Rating dla Skarbiec Kasa Pieniężny - konserwatywny nawet jak na fundusz pieniężny

Reklama

Dla kogo jest ten fundusz?

Od początku roku fundusze gotówkowe i pieniężne cieszą się ogromną popularnością wśród inwestorów. Wzmożone zainteresowanie to pochodna najlepszych od 10 lat wyników, wypracowanych w 2012 r. Warto podkreślić, że bardzo dobre stopy zwrotu udało się osiągnąć pomimo problemów niektórych funduszy związanych z odpisami na obligacjach spółek budowlanych. Nie powinno zatem dziwić, że fundusz Skarbiec Kasa Pieniężny ma również za sobą dobry rok, jeżeli spojrzeć na jego historyczne dokonania. Mimo to, jego wyniki prezentują się słabo w zestawieniu z konkurentami, na tle których fundusz uplasował się w trzecim kwartylu stóp zwrotu, ze stratą -0,7 pkt proc. do średniej. Przyczyna tkwi w polityce inwestycyjnej, która jest wyjątkowo konserwatywna, nawet jak na fundusz gotówkowy i pieniężny. Nadrzędnymi celami dla zarządzającego jest ograniczenie wahań jednostki oraz konstrukcja portfela, która umożliwia wypracowywanie zysków w bardzo krótkim horyzoncie inwestycyjnym. W konsekwencji, w portfelu dominują instrumenty o krótkim terminie zapadalności oraz zmiennym kuponie, przez co duration kształtuje się na niskim poziomie. Z kolei, ryzyko kredytowe jest ograniczane poprzez dobór papierów emitowanych przez banki oraz duże, znane firmy o dobrym standingu finansowym. Zachowanie funduszu pokazuje, iż co prawda zarządzający realizuje stawiane przed nim priorytety, ale ceną tej przewidywalności są rezultaty słabsze od konkurentów. Zawężenie grupy porównawczej do rozwiązań o bardzo podobnym profilu ryzyka nie poprawia tej oceny. Przy takiej konstrukcji należałoby oczekiwać, że niskie opłaty będą istotną zaletą funduszu. Wskaźnik TER (total expense ratio) plasuje fundusz w gronie tanich, choć nie najtańszych rozwiązań. W naszej ocenie, koncepcja i struktura funduszu nie dają realnie zarządzającemu możliwości, aby konkurować choćby z przeciętnymi rozwiązaniami w grupie. Wysokie bezpieczeństwo i stosunkowo niskie koszty nie w pełni rekompensują słabsze od przeciętnych w grupie wyniki. Dlatego zdecydowaliśmy się obniżyć ocenę do dwóch gwiazdek.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.