Rating dla KBC Stabilny - ciekawa mieszanka akcji i obligacji
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Wizytówką funduszy spod egidy KBC TFI jest aktywne podejście do zarządzania alokacją. Kluczową rolę w wyznaczaniu udziałów poszczególnych klas aktywów odgrywa komitet inwestycyjny. Wysoką aktywność w tym obszarze potwierdzają dane ze sprawozdania finansowego. Dobrym przykładem jest rok 2012, gdyż w grudniu podwyższono udział akcji z 33% w czerwcu do najwyższego na tle grupy poziomu 47% aktywów (po uwzględnieniu kontraktów). Okazuje się, że decyzja ta przyniosła bardzo pozytywne efekty, a fundusz uplasował się na 1 pozycji w grupie stabilnego wzrostu na koniec 2012 r. Z perspektywy czasu zwiększenie alokacji pod koniec minionego roku trudno jednak uznać za trafny wybór z powodu znacznego spadku wartości indeksów grudniu. Niemniej jednak, chociaż zarządzający wypracowali zaledwie +3,4%, to portfel nadal zajmuje miejsce w górnej części zestawienia stóp zwrotu. Wynika to w dużej mierze ze zmiany nastawienia Jakuba Bentke do spółek wchodzących w skład indeksu MIS80 oraz mniejszych. Ich udział w portfelu akcyjnym wzrósł o około 15 pkt proc, w drugiej połowie 2013 roku, dzięki czemu fundusz był beneficjentem wysokich wzrostów krajowych MiŚ-ów. W tym czasie część dłużna produktu zachowywała się mniej korzystnie. O ile jej wpływ na końcowy wynik był bardzo pozytywny w 2012 roku, to w kolejnym okresie sytuacja uległa pogorszeniu. Było to szczególnie widoczne pod koniec pierwszej połowy minionego roku, czyli w trakcie wyjątkowo niesprzyjającej na rynku długu koniunktury. Zarządzający funduszami dłużnymi utrzymywali wówczas relatywnie wysokie ryzyko stopy procentowej, co w takich warunkach miało dosyć negatywne przełożenie na zachowanie jednostki. Natomiast odwrotnie prezentuje się sytuacja w 2014 roku, czyli podczas korekty na rynku akcji, kiedy najmocniej ucierpiały przeważone w poprzednich miesiącach giełdowe maluchy. Zgodnie z deklaracjami, Jakub Bentke dokonał rewizji podejścia oraz oczyścił portfel z najdrobniejszych pozycji. Niemniej jednak spadki były na tyle dotkliwe, że wpływ części akcyjnej na wynik rozwiązania pozostał negatywny w br. Z drugiej strony, wraz z powrotem pozytywnego trendu na rynek obligacji skarbowych rezultaty uzyskane z części dłużnej uległy poprawie. Co ciekawe, wypracowana przez zarządzających stopa zwrotu pozwoliła z nawiązką pokryć stratę z części akcyjnej. Dodatkowo, chociaż fundusz odnotował zaledwie +0,7% licząc od początku roku, to na tle konkurentów nadal prezentuje się on całkiem dobrze. Ponadto, dobrze zorganizowany proces inwestycyjny połączony z wysokimi kompetencjami zarządzających, nadal świadczą o sile funduszu i zdolności do generowania nadwyżki ponad średnią dla grupy w długim terminie. Dlatego w naszej ocenie osłabienie stóp zwrotu na tle konkurentów w bieżącym roku traktujemy raczej jako tymczasowy spadek kondycji. W związku z tym postanowiliśmy pozostawić ocenę na niezmienionym poziomie 4 gwiazdek.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania