PZU Papierów Dłużnych POLONEZ – siła w różnorodności

Charakterystyka produktu

PZU Papierów Dłużnych POLONEZ to jeden z największych, przedstawicieli grupy funduszy papierów dłużnych polskich skarbowych długoterminowych. Podstawą jego portfela są krajowe obligacje skarbowe. W przeszłości ich udział w aktywach wahał się w przedziale 50-70%, natomiast aktualnie wynosi on około 50%. Poza krajowymi papierami w portfelu funduszu znaleźć można dług państw z całego świata, w tym z Angoli, Serbii czy Dominikany. Łącznie część skarbowa portfela dłużnego, obejmująca zarówno instrumenty krajowe, jak i zagraniczne stanowi około 60% aktywów funduszu, podczas gdy u przeciętnego rywala poziom ten wynosi niecałe 80%. Czynnikiem różnicującym omawiany produkt wobec standardowego konkurenta jest także względnie wysoki udział obligacji nieskarbowych, zarówno polskich, jak i zagranicznych. Stanowią one około 30-40% portfela, tymczasem u konkurentów jest to przeważnie o kilkanaście procent niższy poziom. W tym przypadku około połowa tych instrumentów to papiery dłużne wyemitowane przez Bank Gospodarstwa Krajowego oraz Polski Fundusz Rozwoju, których ryzyko kredytowe jest niewiele wyższe niż obligacji rządowych. Pozostali emitenci komercyjni to reprezentanci różnych sektorów z największym udziałem przemysłu petrochemicznego.

W funduszu PZU Papierów Dłużnych Polonez udział obligacji denominowanych w walutach zagranicznych wynosi około 25% - prawie dwa razy więcej niż stanowi średnia dla grupy. Wynikające z tego ryzyko walutowe jest jednak ograniczane poprzez zastosowanie instrumentów pochodnych. W przypadku funduszy dłużnych szczególnie istotnym parametrem jest ryzyko stopy procentowej, wyrażone przez duration. Historycznie, omawiany fundusz charakteryzował się agresywnym podejściem (wysokie duration), co skutkowało relatywnie gwałtowniejszymi zmianami notowań podczas okresów rynkowych niepokojów. Obecnie jednak pod względem ryzyka stopy procentowej całego portfela zbliżył się on do standardowego konkurenta.

Elastyczna polityka inwestycyjna funduszu sprawia, że udział poszczególnych klas aktywów może z czasem zmieniać się w istotnym stopniu. Obrazuje to udział obligacji zagranicznych, który w ciągu kilku miesięcy potrafił spaść o kilkadziesiąt procent. Jeżeli chodzi o stopy zwrotu to obecnie wykorzystywana strategia pozwała historycznie na osiąganie wyników lokujących ten fundusz w połowie zestawienia.

Dla kogo jest ten fundusz?

PZU Papierów Dłużnych POLONEZ to fundusz dla inwestorów, którzy od produktu zorientowanego na polskie obligacje skarbowe oczekują także podjęcia walki o wynik na rynkach komercyjnych oraz zagranicznych, a którzy akceptują możliwość okresowego zwiększenia ryzyka stopy procentowej.