Rating dla Legg Mason Pieniężny - propozycja na przeczekanie
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
W Legg Mason Pieniężny trudno doszukać się cech wyróżniających go na tle podobnych funduszy. W zamyśle ma on służyć klientom, którzy nie zdecydowali się zainwestować w inne rozwiązania z oferty TFI. W efekcie podejście do zarządzania portfelem opiera się na przede wszystkim na wysokim bezpieczeństwie. Właśnie dlatego, aby zminimalizować ryzyko stopy procentowej, gros jego portfela stanowią polskie papiery skarbowe, głównie o zmiennym oprocentowaniu. W efekcie parametr duration przeważnie nie przekracza 0,6 roku. Zarządzanie w tym obszarze z założenia nie ma być aktywne, przez co nie należy oczekiwać tutaj wartości dodanej. Niewielką wartość dodaną wnosi natomiast część korporacyjna, która na przestrzeni ostatnich miesięcy oscylowała wokół ok. 20% aktywów. Tutaj również kluczowe jest bezpieczeństwo. Preferowane są firmy publiczne, których papiery dłużne mają zapadalność krótszą niż rok. Dodatkowo zarządzający niechętnie patrzą na przedsiębiorstwa, które wykup zapadających obligacji finansują ponownym zaciągnięciem długu. Konserwatywne podejście do zarządzania bezpośrednio przekłada się na wyniki funduszu. W relacji do oficjalnego wzorca (indeksu jedno, dwu i trzymiesięcznych depozytów na rynku międzybankowym) wypadają one bardzo korzystnie. Warto jednak zwrócić uwagę, że nie jest to najtrafniejszy miernik do oceny stóp zwrotu. Zestawienie z rywalami z grupy funduszy gotówkowych i pieniężnych nie wypada już tak pozytywnie, a dla klientów zainteresowanych polskim rynkiem jest to niewątpliwie bardziej miarodajny benchmark. Legg Mason Pieniężny regularnie plasuje się w okolicach środka stawki. Można to jednak zrozumieć, biorąc pod uwagę, że zarządzający Legg Mason TFI w pierwszej kolejności kierują się bezpieczeństwem powierzonego im kapitału, a nie maksymalizacją stopy zwrotu. Warto podkreślić, że towarzystwo nie obciąża klientów wysokimi kosztami. Uważamy, że jest to właściwe w sytuacji gdy aktywność w poszukiwaniu dodatkowej stopy zwrotu jest niewielka. W efekcie inwestorzy otrzymują produkt o podwyższonym bezpieczeństwie, za które zaakceptować muszą jednak wynagrodzenie w postaci przeciętnych stóp zwrotu, przy jednoczesnym niewielkim wydatku kapitału na pokrycie kosztów. W naszej ocenie Legg Mason Pieniężny to przeciętna propozycja, której przyznajemy neutralne 3 gwiazdki. Paweł Gruber, Marcin Różowski Analizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania