Rating dla AXA Obligacji - dług przedsiębiorstw zyskuje na znaczeniu
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Klienci AXA Obligacji od dłuższego czasu cieszą się stabilnością stóp zwrotu. Chociaż nie plasują one funduszu w gronie liderów grupy, to jednak należy docenić ich przewidywalność stale kształtują się one na poziomie nieznacznie powyżej średniej. Są to cechy, które już od kilku lat wyróżniają ten produkt na tle konkurentów. Potwierdzają to odpowiednio wyniki na poziomie 2 lub 3 kwartyla wśród funduszy dłużnych papierów skarbowych oraz najniższy w grupie wskaźnik tracking error. Takie status quo udało się zachować pomimo zmian, jakie zaszły w strukturze portfela. Od ponad półtora roku, za sprawą wzrostu znaczenia obligacji korporacyjnych, AXA Obligacji powoli staje się rozwiązaniem bliższym tym z grupy uniwersalnych. Utrzymywany od początku istnienia funduszu wysoki udział papierów skarbowych (70-80% aktywów), systematycznie malał, do ok. 57% na koniec czerwca b.r. Obligacje przedsiębiorstw stanowiły natomiast ok. 20%. W znacznej większości były to papiery dużych spółek z rodzimego rynku, jak np. BZ WBK czy Tauron Polska Energia. Jednocześnie koncentracja tej części portfela jest niewielka emisje poszczególnych firm ważą przeważnie mniej niż 1% aktywów. Dodatkowo zarządzający Paweł Mizerski od ok. połowy ub.r. chętnie stawia na zagraniczne fundusze długu korporacyjnego. Jednostki uczestnictwa tych ostatnich mają już stałe miejsce w portfelu z wagą ponad 10%. Jest to ważny element, zwiększający poziom dywersyfikacji nieskarbowej części portfela. To także dość nietypowy zabieg, w kontekście benchmarku funduszu - indeksu wyłącznie papierów skarbowych (z początkiem 2013 roku w całości jest to Indeks Treasury BondSpot Poland). Pomimo zmian struktury na niekorzyść papierów polskiego Skarbu Państwa, to właśnie one nadal pozostają głównym czynnikiem kreującym ostateczne wyniki. W obszarze gry na krzywej rentowności aktywność nie jest jednak wysoka. Ryzyko stopy procentowej tej części portfela oscyluje w okolicach ok. 4 lat podobnie jak w przypadku benchmarku. To właśnie w tym upatrujemy źródeł wspomnianej wysokiej stabilności i przewidywalności stóp zwrotu na poziomie średnia plus . Wystarczy wspomnieć, że w odniesieniu do grupy dłużnych papierów skarbowych (w jakiej obecnie sklasyfikowany jest fundusz), w horyzoncie roku wynik jest na poziomie przeciętnej stopy zwrotu. Nadwyżka wypracowana w okresie 2 lat to przez większość tego okresu niewiele ponad +1,0 pkt proc. W naszej opinii AXA Obligacji to propozycja dla inwestorów zorientowanych na polski rynek papierów dłużnych, którzy przedkładają spokojne inwestowanie ponad próby wykorzystywania wszystkich nadarzających się na nim okazji. Z drugiej strony, w oczy kłują koszty z jakimi wiąże się inwestycja. Nabycie jednostek to wydatek aż 2,0% kapitału. Jednocześnie tyle samo wynosi statutowa maksymalna opłata za zarządzanie, choć prawie od początku istnienia towarzystwo inkasuje 1,5%, co odpowiada większości stawek pobieranych przez konkurentów. Ostatecznie podtrzymujemy ocenę funduszu na poziomie 3 gwiazdek.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania