PZU Medyczny – czysta ekspozycja na sektor ochrony zdrowia

Charakterystyka produktu

PZU Medyczny wypełnia pewną niszę na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych, gdyż produkt ten zapewnia ekspozycję na spółki związane z sektorem ochrony zdrowia. Jednak spółki znajdujące się w portfelu są dość zróżnicowane pod względem przedmiotu prowadzonej działalności. Zarządzający sięgają bowiem po podmioty z różnych segmentów, np.: farmaceutycznego, biotechnologicznego, sprzętu i usług medycznych. Dokonując zakupu jednostek uczestnictwa inwestorzy otrzymują ekspozycję między innymi na firmy o globalnym zasięgu, takie jak Eli Lilly & Co, Johnson & Johnson czy duńskie przedsiębiorstwo NOVO NORDISK A/S. Jeżeli zaś chodzi o alokację geograficzną portfela to siłą rzeczy dominującą pozycją są USA, które odpowiadają za około 2/3 aktywów. Na drugim miejscu znajduje się Polska, co jest dość nieoczekiwane ze względu na to, że krajowe spółki stanowią pozycje pozabenchmarkowe. Tymczasem odpowiadają one za około 10% portfela, co wiąże się z marginalnym niedoważeniem poszczególnych rynków zagranicznych względem benchmarku. Znacznie skromniejszą reprezentację posiadają spółki z Europy Zachodniej (głównie Szwajcaria, Dania, Wielka Brytania) i Japonii. Z perspektywy krajowego inwestora istotne znaczenie może mieć to, że eskpozycji na rynki zagraniczne towarzyszy zabezpieczanie kursów walut, co realizowane jest z wykorzystaniem instrumentów pochodnych.

Zarządzający podchodzą do budowy portfela w sposób selektywny. Podczas gdy w ostatnich latach liczba pozycji akcyjnych w portfelu oscyluje wokół 70, portfel wzorcowy (benchmark w postaci MSCI World Health Care Index) składa się ze 136 różnych spółek (dane na 03.2024 r.). Stosunkowo większa koncentracja ma swoje konsekwencje dla wyników, zarówno dodatnie, jak i ujemne. Jako lata, kiedy fundusz osiągał pozytywną relatywną stopę zwrotu można wskazać 2023 r. i 2022 r., podczas gdy w 2020 r. wyniki odstawały od benchmarku na niekorzyść inwestora. Warto podkreślić, że spółki związane z branżą medyczną mają generalnie defensywny charakter. W teorii ma to dwojakie konsekwencje. W trakcie hossy na szerokim rynku ogranicza to czerpanie pełnych korzyści ze sprzyjającej koniunktury, natomiast w okresach bessy otrzymujemy swego rodzaju bufor przed głębszymi spadkami.

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może być odpowiedni dla inwestorów, którzy chcą uzyskać ekspozycję na sektor medyczny, a jednocześnie oczekują walki o wynik.