NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego - Zbiera plony ze światowych rynków

Charakterystyka produktu

Na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego wyróżnia się pod wieloma względami. Przede wszystkim na uwagę zasługuje fakt, że należy do bardzo ograniczonej palety produktów, przy wykorzystaniu których polscy inwestorzy mogą zbudować ekspozycję na światowy sektor obligacji przedsiębiorstw o podwyższonym ryzyku kredytowym. Jest to o tyle istotne, że chociaż na naszym rynku tego typu instrumenty dłużne nie są bardzo popularne, to za granicą cieszą się powodzeniem, rozszerzając tym samym możliwości lokowania kapitału przez inwestorów. Cechą wyróżniającą jest również to, że portfel składa się wyłącznie z jednostek innego produktu z oferty globalnej instytucji NN (L) Global High Yield. W praktyce oznacza to otwarcie na zróżnicowane kierunki geograficzne i sektorowe. Historycznie najsilniejszą reprezentację posiadali emitenci z USA, odpowiadając za około 60% portfela funduszu źródłowego. Chętnie dołączane są także spółki z Niemiec, Włoch oraz zarejestrowane w Luksemburgu, przy czym wspólnym mianownikiem dla tych inwestycji jest ich znaczne rozproszenie. Dość wspomnieć, że zazwyczaj jedynie kilka pozycji posiada udział wyższy niż 1% aktywów. Dla rodzimych inwestorów zainteresowanych długiem przedsiębiorstw znacznie może mieć również fakt, że za granicą instrumenty wyceniane są rynkowo, a nie jak to często w Polsce bywa metodą efektywnej stopy procentowej kondycja emitentów jest zatem na bieżąco ujmowana w cenach, prowadząc tym samym do relatywnie większej zmienności. W kontekście zmian wartości tych papierów nie bez znaczenia jest także fakt, że ruchy stóp procentowych mogą wpływać na nie w większym stopniu.

Opinia Analiz Online

Ocena produktu w znacznej mierze może być utrudniona z uwagi na niską liczebność produktów, w których realizowana jest zbliżona strategia. Niemniej jednak na ich tle wyniki prezentują się konkurencyjnie. O ile wypracowana w trakcie 12 miesięcy stopa zwrotu +1,7% jest niższa niż w przypadku lidera grupy (+2,4%), to jednak dla dłuższych okresów wyniki przemawiają na korzyść produktu z oferty NN IP TFI. Dla 24 miesięcy rezultat +16% przekłada się na pierwsze miejsce w grupie, a w przypadku okresu 36 miesięcy +10,5% oznacza miejsce drugie. Z perspektywy krajowego inwestora interesujące może być zestawienie stóp zwrotu z produktami, których aktywa inwestowane są na globalnych rynkach długu korporacyjnego, bez szczególnego nacisku na high-yield. Dla przytoczonych 36 miesięcy przewaga NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego sięga +4,4 pkt proc., a dla 5 lat (+19,7%) wynosi +3,5 pkt proc. Za tymi statystykami stoi jednak istotny aspekt ryzyka, w postaci obsunięcia wartości kapitału. Przypadkiem ilustrującym realną możliwość poniesienia krótkoterminowej straty na tego typu produktach może być druga połowa 2015 r., kiedy inwestorzy musieli liczyć się w wynikiem -7,2%.

Dla kogo jest ten fundusz?

Pozytywnie odnosimy się do wzbogacania oferty dla krajowych inwestorów o klasy aktywów, które nie są popularne w polskich TFI. Umożliwiają bowiem partycypację w globalnych trendach i mogą zaspokoić zapotrzebowanie ze strony bardziej zaawansowanych inwestorów. Zgromadzone w funduszu aktywa mogą świadczyć o tym, że takie osoby nie należą do rzadkości. Jeśli do możliwość dywersyfikowania portfela dodamy konkurencyjne na tle grupy (acz nielicznej) stopy zwrotu, to wysoka nota nie powinna być zaskoczeniem. Dokonując bilansu przewag konkurencyjnych oraz słabszych stron (takich jak nakładany przez TFI narzut kosztowy na opłaty funduszu źródłowego) decydujemy się utrzymanie dotychczasowej oceny 4 gwiazdek.