MetLife Pieniężny - czysty rynek pieniądza
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
MetLife Pieniężny to rozwiązanie, w którym środki klientów MetLife TFI powinny bez większego uszczerbku przetrwać okresy rynkowych perturbacji. Pomimo zmian w zespole zarządzających na przestrzeni ostatnich kilkunastu miesięcy (od czerwca 2016 r. za fundusz odpowiada Krzysztof Bednarczyk), z założenia nadal jest to fundusz o bardzo niskim ryzyku stopy procentowej oraz co najwyżej przeciętnym (w porównaniu do konkurentów z grupy) ryzyku kredytowym. W kontekście pierwszego z obszarów kluczowym jest, że do portfela nabywane są wyłącznie takie instrumenty, których duration nie przekracza 1 roku. W praktyce są to stanowiące ponad połowę aktywów obligacje Skarbu Państwa oraz korporacyjne o zmiennym kuponie. W efekcie wycena jednostki jest w bardzo małym stopniu wrażliwa na zmiany rynkowych stóp procentowych (średnioważony okres zapadalności portfela to przeważnie ok. 0,3 roku). Co do samej części korporacyjnej która w założeniu ma stanowić ok. 45% aktywów to złożona jest z instrumentów dłużnych emitentów o zarówno dość wysokiej wiarygodności (giełdowe blue chips oraz banki), jak i relatywnie mniejszej. W części nieskarbowej nie ma jednak mowy o nadmiernej koncentracji któregokolwiek z dłużników. Dla przykładu, udziały firm o większym ryzyku nie przekraczają 2%. Charakteryzuje je naturalnie odpowiednio wyższe oprocentowanie. Rentowność obligacji korporacyjnych jest zaś aspektem o tyle istotnym, że wobec powściągliwego podejścia do kwestii ryzyka stopy procentowej, to właśnie ten czynnik jest w praktyce jedynym decydującym o wartości dodanej. W portfelu nie ma bowiem miejsca na mniej standardowe instrumenty czy strategie, takie jak np. obligacje zagraniczne, denominowane w walutach innych niż złoty, instrumenty pochodne np. na stopę procentową czy dźwignię finansową. Dotychczasowe wyniki funduszu w średnim terminie można określić jako przeciętne. W ogólnym ujęciu uległy one jednak ostatnio wyraźnemu pogorszeniu (styczeń 2017 r.). Przyczyną był znaczący spadek wartości wycenianych rynkowo obligacji IPF Investments Polska Sp. z o.o. (IPP0620 - 1,7% aktywów funduszu wg sprawozdania na koniec czerwca 2016 r.). Notowania tego papieru mogą mieć istotne znaczenie dla wyceny jednostki w przyszłości. Z kolei rezultaty zarządzania z pominięciem problematycznego stycznia to zakończenie rywalizacji w 2016 roku idealnie na poziomie średniej grupy (+1,2%). W dwuletnim okresie 2015-2016 było to natomiast +3%, a więc +0,4 pkt proc. lepiej od przeciętnego wyniku w grupie (nieznacznie ponad medianą). MetLife Pieniężny to w naszej opinii fundusz o niewygórowanych ambicjach w kontekście wyniku, jednak mogący trafić w gusta inwestorów poszukujących przede wszystkim wyższego bezpieczeństwa. Ograniczone spektrum inwestycyjne to z jednej strony brak możliwości generowania dodatkowej stopy zwrotu, z drugiej zaś sposób na unikanie dodatkowych obecnych u bardziej agresywnie pozycjonowanych rywali rodzajów ryzyka. W naszej ocenie produkt MetLife TFI to cały czas rozwiązanie na 3 gwiazdki.Paweł Gruber, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania