Rating dla PZU Papierów Dłużnych POLONEZ - gorsza passa, przyczyną słabszych wyników
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PZU Papierów Dłużnych Polonez to fundusz, który nie przestaje zaskakiwać inwestorów. W 2012 r. ze stopą zwrotu na poziomie 15,8% pokonał średnią o +5,5 pkt proc., jednocześnie osiągając drugi najlepszy wynik w grupie rozwiązań dłużnych uniwersalnych. Z kolei, od początku roku uzyskany wynik wynosi -0,5%, co przekłada się na stratę w stosunku do konkurentów na poziomie -1,7 pkt proc. oraz przedostatnie miejsce w grupie. Niemniej jednak, ani na poziomie procesu inwestycyjnego, ani polityki inwestycyjnej nie zaszły żadne zmiany, które mogłyby uzasadnić tak drastyczne pogorszenie wyników. Głównym założeniem jest nadal aktywna gra na polskiej krzywej rentowności. W praktyce, zarządzający funduszem, którym jest Konrad Augustyński, wykorzystuje szeroki zakres duration, co docelowo ma umożliwić zdecydowane reakcje na zmiany zachodzące na rynku, w tym maksymalne wykorzystanie ruchów na krzywej rentowności. Powyższe założenie udało się zrealizować w zeszłym roku, gdy ceny obligacji dynamicznie rosły. Gdy jednak koniunktura stała się bardziej zmienna, nieudane zakłady, mocno zaciążyły na wynikach. Zarządzający rozpoczął rok 2013 z bardzo wysokim duration, które dopiero po pewnym czasie zostało zmniejszone, w gruncie rzeczy wraz z postępującą korektą na rynku papierów skarbowych. Jak się okazało, spóźniona reakcja w tym zakresie kosztowała fundusz utratę -2,2 pkt proc. w stosunku do średniej i w dużej mierze ustawiła go w ostatnim kwartylu stóp zwrotu. Istotną rolę odegrały również pokaźne spadki papierów indeksowanych inflacją, w których ulokowano ponad 1/6 portfela, a które należały do najlepszych lokat w minionym roku. Dalsze zachowanie produktu, za wyjątkiem dobrego kwietnia, nie wskazuje na jakikolwiek przełom, jeżeli chodzi o uzyskiwane stopy zwrotu.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania