Dywidenda z funduszu – jak wypadają polskie TFI?

Sezon wypłat dywidend za 2017 r. trwa w najlepsze. W najbliższych tygodniach kieszenie inwestorów zasilą środki z ubiegłorocznych zysków polskich spółek. Wypłaty te trafią także do osób lokujących kapitał za pośrednictwem funduszy. W zdecydowanej większości przypadków środki te nie zostaną wypłacone posiadaczom jednostek/certyfikatów lecz zwiększą ich wartość i będą dalej reinwestowane (tzw. jednostki akumulacyjne). Jednak krajowy rynek oferuje rozwiązania także dla tych, którym zależy nie tylko na wzroście wartości inwestycji, ale również systematycznych wypłatach kapitału (tzw. jednostki dywidendowe).

Reklama

Jak działa ten mechanizm? Przede wszystkim dywidenda wypłacana z funduszu nie jest tożsama z dywidendą przekazywaną funduszowi przez spółkę. Są to bowiem środki wypłacane z dochodu, jaki osiągnie fundusz. Może nim być zrealizowany zysk ze zbycia lokat albo otrzymane przychody, jak dywidendy wypłacone przez spółki, odsetki od depozytów, kupony z obligacji itp. Należy pamiętać, że dywidendy wypłacają nie tylko rozwiązania akcyjne, ale także dłużne, mieszane czy absolutnej stopy zwrotu. Na wysokość wypłat wpływ mogą mieć także inne czynniki, jak sytuacja na rynku, płynność funduszu, czy koszty działalności. Generalnie wyróżnia się dwa podstawowe modele wypłaty dywidendy. W pierwszym jej wysokość zależy od zysków wypracowanych przez fundusz. W drugim jest znana z góry, co jednak w przypadku niewystarczających przychodów może się wiązać z ryzykiem wypłaty części kapitału.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Dywidendy mogą być wypłacane w różnych częstotliwościach – zazwyczaj jednak nie rzadziej niż raz na rok. Gdy środki te zostaną przekazane inwestorom wysokość wypłaty jest niejako „odcinana” od wartości jednostki - wycena funduszu jest pomniejszona o kwotę dochodu przypadającą na jednostkę (tytuł) uczestnictwa.

Jak zatem wygląda oferta krajowych TFI w odniesieniu do jednostek dywidendowych? W segmencie produktów dedykowanych jest ona dość bogata – środki wypłaca czwarta część rozwiązań. Jeśli chodzi zaś o fundusze detaliczne paleta jest istotnie węższa, bowiem obejmuje ok. 40 produktów. Charakteryzując tę grupę warto zauważyć, że są to rozwiązania młode. Najstarsze z nich uruchomiono w październiku 2009 r., a w większości przypadków historia działalności jest nie dłuższa niż cztery lata. W odniesieniu do realizowanej strategii inwestycyjnej spektrum jest dość szerokie – znajdziemy tu rozwiązania akcyjne, dłużne, mieszane, absolutnej stopy zwrotu i aktywów niepublicznych.

Biorąc pod uwagę formę prawną w grupie tej dominują FIZ-y. W zdecydowanej większości przypadków ich certyfikaty skierowane są do wąskiego grona inwestorów (emisje do 149 osób). Jeśli chodzi o  fundusze publiczne, notowane na GPW, dywidendę wypłacają jedynie PKO Globalnego Dochodu FIZ i Open Finance Obligacji Przedsiębiorstw Rentier FIZ. Reprezentantów funduszy otwartych jest znacznie mniej. Powszechnie dostępny jest w zasadzie jedynie Rockbridge Dywidendowy (Rockbridge FIO Parasolowy). TFI Allianz Polska oferuje natomiast specjalne jednostki skierowane do zamożnych klientów, jednak tutaj próg wyjścia jest dość wysoki (wysokość minimalnej wpłaty to z reguły 10 mln zł).

Trzy wspomniane wyżej fundusze o relatywnie najszerszej dystrybucji, realizują odmienną strategię inwestycyjną. Rockbridge Dywidendowy skupia się na spółkach zagranicznych i równocześnie jest zarządzany zgodnie ze strategią absolutnej stopy zwrotu. PKO Globalnego Dochodu FIZ to z kolei fundusz aktywnej alokacji – angażuje się on w aktywa zagraniczne korzystając głównie z ETF-ów.  Natomiast Open Finance Obligacji Przedsiębiorstw Rentier FIZ lokuje środki głównie w krajowe obligacje korporacyjne, jednak w portfelu mogą pojawiać się również papiery emitowane przez jednostki samorządu terytorialnego.

Jak wymienione fundusze wypadają jeśli chodzi o wypłacaną dywidendę? W przypadku Rockbridge Dywidendowy, zgodnie ze statutem, środki mają trafiać do klientów raz do roku. Od początku działalności udało zrealizować się wszystkie wypłaty  – za 2016 r. (wypłacona w kwietniu 2017 roku) i 2017 r. (wypłacona kwietniu br. – wyniosła 11,8 zł). Jeśli chodzi o Open Finance Obligacji Przedsiębiorstw Rentier FIZ celem jest kwartalna wypłata środków. Także i ten fundusz regularnie przekazuje klientom dywidendę – jest ona wypłacana systematycznie od grudnia 2017 r., a jej wysokość oscyluje w granicach 1,4-1,8 zł na jednostkę. W przypadku PKO Globalnego Dochodu FIZ założeniem statutowym jest wypłata środków dwa razy do roku. Jednak jak dotąd udało się to jedynie raz – we wrześniu 2016 r. (dywidenda wyniosła 2,22 zł).

Aktywa trzech powyższych rozwiązań stanowią łącznie nieco ponad 250 mln zł (stan na koniec kwietnia br.). Najwięcej środków zgromadzono jak dotąd w ramach PKO Globalnego Dochodu FIZ – blisko 170 mln zł.