Noble Fund Akcji – ponownie miesza wśród liderów
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Noble Fund Akcji to sztandarowe rozwiązanie w ofercie Noble Funds TFI. Polityka funduszu zakłada budowę portfela w oparciu o najważniejsze podmioty z indeksu WIG. Historycznie około połowę lokat stanowią akcje warszawskich blue chip ów, a ponad 30% udziały spółek z segmentu MiŚ. Aż do 25% aktywów może być inwestowanych w papiery emitentów zagranicznych, chociaż ich udział to jak dotychczas przeważnie kilkanaście procent. Jednak niezależnie od kapitalizacji czy kraju działalności firmy, kluczem do sukcesu jest selekcja walorów. Od utworzenia funduszu to właśnie ten obszar ma być najważniejszym atutem Noble Fund Akcji na tle konkurentów. Podejście to nie uległo zmianie po niedawnym (II poł. 2014) przejęciu funkcji zarządzającego przez Andrzeja Domańskiego z rąk Andrzeja Lisa, odpowiedzialnego za produkt od 2009 roku. Trafność podejmowanych zakładów jest tym istotniejsza, że różnice w udziałach poszczególnych spółek względem ich wagi w benchmarku (90% WIG + 10% WIBID O/N) bywają znaczące, przekraczając nawet +/- 3 pkt proc. Opisujący skalę odchyleń w perspektywie całego portfela wskaźnik active shares do indeksu WIG wynosi niecałe 50%, podczas gdy mediana w grupie funduszy akcji polskich o uniwersalnej strategii to ok. 43%. Jakość selekcji walorów na przestrzeni minionych ponad 6 lat w naszej ocenie określić można jako wyższą od przeciętnej. Przy stale wysokiej alokacji w akcje, w rocznych okresach kalendarzowych udawało się nie tylko odrobić opłatę za zarządzanie, ale także nieznacznie wygrywać z benchmarkiem. Wcześniejsza dobra passa uległa jednak zmianie w ubiegłym roku, kiedy to strata do wzorca wyniosła aż 10 pkt proc. Relatywnie słabsze od konkurentów wyniki można było zaobserwować już w II połowie 2013 roku, co miało bezpośredni wpływ na spadek produktu w zestawieniach stóp zwrotu oraz zniwelowanie wypracowanej wcześniej znaczącej przewagi w stosunku do przeciętnego w grupie rezultatu. Dla zobrazowania skali straty wystarczy wspomnieć, że od objęcia zarządzania przez Andrzeja Lisa (marzec 2009 r.) do końca czerwca 2013 r. przewaga nad średnią sięgała +22 pkt proc., a z końcem 2014 roku już tylko +10 pkt proc. Przyczyn regresu wyników oraz pogorszenia efektywności Noble Fund Akcji, mierzonej wskaźnikiem information ratio (IR), można upatrywać w znaczącej słabości wcześniejszych motorów napędowych portfela. Przeważone względem benchmarku spółki, takie jak Amica SA czy Integer.pl SA, zachowywały się znacznie słabiej niż indeksy, w których skład wchodziły (mWIG40 czy sWIG80). Z punktu widzenia inwestora najważniejsze jest jednak, czego może się spodziewać w przyszłości. W tym kontekście warto podkreślić, że w portfelu zaszły zmiany, polegające m.in. na ograniczeniu skali zakładów oraz znaczącemu przemodelowaniu części zagranicznej (postawienie na spółki z Europy Zachodniej oraz tureckie). Tegoroczne wyniki (+2 pkt proc. powyżej średniej) niewątpliwie mogą satysfakcjonować klientów i dawać nadzieję na to, że produkt ponownie nawiąże rywalizację z najlepszymi rozwiązaniami w grupie. Taką hipotezę uprawdopodabniają zarówno dotychczasowe osiągnięcia Andrzeja Domańskiego w zakresie trafnej selekcji, jak i fakt, że za kadencji Andrzeja Lisa portfel oraz sposób zarządzania Noble Fund Akcji były mu znane. W naszej opinii minione lata, pomimo wyraźnego potknięcia w ubiegłym roku, potwierdzają, że na wzrostowym rynku produkt potrafi skutecznie konkurować z większością rywali. Tegoroczna poprawa jego osiągnięć ostatecznie przekonała nas do podtrzymania najwyższej możliwej oceny 5 gwiazdek.Paweł Gruber, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania