Agio Kapitał - high yield w polskim wydaniu
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Agio Kapitał to rozwiązanie o bardzo precyzyjnie określonym profilu. Zarządzający funduszem inwestuje głównie w obligacje korporacyjne o podwyższonym poziomie ryzyka (z ang. high yield). Potwierdzeniem są chociażby marże papierów z portfela, odzwierciedlające premię dla inwestora za ponoszone ryzyko inwestycyjne. Nierzadko sięgają one nawet 5% ponad stawki WIBOR. W efekcie całkowita rentowność portfela oscyluje na poziomie ok. 7% (stan na koniec czerwca br.), co jest jednym z najwyższych poziomów w grupie polskich rozwiązań długu korporacyjnego. W przypadku produktu o takiej charakterystyce kluczowa jest kwestia właściwej oceny ryzyka kredytowego emitentów. W tym obszarze Agio Funds TFI wykorzystuje metodologię stosowaną przez agencję ratingową Moody s. Każdy rozpatrywany papier otrzymuje ocenę, na którą składa się analiza ok. 20 parametrów, zarówno o charakterze ilościowym, jak i jakościowym. Zarządzający, Zbigniew Kowalczyk, ostatecznie stawia na papiery o ratingu zbliżonym do B, a więc spekulacyjnym. Zdaniem zespołu Agio Funds TFI, te najbardziej bezpieczne nie oferują dostatecznie atrakcyjnej (czyt. wysokiej) rentowności, aby znaleźć się w portfelu tego typu funduszu. Charakterystyczne ukierunkowanie produktu (wysokomarżowy dług high yield) przekłada się bezpośrednio na dobre wyniki inwestycyjne. Agio Kapitał regularnie plasuje się powyżej znacznej większości funduszy z grupy dłużnych korporacyjnych, wyraźnie bijąc oprocentowanie depozytów bankowych. Ponadprzeciętne zyski, w zestawieniu ze stale wysokim, w naszej opinii, poziomem ryzyka kredytowego sprawiają jednak, że oferta Agio Funds TFI traci część atrakcyjności. Należy odnotować, że problemy z wypłacalnością niektórych emitentów z portfela oraz przeszacowania wartości jednostki są faktem, choć nie widać tego jednoznacznie w wycenie, m.in. z uwagi na jej tygodniową częstotliwość. Ostatecznie stopy zwrotu są jednak niższe niż szacowana rentowność portfela, nawet po uwzględnieniu wysokich opłat pobieranych przez towarzystwo. Dodatkowo, cały czas jednak pamiętać trzeba, że prawdopodobieństwo materializacji pozostałego w portfelu ryzyka kredytowego, pozostaje wyższe niż u większości konkurentów. Pomimo wymienionych mankamentów uważamy, że inwestorzy poszukujący ponadprzeciętnych zysków i jednocześnie skłonni ponosić wysokie ryzyko kredytowe, odnajdą Agio Kapitał jako produkt odpowiedni do ich potrzeb. Paweł Gruber, Marcin Różowski Analizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania