Jak zyskać na spadkach dużych spółek? Sprawdzamy fundusze short

Fundusze typu short dążą do uzyskiwania odwrotnego wyniku w stosunku do instrumentu bazowego. Obecnie na krajowym rynku dostępne są trzy fundusze, których celem jest odzwierciedlanie odwrotności indeksu WIG20: ALTUS Short (FIO Parasolowy), Ipopema Short Equity (Ipopema SFIO) oraz QUERCUS short (Parasolowy SFIO). Rozwiązania te sprawdzają się jako zabezpieczenie portfela akcyjnego przed spadkami - podczas kiedy indeks krajowych blue chipów od początku roku stracił już -21,6%, fundusze grające na spadki zyskały odpowiednio: +14,1%, +19,4% i +19,9%.


Zarządzającym udaje się zarabiać na spadkach cen akcji największych polskich spółek poprzez zajmowanie krótkich pozycji w kontraktach terminowych na indeks WIG20. Z kolei pozostała część aktywów lokowana jest głównie w instrumenty dłużne. Warto jednak zauważyć, iż zarówno od początku roku, jak i w pozostałych okresach spadkowych, w praktyce żadnemu funduszowi nie udaje się osiągać wyników idealnie odwrotnych do indeksu WIG20. Znaczne różnice widoczne są także w wypracowywanych stopach zwrotu pomiędzy poszczególnymi rozwiązaniami.


Wśród kluczowych przyczyn wynikowych rozbieżności można wymienić m. in. różnice w polityce inwestycyjnej. - Generowanie wyniku przez fundusz odbywa się poprzez dokonywanie lokat głównie w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski oraz poprzez zajmowanie pozycji krótkich w instrumentach pochodnych, dla których bazę stanowi indeks WIG20. Wartość pozycji krótkich może wynosić od 50% do 125 % aktywów. Nie jest to zatem w 100% pasywny fundusz odzwierciedlający benchmark w stosunku 1:1 – komentuje Krzysztofa Cesarz, zarządzający Ipopema Short Equity. Z kolei w przypadku produktu z oferty Altus TFI, zarządzający oprócz kupna kontraktów terminowych, wolną gotówkę inwestują na rynku długu - stosując aktywne zarzadzanie alokacją. Stąd też zachowanie jednostki funduszu w niektórych okresach może znacząco odbiegać od stóp zwrotu wypracowanych przez pozostałe produkty.

Na różnice w osiąganych rezultatach wypływają także pobierane opłaty, które skutecznie obciążają wyniki funduszy. Wśród nich znajdziemy zarówno opłaty za zarzadzanie, jak i koszty transakcyjne, związane z dokonywaniem operacji na portfelu. Na koniec 2014 r. poziom kosztów całkowitych w tego typu funduszach wyniósł od 4,2% w przypadku QUERCUS short (Parasolowy SFIO) do 5,0% w ALTUS Short (FIO Parasolowy). W tym też funduszu pobierana jest dodatkowo zmienna część opłaty za zarządzanie, którą TFI inkasuje w przypadku uzyskania wyników powyżej ustalonego benchmarku 100% WIG20 short.  

Odwzorowanie benchmarku WIG20short zakłada polityka inwestycyjna także pozostałych dwóch funduszy. Jednak w praktyce cel ten jest bardzo trudny do osiągnięcia, co wynika z obliczeń metodologicznych. Wartość indeksu WIG20short jest dodatkowo zwiększana poprzez dywidendy, których nie uwzględnia wycena kontraktów.
 
Inwestor może wykorzystywać te produkty zarówno do zabezpieczenia swojego portfela akcyjnego przed spadkami, jak i w celach spekulacyjnych. W tym drugim przypadku tańszym rozwiązaniem mogą okazać się jednak samodzielne inwestycje na kontraktach. Warto także mieć na uwadze, że oferta tego typu skierowana jest do zamożniejszych inwestycji. Bowiem minimalne kwoty inwestycji w produkty Quercus TFI i Ipopema TFI wynoszą odpowiednio 200 tys. zł i 160 tys. zł. Z dużą niższą pierwszą wpłatą mamy do czynienia w przypadku ALTUS Short (FIO Parasolowy), w którym została ona ustalona na poziomie 1 tys. zł.
 
Magdalena Patynowska
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się