział nie jest więcej niż kilkuprocentowy. Niemniej, zarządzający korzysta z przysługujących mu możliwości na tyle, że fundusz trudno byłoby opisać mianem klasycznego. Potrafi przykładowo cechować się, przynajmniej tymczasowo, najwyższym na tle grupy zaangażowaniem w spółki z WIG20. Nawet jeśli taktyka ta sprzyja wynikom, mniej pasuje do deklarowanego profilu rozwiązania, choć nie łamie też ustalonych limitów. „Manewry” portfelowe i odstępstwa od norm w grupie są z jednej strony dowodem na poszukiwanie dodatkowej stopy zwrotu, ale grożą też odchyleniami in minus od średnich wyników na tle konkurencji.

Dla kogo jest ten fundusz?

Produkt ten dedykowany jest inwestorom z dużym apetytem na ryzyko, którzy chcą uzyskać ekspozycję na małe i średnie polskie spółki. Muszą być jednocześnie świadomi, że agresywny charakter funduszu może oznaczać spore wahania stóp zwrotu.