BNP Paribas Obligacji Uniwersalny – kombinacja długu skarbowego i korporacyjnego

Charakterystyka produktu

BNP Paribas Obligacji Uniwersalny to klasyczny reprezentant grupy papierów dłużnych uniwersalnych. Portfel funduszu zbudowany jest przy wykorzystaniu dość szerokiego wachlarza obligacji. Jednym z głównych filarów są obligacje skarbowe z dodatkiem emisji instytucji rządowych (BGK, PFR). Instrumenty te łącznie odpowiadają za 40-60% aktywów. Większa część papierów z tej grupy wypłaca zmienny kupon, z czym związane jest niższe ryzyko stopy procentowej. Duration ważone dla całego portfela historycznie wahało się w przedziale ok. 0,5-1,5 roku, co zasadniczo uważane jest za defensywne wartości. Jednocześnie są one przeciętne na tle grupy porównawczej. Ciężar wyniku spoczywa więc na drugim z filarów – obligacjach korporacyjnych – który historycznie odpowiadał za 40-50% aktywów. Zaangażowanie w papiery przedsiębiorstw na takim poziomie należy do jednych z wyższych wśród podobnych produktów. Chociaż w tej części portfela większość emitentów stanowią banki, których dług uważa się za względnie mało ryzykowny (co wynika m. in. z obowiązujących regulacji dotyczących sektora finansowego), to znajdziemy tu także spółki o wyższym profilu ryzyka, np. spółki z sektora nieruchomości, co dodatkowo buduje marżę. Poszukiwanie okazji inwestycyjnych odbywa się przede wszystkim na krajowym rynku. Waga części zagranicznej zazwyczaj nie przekracza 10%. Ekspozycja na obce rynki budowana jest z wykorzystaniem m. in. innych funduszy inwestycyjnych, także ETF-ów. Warto jeszcze zaznaczyć, że próba maksymalizacji stopy zwrotu odbywa się poprzez wykorzystanie dźwigni finansowej, choć w umiarkowanym zakresie.

Jeśli chodzi o wyniki tak skonstruowanego portfela, to fundusz zanotował w swej historii zarówno okresy relatywnej przewagi, jak i nie obyło się bez potknięć, choć te zdarzały się zdecydowanie rzadziej. Okresem, kiedy fundusz poradził sobie gorzej był rok 2022. W pozostałych latach stopa zwrotu funduszu zazwyczaj pokonywała średni wynik grupy porównawczej lub nie odstawała in minus w istotny sposób. Przyjmując szerszy horyzont czasowy, wyniki są niestety obciążone nieudanym rokiem 2022, w efekcie czego fundusz plasuje się w trzecim lub czwartym kwartylu w swojej grupie (okres 3 i 5 lat; dane na maj 2025 r.).

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może przypaść do gustu inwestorom, którzy oczekują wyższego „oprocentowania” od oferty depozytów bankowych. Warto pamiętać, że za wyższą rentownością idzie relatywnie wyższe – co nie oznacza wysokie – ryzyko kredytowe.