KBC TFI: Polski rating bez zmian

Inflacja wyniosła w grudniu 0,8% r/r wobec 0,0% r/r w listopadzie. Największy wpływ na jej przyspieszenie miały ceny transportu, żywności oraz napojów bezalkoholowych. Jak na razie RPP nie wyraziła obaw inflacyjnych. Prezes NBP Adam Glapiński ocenił, że inflacja na pewno dotknie dolnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego w 2017 r., ale nie samego celu. Na środowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie (stopa referencyjna NBP pozostanie na dotychczasowym poziomie 1,50% w skali rocznej). W komunikacie RPP po posiedzeniu napisano, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu zrównoważonego wzrostu gospodarczego i równowagi makroekonomicznej. Prezes NBP nie widzi możliwości podwyższenia stóp procentowych w horyzoncie 2017 r. Powiedział też, że NBP nie zamierza stosować luzowania ilościowego.
 

Agencja ratingowa Fitch utrzymała rating Polski na poziomie A minus. Perspektywa pozostaje stabilna
W piątek, po sesji giełdowej Agencja Fitch podała, że rating Polski został utrzymany na poziomie A- z perspektywą stabilną. Natomiast Agencja Moody's zakomunikowała, że rating Polski nie został zaktualizowany. Fitch uzasadnił swoją decyzję solidnymi fundamentami polskiej gospodarki, zwracając uwagę na stabilny system bankowy oraz właściwą politykę pieniężną. Również propozycje dotyczące kredytów hipotecznych we franku szwajcarskim znacząco osłabiły ryzyko dla sektora bankowego. Pozytywne oczekiwania dotyczą wzrostu PKB w kolejnych latach. Agencja prognozuje zwiększenie wzrostu do 3% w 2017 r. oraz 3,2% w 2018 r. Większy wzrost gospodarczy miałby nastąpić na skutek większego wykorzystania środków unijnych, spadku stopy bezrobocia oraz wsparcia finansowego w związku z programem 500+. Agencja przewiduje również wzrost deficytu budżetowego w 2017 r. do 3% z poziomu około 2,5% w 2016 r. Utrzymanie ratingu na dotychczasowym poziomie było zgodne z oczekiwaniami ekonomistów. Dlatego oczekujemy niewielkiego, pozytywnego wpływu na notowania polskich obligacji.Większe znaczenie w kolejnych dniach będą miały dane dotyczące gospodarki USA i projekcje dotyczące działań Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych.
 

Wydarzeniem tygodnia dla inwestorów miała być środowa konferencja prezydenta elekta. Niestety bądź „stety”, nie poświęcono na niej słowa na najbardziej oczekiwane tematy gospodarcze. Wciąż niewiadomo więc, czy i kiedy zostaną w USA obniżone podatki, co z wydatkami na infrastrukturę itp. Tym niemniej, widoczny jest duży optymizm we wskaźnikach wyprzedzających. Inwestorzy spodziewają się wzrostów zysków spółek, w tym i kolejnym roku, na poziomie dolnych kilkunastu procent. Usprawiedliwia to w zupełności obecne wyceny i daje szansę na kontynuację wzrostów.
 

Tymczasem mamy do czynienia z kontynuacją wzrostów na warszawskim parkiecie. Od początku roku WIG wzrósł o prawie 4%, podobnie jak spółki z dwóch największych indeksów. W tyle pozostają maluchy z sWIG80. Najprawdopodobniej jest to efekt kontynuacji napływów do zagranicznych funduszy akcji, w tym do funduszy rynków wschodzących. Od kilku miesięcy, mamy na świecie do czynienia z przerzucaniem środków z funduszy obligacji do funduszy akcji. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy oczekują dalszej normalizacji poziomu stóp procentowych w USA, a pod koniec roku w Europie. Wraz ze wzrostami cen surowców rośnie inflacja. Dlatego też nie jest to obecnie najlepsze środowisko do inwestycji w obligacje, akcje wydają się relatywnie dużo bardziej atrakcyjne.