Rating dla PZU Gotówkowy – solidnie i bez ryzyka kredytowego
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PZU Gotówkowy niewątpliwie wyróżnia się w grupie funduszy dedykowanych rynkowi pieniężnemu. Pierwszą z jego cech charakterystycznych jest niemal całkowita rezygnacja z długu korporacyjnego. Od końca 2012 roku udział obligacji przedsiębiorstw zmalał do kilku procent, podczas gdy średnia w grupie wynosi w ostatnich latach ok. 40% aktywów. Zdaniem współzarządzających Konrada Augustyńskiego i Pawła Kowalskiego polskie papiery korporacyjne oferują premię niedostatecznie wysoką w stosunku do ponoszonego ryzyka. Dlatego skupiają się oni na instrumentach emitowanych przez państwa. W konsekwencji fundusz może mieć trudności w walce z konkurentami posiadającymi bardziej rentowne portfele dzięki obligacjom przedsiębiorstw. Może to być szczególnie odczuwalne w środowisku niskich stóp procentowych. Niezbędne jest zatem bardziej efektywne zarządzanie posiadanymi obligacjami skarbowymi. Obok podstawowej części portfela (min 75%) nastawionej na mniejsze ryzyko stopy procentowej, zarządzający aktywnie poszukują krótkoterminowych okazji na rynku długu. Drugim z wyróżników funduszu jest silne (ponad 20%) nastawienie na obligacje emitowane w walutach innych niż złoty. Tutaj także preferowany jest dług skarbowy, w szczególności takich państw jak Rumunia, Węgry czy Turcja. Ich rentowności są wyższe od polskich, jednak ostateczne zyski mogą być pomniejszane przez instrumenty zabezpieczające ryzyko kursowe. Duże znaczenie ma także chętnie wykorzystywana dźwignia finansowa - sięgająca historycznie nawet kilkudziesięciu procent. Aktywne podejście do zarządzania oraz mnogość stosowanych narzędzi, niosą ze sobą jednak podwyższone ryzyko inwestycyjne. Jest to szczególnie ważne w kontekście szerokiej swobody działania zarządzających. Wymiernie przekłada się ono na osiągane wyniki, które na tle grupy można obecnie określić tylko jako przeciętne. W przypadku najnowszej historii PZU Gotówkowy najlepszy okazał się rok 2012. W odniesieniu do rywali, fundusz wydaje się zatem osiągać relatywnie lepsze rezultaty w okresie sprzyjającej koniunktury. Stopy zwrotu zarówno w krótkim jak i średnim terminie (rok, dwa lata) są gorsze od średniej odpowiednio o -0,5 oraz -0,7 pkt proc. W dłuższym horyzoncie - ponad 3,5 roku - strata maleje do -0,2 pkt proc. W naszej opinii, fundusz na pewno jest niestandardową i ciekawą ofertą. Przemawiają za nim m.in. koszty, które są jedynymi z najniższych w grupie. W dalszym ciągu uważamy, że jest to propozycja na mocne 3 gwiazdki.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania