Noble Fund Obligacji – ukierunkowany na polski rynek obligacji

Charakterystyka produktu

Noble Fund Obligacji to fundusz, który charakteryzuje się pełną koncentracją na krajowym rynku obligacji, choć nie zawsze tak było. Jeszcze w latach 2019-2021 znakiem rozpoznawczym funduszu było względnie wysokie zaangażowanie w zagraniczne papiery, przekraczające nawet 30% aktywów. Od 2022 r. konstrukcja portfela stawała się jednak coraz bardziej uproszczona. Obecnie (dane na 30.04.2025 r.), kupując jednostki uczestnictwa Noble Fund Obligacji, inwestor otrzymuje portfel zbudowany wyłącznie na krajowych obligacjach skarbowych (80-90% portfela) oraz instytucji rządowych takich jak BGK i PFR (ok. 10-20% portfela). Ze względu na skrajnie małe prawdopodobieństwo niewypłacalności rządu oraz instytucji, ryzyko kredytowe posiadanych obligacji jest wyjątkowo niskie. Ma to oczywiście swoją drugą stronę i skutkuje niższą do uzyskania rentownością niż w przypadku bardziej ryzykownych instrumentów. Ciężar walki o wyższą stopę zwrotu spoczywa więc na podejmowanym ryzyku stopy procentowej. Niemniej na przestrzeni ostatnich lat obserwujemy zwiększoną ostrożność w tym obszarze. Dla zobrazowania, duration w roku 2020 sięgało niemal 7 lat, co stanowiło jedną z wyższych wartości w grupie, podczas gdy w kolejnych latach parametr ten zbliżył się do wartości przeciętnych dla funduszy papierów dłużnych polskich skarbowych, tj. około 3,5 roku. Innym aspektem, który z kolei może sprzyjać lepszemu wykorzystaniu potencjału drzemiącego w instrumentach dłużnych, jest umiarkowane wykorzystywanie przez zarządzających mechanizmu dźwigni finansowej. Historycznie jej poziom wahał się w przedziale ok. 10-50%, bazując na danych sprawozdawczych.

Jeśli chodzi o wyniki, fundusz historycznie radził sobie ze zmiennym szczęściem. W latach 2019-2020 Noble Fund Obligacji należał do jednych z najlepszych rozwiązań w grupie. Z kolei następnie fundusz wyraźnie pozostawał w tyle (lata 2021-2022). Gorsze wyniki przypadły na okres, który był generalnie niekorzystny dla funduszy z grupy porównawczej. Jednakże odnotowane straty były na tyle silne, że długoterminowi inwestorzy będą jeszcze długo odczuwać konsekwencje tego bolesnego obsunięcia. Mowa tu o 13 punktach proc. relatywnej straty w ciągu dwóch lat. Od tamtej właśnie pory portfel funduszu jest dużo bardziej konserwatywny (krótsze duration, ekspozycja ograniczona do krajowych obligacji). W krótkim okresie (ostatnie 12 miesięcy na koniec 04.2025) stopa zwrotu funduszu utrzymuje się blisko zarówno średniej dla grupy porównawczej, jak i wyników benchmarku (indeks TBSP).

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może przypaść do gustu inwestorom akceptującym umiarkowane ryzyko związane z nieco wyższą wrażliwością na zmiany stóp procentowych, jednakże typową dla grupy, do której fundusz należy. Fundusz sprawdzi się także jako element szerszego portfela, jeżeli inwestor chce dodać ekspozycję na polski dług skarbowy.