Spekulanci obstawili ropę jeszcze przed eskalacją na Bliskim Wschodzie

W tygodniu zakończonym 10 czerwca, czyli jeszcze przed izraelskim atakiem na irańskie instalacje wojskowe i nuklearne, spekulanci znacznie zwiększyli krótkie pozycje na amerykańskiego dolara. Według raportu Commitments of Traders (COT), publikowanego co piątek przez CFTC, łączna wartość zakładów na spadek USD wobec głównych walut wzrosła o 31 proc., osiągając poziom 16 mld USD – najwięcej od czterech tygodni. Jak zauważa Ole Hansen z Saxo Banku, największa presja sprzedażowa wystąpiła w parach z euro, funtem i dolarem kanadyjskim.

Reklama

Słabnący dolar, nadzieje na deeskalację wojny handlowej USA-Chiny oraz sezonowy wzrost popytu stworzyły mieszankę, która uruchomiła kapitał spekulacyjny w sektorze surowców. W tygodniu do 10 czerwca fundusze inwestycyjne i hedgingowe zwiększyły pozycje długie netto w niemal wszystkich głównych klasach towarowych – od energii po metale i zboża.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Najbardziej znaczące zmiany w pozycjonowaniu miały miejsce w sektorze energetycznym, gdy spekulacyjny apetyt był wspierany przez zaostrzające się fundamenty i wczesne oznaki poprawy nastrojów ryzyka po odnowionym optymizmie wokół potencjalnej umowy handlowej USA-Chiny, co przyczyniło się do złagodzenia obaw makroekonomicznych oraz tych związanych z popytem - wskazuje Ole Hansen, dyrektor ds. strategii rynku surowców Saxo Banku.

Największy wzrost pozycji długich netto zanotowała ropa naftowa. Łączna liczba długich kontraktów na ropę Brent i WTI wzrosła do poziomu 319 tys., najwyższego poziomu od dziesięciu tygodni. 

- Ta zmiana w pozycjonowaniu miała miejsce przed dramatyczną eskalacją w zeszły piątek na Bliskim Wschodzie, kiedy Izrael przeprowadził ataki na irańskie obiekty nuklearne i cele wojskowe, wywołując niemal 13-proc. wzrost w ciągu dnia. Ropa zakończyła piątkową sesję z 7-proc. wzrostem, tylko po to, by ponownie urosnąć na początku poniedziałkowego handlu, gdy działania wojenne między Izraelem a Iranem nadal trwały. Jednak brak bezpośrednich ataków na infrastrukturę naftową lub obiekty związane z eksportem, w połączeniu z tym, że ceny Brent i WTI nie przekroczyły piątkowych szczytów, zachęcił do realizacji zysków i działań zabezpieczających - zauważa Ole Hansen. 

Mimo to, rozwijający się konflikt stwarza scenariusz binarnego ryzyka: niezakłócone przepływy mogą wywołać gwałtowną korektę o 10 USD, podczas gdy jakiekolwiek zakłócenie eksportu z Iranu lub w najgorszym przypadku blokada cieśniny Ormuz może spowodować gwałtowny wzrost cen. Obecne poziomy cen ropy są, jak zauważają analitycy Saxo Banku, uzasadnione tylko w scenariuszu zakłóceń dostaw.

Na rynku metali szlachetnych złoto zanotowało niewielką redukcję długich pozycji, natomiast inwestorzy wyraźnie zwiększyli zaangażowanie w platynę - wzrost długich pozycji netto o ponad 13 proc.

Pozycjonowanie spekulantów mówi więcej niż nagłówki

Choć rynek surowców często reaguje na bieżące nagłówki, dane z raportów COT pozwalają z większym wyprzedzeniem śledzić rynkowe oczekiwania i potencjalne punkty zwrotne.

- Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA (doradcy inwestycyjni specjalizujący się w handlu kontraktami na towary) podążające za trendem, jest to, że mają prawdopodobnie ciasne stop lossy i nie posiadają bazowej ekspozycji, którą by zabezpieczali. To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach lub technicznym rozwoju cen - wyjaśnia Ole Hansen. W efekcie ich działania dostarczają wskazówek dotyczących dominujących trendów, a także pomagają rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie.

Ole Hansen wskazuje, że ta grupa inwestorów ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania ruchów cen zapoczątkowanych przez czynniki fundamentalne. - Jako zwolennicy strategii momentum, często kupują w trakcie wzrostów i sprzedają w czasie spadków. W efekcie często posiadają największe pozycje długie blisko szczytu cyklu lub największe krótkie pozycje tuż przed dołkiem na rynku - dodaje.