Rating dla Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek - wysoka jakość, mimo krótkoterminowego pogorszenia wyników
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek pomyślnie zmaga się z niełatwymi warunkami panującymi na polskim rynku. Ten, jak pokazują ostatnie miesiące bywa nieprzewidywalny i kapryśny, a klienci TFI bardzo gwałtownie reagują na zachodzące na nim wydarzenia. Sprawia to, że przed zarządzającymi funduszami, zwłaszcza małych i średnich spółek, stoją bardzo trudne wyzwania, a umiejętność zarządzania płynnością staje się równie ważna co selekcja właściwych spółek. Noble Fund Akcji MiŚS wyróżnia się w tym gronie jako jeden z najbardziej podatnych na zmienne decyzje inwestorów. W ostatnich miesiącach notował on zarówno największe napływy jak i odpływy środków. Na szczęście portfel pomimo systematycznie rosnących i jednych z największych w grupie aktywów, okazał się wystarczająco elastyczny, aby udźwignąć ciężar istotnych odkupień stanowiących w marcu 19% aktywów z początku miesiąca. W tym przypadku znaczenie miało również wsparcie współzarządzających, gdyż akurat we wspomnianym okresie z bardzo dużymi umorzeniami jednostek musieli poradzić sobie Andrzej Lis i Tomasz Manowiec, zastępujący Andrzeja Domańskiego. To właśnie zmienne aktywa w połączeniu z gasnącą płynnością rynku akcji, szczególnie dotkliwą w segmencie małych i średnich spółek, mogły być jedną z przyczyn pogorszenia się krótkoterminowych wyników. Fundusz, od kilkunastu kwartałów zadomowiony głównie w pierwszym kwartylu zestawień stóp zwrotu, od początku b.r. wyraźnie traci do średniej w grupie. Drugą przyczyną takiego stanu rzeczy może być relatywnie słabsze od rynku zachowanie dużych pozycji z portfela. Silnie odchylone od benchmarku spółki, które dotychczas ciągnęły wyniki w górę (ACE, Amica, Integer, Neuca), od końca ub.r. podążają w trendzie bocznym lub spadkowym, notując większe straty niż współtworzone przez nie indeksy. Cały czas jednak wskaźniki ryzyka nie ulegają pogorszeniu, a wyniki średnio i długoterminowe pozostają na atrakcyjnym poziomie. W perspektywie niemal 4 lat Noble Fund Akcji MiŚS dystansuje średnią o ok. +22,7 pkt proc., zachowując wyróżniającą go powtarzalność ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Co ważne odbywa się to przy relatywnie niewysokim ryzyku zmienności. Na tle konkurentów fundusz nie odbiega in minus pod względem kosztów, a jego słabszą, choć na pewno nie słabą stroną może być proces inwestycyjny. Z jednej strony TFI wytworzyło atrakcyjne środowisko dla elastyczności zarządzających, ale jednocześnie zgodny ze wszystkimi formalnymi wymaganiami system podejmowania decyzji w znacznej mierze oparty jest na zaufaniu i zdrowym rozsądku. W naszej ocenie ani ów fakt, ani też słabsze krótkoterminowe wyniki nie stanowią przesłanki przemawiającej za obniżką oceny.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania