Rating dla Ipopema Agresywny - świetne wyniki nie wydają się być dziełem przypadku
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Ipopema Agresywny to relatywnie nowy fundusz akcyjny na rynku, co nie przeszkodziło mu w zdobyciu silnej pozycji wśród liderów grupy akcji polskich uniwersalnych. Strzałem w dziesiątkę okazało się zatrudnienie w kwietniu 2012 roku Jerzego Kasprzaka, długoletniego zarządzającego w TFI Allianz Polska, którego to fundusze osiągały bardzo dobre wyniki. W dużej mierze realizowana w Ipopema Agresywny polityka inwestycyjna odzwierciedla to, z czym mieliśmy do czynienia wcześniej w niektórych funduszach akcyjnych Allianz a. Szybko przełożyło się to na wynik w 2012 roku fundusz zajął 7 pozycję na 45 rozwiązań. W międzyczasie jego aktywa wzrosły do blisko 30 mln złotych. Do podstawowych zalet funduszu należy bardzo dobra selekcja spółek. Swoją przewagę nad rynkiem zarządzający buduje przede wszystkim poprzez wyłuskiwanie perełek spośród małych i średnich spółek. Kluczem jest nie tylko dobór walorów, ale również właściwy timing. Zarządzający wspomaga się analizą techniczną, aktywnie wykorzystuje również instrumenty pochodne oraz przeprowadza serie niewielkich transakcji o bardzo krótkoterminowej perspektywie. Taki styl zarządzania przyniósł dotychczas wiele sukcesów, niesie za sobą jednak określone ryzyka. Podstawowe z nich to często nierynkowe zachowanie jednostki funduszu, objawiające się silniejszymi zmianami niż u konkurentów, przy wydawałoby się normalnej sytuacji rynkowej. Podkreśla to bardzo wysoki wskaźnik tracking error, mierzący błąd odwzorowania względem średniej. Dlatego, chociaż mamy do czynienia z jednym z liderów pod względem stóp zwrotu w grupie funduszy akcji polskich uniwersalnych, to nie jest to rozwiązanie dla inwestorów o słabszych nerwach. Warto również zwrócić uwagę na inne ryzyka związane z funduszem. Realizowana przez Kasprzaka polityka inwestycyjna jest na tle konkurencji dosyć unikalna i w razie jego nieobecności lub odejścia z Ipopema TFI, wyniki funduszu mogą ulec diametralnej zmianie. Tak właśnie stało się z funduszami akcyjnymi TFI Allianz Polska, które potrzebowały kilku miesięcy, aby powrócić do równowagi. Teoretycznie zastępcą Kasprzaka jest Paweł Jackowski, ale jego dziedzina to przede wszystkim fundusze absolute return, realizujące odmienną politykę. Drugi czynnik ryzyka to szybko rosnące aktywa funduszu. Styl Kasprzaka oparty jest na elastyczności i szybkości działania, którym sprzyja niski stan środków. Wraz z ich ewentualnym silnym wzrostem, timing będzie musiał przynajmniej częściowo stracić na znaczeniu, co również może odbić się na wynikach. Z drugiej jednak strony, zarządzający był w stanie generować wysokie stopy zwrotu na znacznie większych funduszach, więc ryzyko skali w przypadku funduszu Ipopemy, póki co, jest dosyć odległe. Pomimo kilku zastrzeżeń, w naszej opinii Ipopema Agresywny wyróżnia się na rynku zdecydowanie in plus. Niestandardowy model zarządzania skutkuje atrakcyjnymi wynikami, które są przy tym powtarzalne. To jest fundusz z ambicjami, którego nadrzędnym celem jest systematyczne bicie konkurencji. Podwyższone ryzyko, które trzeba w zamian ponieść, jest w tym przypadku uzasadnione i jak na razie przynosiło inwestującym w fundusz więcej korzyści niż problemów. Warto podkreślić politykę kosztową funduszu, która premiuje uzyskiwanie wysokich stóp zwrotu, a jednocześnie czyni go relatywnie tanim, gdy nie udaje się pobić benchmarku. Biorąc pod uwagę wszystkie powyższe elementy, zdecydowaliśmy się nadać Ipopemie Agresywny pierwszą ocenę ratingową na poziomie 4 gwiazdek. Mocne strony: Dobra selekcja spółek, wprost przekładająca się na wysokie stopy zwrotu; dobra historia zarządzającego, unikalna polityka inwestycyjna, bazująca na aktywności; atrakcyjna polityka kosztowa Słabe strony: Bardzo wysokie ryzyko, generowane na poziomie realizowanej polityki inwestycyjnej, Brak realnego zastępcy, który kontynuowałby obecny styl zarządzającego
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania