Arka Prestiż Akcji Polskich - selektywnie i po polsku
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Arka Prestiż Akcji Polskich to fundusz przeznaczony dla bardziej zamożnych klientów BZ WBK TFI. Oferowany w ramach parasola Arka Prestiż SFIO wymaga kapitału w wysokości co najmniej 20 tyś. zł. w przypadku pierwszej wpłaty. W zamian inwestorzy otrzymują produkt o dość wyrazistej charakterystyce, przejawiającej się w szerokiej swobodzie zarządzającego, co ma przekładać się na większy potencjał do osiągania zysków. Analizowany fundusz został utworzony pod koniec 2010 roku, a przy określaniu jego polityki inwestycyjnej wzięto pod uwagę profil flagowego dla towarzystwa rozwiązania akcji polskich o uniwersalnej strategii - Arka BZ WBK Akcji Polskich. Model zarządzania portfelem od początku miał być bardziej agresywny, dlatego zrezygnowano ze zdefiniowania limitów ograniczających jego elastyczność. Oficjalny benchmark produktu 100% indeks WIG nie stanowi zatem wzorca do budowy portfela, a jedynie punkt odniesienia do oceny osiąganych wyników. Zarządzający (Szymon Borawski-Reks) stawia na selekcję najlepszych polskich akcji w ramach skoncentrowanego portfela 40-50 spółek. Skala zakładów z rynkiem na poszczególnych walorach jest więc siłą rzeczy dość pokaźna. Dla jej zobrazowania można porównać odchylenia ich udziału właśnie względem wspomnianego indeksu, będącego dobrym punktem odniesienia w przypadku większości konkurencyjnych rozwiązań z grupy. W przypadku funduszu BZ WBK TFI wiele spółek jest przeważonych o +2, a nawet ponad +3 pkt proc. Jednocześnie podejmowane są tylko pozytywne zakłady dla tych o negatywnej opinii po prostu nie ma miejsca, nawet w udziale niższym w stosunku do indeksu wzorcowego. Niebenchmarkowy profil produktu potwierdza też wysoka w porównaniu do rywali wartość wskaźnika active shares (ok. 60%), obrazująca sumaryczną skalę odchyleń od WIG. Ważną cechą realizowanej polityki oraz portfela akcji jest też brak walorów emitentów zagranicznych. Zgodnie z przyjętym w TFI założeniem, ekspozycję na instrumenty przedsiębiorstw spoza warszawskiej GPW klienci mają budować za pośrednictwem dostępnych w ramach parasola SFIO funduszy akcji zagranicznych. Przy relatywnie wysokiej koncentracji portfela akcji najważniejszym czynnikiem determinującym to, jak dobre są osiągane rezultaty, jest selekcja spółek. Według naszych szacunków, w przypadku Arka Prestiż Akcji Polskich osiągnięcia na tym polu były jak dotychczas pozytywne. Udane okazały się zakłady na akcjach m.in. takich emitentów jak Wirtualna Polska, Benefit, Bytom, czy CD Projekt. W roku 2015 czynnikiem silnie sprzyjającym wynikom w relacji do średniej dla grupy było niskie zaangażowanie w walory blue chips z rodzimej giełdy. Stopy zwrotu funduszu są też wyraźnie wyższe od przeciętnych niemal niezależnie od badanego horyzontu. O ile w krótkim terminie 1 roku nadwyżka sięga +1,7 pkt proc., to już w dłuższych okresach 3 i 5 lat jest to blisko +15 i +28 pkt proc. Warto ponadto zaznaczyć, że długoterminowa przewaga była budowana systematycznie od początku uruchomienia funduszu, natomiast jej wzrost do dość spektakularnego poziomu ponad +20 pkt proc. był efektem świetnych pierwszych 8 miesięcy 2015 roku. Z drugiej strony trzeba jednak wspomnieć, że wysokie wyniki są okupione dość znaczącą zmiennością. Odchylenie standardowe miesięcznych stóp zwrotu było jak dotychczas wyższe niż w przypadku ok. ¾ funduszy z grupy. W ostatnich dwóch miesiącach wyraźnemu ograniczeniu uległa natomiast wysoka jeszcze do niedawna zmienność w odniesieniu do średniej dla grupy (parametr tracking error). Krótkoterminowy wskaźnik information ratio, opisujący relację nadwyżki wyniku ponad średnią do wspomnianego tracking error, spadł jednak do neutralnego poziomu 3a. W dłuższym, 3-letnim, horyzoncie fundusz cały czas należy jednak do 15% najlepszych w grupie pod względem efektywności zarządzania. Efektem naszej pierwszej analizy Arka Prestiż Akcji Polskich jest niewątpliwie pozytywna opinia o tym funduszu. Naszym zdaniem warto docenić przede wszystkim skuteczność selekcji w ramach skoncentrowanego portfela oraz będące jej efektem wyraźnie lepsze wyniki inwestycyjne od większości rywali z grupy. Niewątpliwą zaletą są także niskie koszty nabycia jednostek, sięgające maksymalnie 2% kapitału. Z drugiej strony klienci powinni mieć świadomość większego ryzyka inwestycyjnego, zarówno w porównaniu do bardziej klasycznego Arka BZ WBK Akcji Polskich, jak produktów z oferty konkurencyjnych TFI. W pierwszym ratingu funduszu przyznajemy ostatecznie 4 gwiazdki.Paweł Gruber, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania