Konsument nie umarł. Prognozy dla polskiej gospodarki na 2025 r.

Polska gospodarka w trzecim kwartale 2024 r. zaskoczyła ekspertów. Choć wzrost PKB wyniósł solidne 2,7 proc. r/r, indywidualna konsumpcja, tradycyjny motor napędowy gospodarki, wniosła jedynie 0,2 pkt proc. do dynamiki wzrostu. Czy słabsze wyniki konsumpcji to powód do niepokoju? Analitycy Pekao wskazują, że był to jednorazowy "wybryk" w danych, a przyszły rok ma przynieść odbicie w wydatkach konsumpcyjnych, wspierane przez wzrost wynagrodzeń i niższe koszty kredytu.

Reklama

Na 2025 rok ekonomiści Pekao prognozują wzrost PKB Polski na poziomie 4 proc. r/r. Konsumpcja prywatna i inwestycje mają być głównymi filarami wzrostu, dokładając odpowiednio 1,7 i 1,5 pkt proc. do dynamiki PKB. W przyszłym roku powinniśmy zobaczyć solidny wzrost spożycia prywatnego, które realnie będzie rosło o ponad 2 proc. r/r, a w końcówce roku nawet 3,6 proc. r/r.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Na koniec 2024 r.  obserwujemy dynamiczny wzrost wynagrodzeń. Realne płace wzrosły o 5 proc., a nominalna dynamika płac (10,2 proc. r/r) była dwukrotnie wyższa od inflacji (5,0 proc. r/r). W 2025 r. dynamika realnych wynagrodzeń ma się utrzymać na poziomie 4 proc. r/r. To, zdaniem ekspertów, przełoży się na większe wydatki konsumpcyjne.

- Realne pensje będą nadal rosły przez cały przyszły rok, choć nieco wolniej niż obecnie (średniorocznie 4 proc. r/r wobec 7,5 proc. r/r w 2024 r.). W otoczeniu stabilnie rosnących dochodów trudno się dziwić, że gospodarstwa domowe coraz chętniej wybierają się na zakupy - wskazują ekonomiści Pekao. - Wzrosty płac w 2025 r. będą się w większym stopniu przekładały na zwiększenie konsumpcji przez polskie rodziny niż w tym roku, zwłaszcza że stopy procentowe w 2025 r. będą niższe niż obecnie, co dodatkowo będzie zniechęcać do oszczędzania - dodają.

Rynek kredytowy również dostarcza optymistycznych sygnałów. W październiku 2024 r. sprzedaż kredytów gotówkowych wzrosła o niemal 38 proc. r/r, osiągając rekordowe 9,1 mld zł. Polacy chętnie sięgali po kredyty mimo wysokich stóp procentowych, co może sugerować, że część konsumpcji w 2025 r. będzie finansowana pożyczkami.

-  Tak duży apetyt na kredyt pomimo podwyższonych stóp procentowych może sugerować, że wydatki konsumpcyjne Polaków mogą wzrosnąć jeszcze szybciej niż sugerowałyby to dane z rynku pracy, gdyż spora część konsumpcji będzie finansowana kredytem. Ponadto – jak donosi Ankieta kredytowa NBP – banki w II poł 2024 złagodziły kryteria udzielania kredytów, a także obniżyły pozaodsetkowe koszty pożyczek, generując tym samym impuls podażowy wspierający sprzedaż kredytów - wskazują ekonomiści Pekao.

W przyszłym roku obniżki stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (Pekao prognozuje 100 punktów bazowych) mogą dodatkowo zwiększyć dostępność kredytów, wspierając rynek konsumpcyjny. Analitycy szacują, że wolumen kredytów konsumpcyjnych wzrośnie o około 8 proc. r/r.

- W latach 2016-2020 spadające realne oprocentowanie nowych kredytów niespecjalnie skłaniało konsumentów do zwiększenia zadłużenia; z drugiej strony, od 2023 r. obserwujemy jednoczesny wzrost realnych kosztów kredytu, jak i przyspieszającą dynamikę sprzedaży nowych pożyczek. Niższe stopy jednak na pewno rynkowi kredytowemu nie zaszkodzą; naszym zdaniem wzrost całkowitego wolumenu pożyczek konsumenckich będzie zbliżony do 8 proc. r/r. - uważają eksperci Pekao. - Jest wiele powodów do optymizmu w temacie przyszłorocznego wzrostu konsumpcji. Fenomenalna kondycja rynku kredytowego – i to pomimo wysokich stóp! – jest jednym z nich, mimo iż związek sprzedaży kredytów konsumpcyjnych z wynikami sprzedaży detalicznej nie należy do najmocniejszych - dodają.