Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy - Nowa Europa w jednym funduszu
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Fundusze inwestujące w spółki z regionu Europy Środkowo-wschodniej stały się w ostatnich latach ważną częścią oferty polskich TFI. Wśród ok. 20 detalicznych rozwiązań akcji zagranicznych europejskich rynków wschodzących inwestorzy mają do dyspozycji m.in. Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy. Towarzystwo ma także rozwiązanie przeznaczone dla klientów zamożnych (Arka Prestiż Akcji Środkowej i Wschodniej Europy), jednak z założenia ma ono nie zawierać polskich aktywów. Polscy emitenci mają natomiast znaczący (ponad 30%) udział w portfelu pierwszego ze wspomnianych funduszy. Wynika to z jego polityki inwestycyjnej, która zakłada strukturę geograficzną zbliżoną do benchmarku składającego się w 95% z MSCI Emerging Europe ex Russia + Austria Index oraz w 5% z gotówki (WIBID O/N). W efekcie najistotniejsze są akcje firm z Polski, Turcji oraz Austrii. W przeciwieństwie do alokacji geograficznej, w obszarze selekcji poszczególnych papierów do portfela przywiązanie do wzorca jest mniejsze. Zarządzająca funduszem Katarzyna Dąbrowska ma dzięki temu możliwość wypracowania dodatkowej stopy zwrotu ponad benchmark, w stopniu umożliwiającym przynajmniej pokrycie opłaty za zarządzanie. Analiza wyników funduszu pokazuje, że w ostatnich 3 latach kalendarzowych, taki cel udało się dwukrotnie osiągnąć z nieznaczną nadwyżką, choć towarzyszyła temu podwyższona zmienność jednostki. Struktura geograficzna portfela pozostaje zbliżona do wzorca. Na przestrzeni ostatnich 2 lat udział emitentów z parkietu wiedeńskiego oraz tych znad Bosforu systematycznie malał, aby na koniec pierwszego półrocza 2014 wynieść odpowiednio ok. 26% oraz 16% aktywów. Na znaczeniu zyskiwały natomiast spółki polskie, przy czym Katarzyna Dąbrowska stawia głównie na te najbardziej płynne - zgrupowane w indeksie WIG20. Obok alokacji geograficznej i selekcji, jednym z istotnych czynników wpływających na wyniki funduszu są zmiany na rynku walutowym. Przyczyną jest niezabezpieczane ryzyko kursowe euro oraz tureckiej liry, w których denominowane jest gros aktywów. W efekcie straty inwestorów mogą być pokaźne, tak jak miało to miejsce np. w 2 połowie 2013 roku na rynku tureckim, gdzie traciły zarówno indeksy, jak i waluta. Z odwrotnym scenariuszem mieliśmy do czynienia na koniec I kw. 2014 roku, kiedy to lira umacniała się do złotego, a turecka giełda notowała wyjątkowo silne wzrosty. Polityka niezabezpieczania ryzyka liry jest jednak zrozumiała z uwagi na wysokie koszty, z jakimi wiązałby się hedging poprzez krótką pozycję na parze TRY/PLN. Niezależnie jednak od ostatecznego efektu, klienci muszą być świadomi znacznego ryzyka walutowego. Ostatecznie zdecydowaliśmy o utrzymaniu oceny na poziomie 3 gwiazdek. Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy to dobry sposób na zbudowanie ekspozycji na najbardziej perspektywiczne rynki regionu, pozbawiony istotnych słabości, ale też bez wyraźnych zalet, które pozwoliłyby na wyróżnienie wśród konkurencji.Paweł Gruber, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania